北京時間05月16日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，　隨著OLED、量子點(diǎn)等新型顯示技術(shù)的崛起，行業(yè)對液晶顯示的關(guān)注度大幅下降。但實(shí)際上，從我們跟蹤的數(shù)據(jù)看，全球液晶面板的出貨量正大幅增加，且價格也有回升趨勢，我們認(rèn)為液晶面板在2017年有望迎來一段黃金期。主要原因有三點(diǎn)，一是根據(jù)液晶面板自己的周期運(yùn)行規(guī)律，2017年為大年的概率很大;二是顯示器的大型化和一些新型的應(yīng)用正不斷擴(kuò)大液晶面板的需求量;三是新型顯示對液晶的替代較少，由于成本的因素，OLED對液晶的替代尚處于小屏領(lǐng)域，對行業(yè)影響較小。而液晶面板的黃金期將會帶動上游液晶材料的發(fā)展，尤其是國內(nèi)的混晶企業(yè)將具有巨大的替代空間。

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　液晶顯示平板出貨面積快速增長

　液晶面板行業(yè)表現(xiàn)出明顯的周期性，2016年奧運(yùn)會，液晶面板廠商在2015年大量補(bǔ)庫存，但16年需求一般，導(dǎo)致2016年庫存積壓嚴(yán)重。我們判斷隨著庫存的消化，整個行業(yè)在2017年將會全面進(jìn)入高增長階段。數(shù)據(jù)顯示2017年1月和2月全球液晶面板出貨面積同比增長分別達(dá)到11%和17%，標(biāo)志著10%以上增長時代的重新來臨。液晶面積增長主要受益于大屏化和新應(yīng)用的發(fā)展。在液晶面板領(lǐng)域，液晶電視面板正在向大屏化的方向發(fā)展。液晶材料新應(yīng)用不斷呈現(xiàn)，液晶表單(LCW，liquid crystal window)和混晶天線等應(yīng)用有望在近年商業(yè)化，PS-VA和UB-FFS等高性能液晶技術(shù)正加緊研發(fā)。而OLED替代效應(yīng)有限，對液晶顯示器的替代主要集中于小屏領(lǐng)域，液晶材料繼續(xù)主導(dǎo)大屏市場。液晶顯示平板出貨面積將快速增長。

　國內(nèi)混晶廠商受益混晶國產(chǎn)化趨勢

　近年來國家持續(xù)出臺政策扶持我國液晶材料特別是混晶材料自主創(chuàng)新發(fā)展，從而擺脫相關(guān)領(lǐng)域受制于國外混晶巨頭的局面。目前我國具有混晶技術(shù)能力的企業(yè)主要有誠志股分、江蘇和成顯示、北京八億時空等。與此同時，伴隨我國國產(chǎn)液晶面板產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大，國內(nèi)混晶企業(yè)的本土化優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。混晶國產(chǎn)化趨勢已經(jīng)勢在必行。

　建議重點(diǎn)關(guān)注萬潤股分、飛凱材料、永太科技

　考慮到液晶材料應(yīng)用領(lǐng)域不斷延伸，奧運(yùn)去庫存小周期結(jié)束，需求端重新被打開，液晶面板出貨面積快速增長，疊加混晶國產(chǎn)化的遠(yuǎn)期利好，我們看好相關(guān)的上市公司：萬潤股分、誠志股分、飛凱材料、永太科技、瑞聯(lián)新材、八億時空、萊特光電。

　◆液晶顯示平板出貨面積快速增長

　下游應(yīng)用廣泛，液晶材料產(chǎn)業(yè)鏈布局機(jī)會大

　液晶材料一般是指在一定的溫度下既有液體的流動性又有晶體的各向異性的一類有機(jī)化合物，是液晶平板顯示行業(yè)重要的基礎(chǔ)材料，是生產(chǎn)液晶顯示器(LCD)的關(guān)鍵性光電專用材料之一，其技術(shù)直接影響著液晶顯示整機(jī)產(chǎn)品性能(響應(yīng)時間、視角、亮度、分辨率、使用溫度等關(guān)鍵指標(biāo))。

　液晶材料在制造過程中有三個主要環(huán)節(jié)，首先從基礎(chǔ)的化工原料合成制備液晶中間體，液晶中間體主要包括苯酚類、環(huán)己酮類、苯甲酸類、環(huán)己烷酸類、鹵代芳烴類等;第二步由液晶中間體化學(xué)合成普通級別的液晶單體，經(jīng)過純化去除雜質(zhì)、水分、離子，升級為電子級別的液晶單體，液晶單體主要包括烯類、聯(lián)苯類、環(huán)己烷苯類、酯類及其他含氟的液晶材料等;第三步再由這些電子級別的液晶單體以不同的比例混合在一起達(dá)到均勻穩(wěn)定的液晶形態(tài)形成混合液晶。混合液晶經(jīng)過LCD制造商的生產(chǎn)工序和其他相關(guān)材料組裝在一起，成為液晶顯示器面板，再裝上電子部件，廣泛應(yīng)用于大眾所熟知的各類電子產(chǎn)品——計算器、電子表、手機(jī)、筆記本、電腦及電視等等.

　液晶顯示技術(shù)在經(jīng)歷了DSM-LCD、TN-LCD、STN-LCD后，目前TFT-LCD(薄膜晶體管液晶顯示技術(shù))已經(jīng)成為主流技術(shù)。其基本原理是在兩片平行的玻璃基板當(dāng)中放置液晶盒，下基板玻璃上設(shè)置TFT(薄膜電晶體)，上基板玻璃上設(shè)置彩色濾光片，通過TFT上的信號與電壓改變來控制液晶材料分子的轉(zhuǎn)動方向，從而達(dá)到控制每個像素點(diǎn)偏振光出射與否，以達(dá)到顯示之目的。根據(jù)《中國平板顯示年鑒(2014)》的數(shù)據(jù)，2013年全球LCD面板產(chǎn)值(包括TFT-LCD和PM-LCD，其中PM-LCD即被動矩陣式LCD，包括TN-LCD、STN-LCD、DSTN-LCD)為1145.5億美元，TFT-LCD占比99.38%;2015年全球LCD面板產(chǎn)值為1298.2億美元，TFT-LCD占比99.58%。

　液晶面板出貨面積正快速增長

　液晶面板行業(yè)具有較為明顯的周期性特征。每當(dāng)研發(fā)創(chuàng)新、面板主流尺寸更替以及特定事件如奧運(yùn)會、世界杯時，通常會出現(xiàn)需求增加、供給緊俏、價格上揚(yáng)的狀態(tài)，市場氣氛跟著樂觀，導(dǎo)致廠商投資增加甚至過度投資;一旦銷量不及預(yù)期或待景氣自然出現(xiàn)反轉(zhuǎn)下滑，產(chǎn)能過剩的窘境隨即出現(xiàn)，產(chǎn)品價格開始下跌，廠商被迫減少或停止投資，直到景氣降到谷底。接著，再經(jīng)過一段時間的調(diào)整，受特定事件的觸發(fā)，市場需求再度復(fù)蘇，直到供給無法滿足需求之際，產(chǎn)品價格重新上揚(yáng)，廠商又開始進(jìn)行新世代產(chǎn)線投資，如此便完成一個所謂的液晶周期。另外不同于其他周期性行業(yè)的是，液晶面板產(chǎn)能的過剩能夠創(chuàng)造更多的市場需求。面板廠商面對過剩的產(chǎn)能往往考慮將其應(yīng)用于更多元化的應(yīng)用領(lǐng)域，例如向更大尺寸的電視面板或者更多顯示終端如移動多媒體和新型智慧型終端延伸，新需求的快速曼延和市場的打開會加速液晶面板行業(yè)循環(huán)發(fā)展。

　知名咨詢機(jī)構(gòu)Witsview的數(shù)據(jù)顯示，2010、2012和2014年液晶面板行業(yè)經(jīng)歷了周期的波峰，全球液晶面板出貨面積在上述年度均實(shí)現(xiàn)了10%以上的同比增長;而2011、2013和2015年經(jīng)歷了周期性的低谷，全球液晶面板出貨面積同比增長率均低于4%。

　數(shù)據(jù)顯示，2016年出貨面積增長率也僅為4.64%，沒有如預(yù)期出現(xiàn)周期性的反轉(zhuǎn)。我們發(fā)現(xiàn)原因主要是2016年是奧運(yùn)年，受全球電視需求預(yù)計大幅增長的影響，液晶面板企業(yè)在2015年進(jìn)入補(bǔ)庫存周期，大量備貨。2016年液晶面板企業(yè)庫存積壓嚴(yán)重，全球范圍內(nèi)液晶面板價格在2016年也來到低位。我們判斷伴隨著庫存的消化，整個行業(yè)在2017年將會擺脫2016年奧運(yùn)會的影響，全面進(jìn)入高增長的波峰階段。數(shù)據(jù)也證實(shí)了我們的觀點(diǎn)，從2016年下半年開始全球液晶面板出貨面積開始增長復(fù)蘇，2017年1月和2月全球液晶面板出貨面積同比增長分別達(dá)到11%和17%，標(biāo)志著10%以上增長時代的重新來臨。同時，行業(yè)數(shù)據(jù)顯示，液晶面板行業(yè)銷售價格和銷售收入在經(jīng)歷了2016年年中的低點(diǎn)之后已經(jīng)在2016年下半年顯示出回升跡象。

　大體上液晶材料行業(yè)的周期性與整個液晶面板產(chǎn)業(yè)的周期一致，在銷售訂單上也有季節(jié)性的特征。根據(jù)Witsview的數(shù)據(jù)，2016年全球LCD面板出貨量約為1.7億平方米。按照液晶面板的需求規(guī)模同液晶材料的比例關(guān)系，約80%的有效使用面積及每平方米有效面積對應(yīng)4.5g液晶材料的用量，即每平方米液晶面板3.6g液晶材料計算，2016年LCD液晶材料需求規(guī)模約615噸，預(yù)計所對應(yīng)的液晶單體和混合液晶市場規(guī)模分別約25億和67億元。隨著液晶面板出貨增速的提高，液晶材料市場將進(jìn)入加速發(fā)展期，對于以萬潤股分、飛凱材料、永太科技、誠志股分為代表的國內(nèi)液晶材料供應(yīng)商來說是一大利好。

　◆下游新應(yīng)用領(lǐng)域加速涌現(xiàn)

　液晶材料的下游應(yīng)用領(lǐng)域正在加速延伸和涌現(xiàn)。在液晶面板領(lǐng)域，中長期來看，液晶電視面板正在向大屏化的方向發(fā)展。Witsview的數(shù)據(jù)顯示，全球液晶電視面板的平均面積已經(jīng)由2007年的0.34平方米/片增長到2016年的0.52平方米/片，年復(fù)合增長4.7%。40英寸以上液晶電視面板出貨量占比由42.93%大漲至77.31%。

　IHS首席分析師Paul Gray表示，“在過去的十年中，電視市場的平均屏幕尺寸每年增加1英寸，在70英寸的電視普及前，屏幕大小還將繼續(xù)增加。”至2019年，65英寸及以上尺寸的電視出貨量將以17%的年復(fù)合增長率大幅增長。預(yù)計未來幾年面板和電視廠商將繼續(xù)推動電視的大尺寸化，尤其是60英寸以上面板出貨量與出貨面積將增加，在電視作為大家電保有周期長且設(shè)備數(shù)需求放緩的情形下，液晶材料行業(yè)仍有較大的增長空間。

　除面板以外，液晶材料也越來越顯示出在其他領(lǐng)域應(yīng)用的前景。國際混晶巨頭德國默克集團(tuán)2016年度半年報和年度報告顯示，默克集團(tuán)正加緊液晶表單(LCW，liquid crystal window)相關(guān)技術(shù)的研發(fā)和商業(yè)化，正耗資約1500萬歐元在荷蘭建設(shè)生產(chǎn)設(shè)施，公司預(yù)計2017年底液晶表單模組將投產(chǎn)并應(yīng)用于玻璃幕墻等領(lǐng)域。伴隨著licrivisionTM技術(shù)的發(fā)展，通過持續(xù)的亮度控制，液晶表單有望顯著提高建筑的能效。同時默克集團(tuán)還在積極推進(jìn)液晶移動天線的研發(fā)，通過特定功能的混晶材料的幫助，能夠更好地接收高頻信號，從而眾多領(lǐng)域的移動互聯(lián)互通將得到有效推進(jìn)。新的應(yīng)用推廣將在中期和長期給液晶材料行業(yè)帶來積極影響。在傳統(tǒng)的顯示器業(yè)務(wù)上，默克集團(tuán)正在進(jìn)行諸如PS-VA(Polymer Stabilized Vertical Alignment)和UB-FFS(Ultra-Brightness Fringe Field Switching)等高性能液晶技術(shù)的研發(fā)，并已經(jīng)在上海建立顯示器研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，從而覆蓋中國業(yè)務(wù)的完整產(chǎn)業(yè)鏈。

　◆OLED替代效應(yīng)有限，液晶材料繼續(xù)主導(dǎo)大屏市場

　OLED被認(rèn)為是替代LCD液晶的下一代平板顯示材料，與傳統(tǒng)的LCD液晶顯示相比，具有機(jī)身輕薄、硬度高、響應(yīng)快、色彩豐富、對比度高、可彎曲等優(yōu)點(diǎn)。但是目前來看，生產(chǎn)大尺寸OLED所需要的大型蒸鍍機(jī)真空度很難得到保證，所需的大尺寸掩膜版張網(wǎng)工藝難度大，直接影響器件壽命和效率。受制于良品率較低導(dǎo)致單位成本較高和大尺寸OLED產(chǎn)品的生產(chǎn)對企業(yè)的技術(shù)、資金要求非常高等原因，OLED對液晶顯示器的替代主要集中于小屏領(lǐng)域，尤其是9寸以下的手機(jī)屏幕和其他數(shù)碼產(chǎn)品。根據(jù)OLED Association數(shù)據(jù)，OLED手機(jī)面板占據(jù)OLED市場份額90%以上。IHS的預(yù)測數(shù)據(jù)顯示，全球OLED顯示器市場將繼續(xù)以每年16.8%的增幅增長，但是增長依然主要由小屏貢獻(xiàn)，自2012年以來，中小尺寸OLED顯示器市場年均增長23.5%。

　在以電視面板為主的大屏領(lǐng)域，液晶材料繼續(xù)主導(dǎo)市場且增長穩(wěn)健。知名咨詢機(jī)構(gòu)Witsview的數(shù)據(jù)顯示，2010到2016年間，60英寸以上和50-59英寸液晶面板出貨量占總液晶面板出貨量的比重分別由0.21 %和5.10%大增至10.68%和25.57%;40-49英寸占比由34.58%略降至33.58%;而30-39英寸和29英寸以下面板占比分別由2007年的37.72%和22.38%逐年下降至2016年的18.20%和11.97%。2016年全年大尺寸(30英寸以上)液晶面板出貨量占比達(dá)到88.03%。

　按照液晶面板用途進(jìn)行分類可以看出，2014年以來液晶面板出貨增長主要集中在電視屏幕液晶面板領(lǐng)域，2016年液晶面板出貨面積中電視屏幕占到79%，而電視屏幕主要為大屏，2016年電視液晶面板出貨量中大屏(30英寸以上)占據(jù)97.46%。由此可見，液晶材料在大屏領(lǐng)域仍占據(jù)顯著優(yōu)勢。

　◆國內(nèi)混晶廠商受益混晶國產(chǎn)化趨勢

　國際混晶三巨頭

　與韓國、日本、德國等發(fā)達(dá)國家相比，我國液晶材料產(chǎn)業(yè)起步較晚，在TFT混晶領(lǐng)域具有較大的差距。在過去一段時間內(nèi)主要靠引進(jìn)國外TFT混晶，尤其是中高端市場，導(dǎo)致國內(nèi)液晶材料企業(yè)技術(shù)基礎(chǔ)較為薄弱;發(fā)達(dá)國家的液晶材料產(chǎn)業(yè)起步較早，技術(shù)較為先進(jìn)和成熟，經(jīng)過多年的發(fā)展，積累了相當(dāng)大的技術(shù)優(yōu)勢。目前液晶顯示技術(shù)的核心技術(shù)和專利技術(shù)主要被德國、日本企業(yè)所掌握。根據(jù)《中國平板顯示年鑒(2014)》的數(shù)據(jù)，全球范圍內(nèi)德國默克(Merck)、日本智索(Chisso/JNC)、大日本油墨(DIC)混晶市場份額分別達(dá)到50%、40%和6%。國內(nèi)企業(yè)中具有混晶能力的只有誠志股分、和成顯示、八億時空等極少數(shù)企業(yè)。根據(jù)群智咨詢的調(diào)查數(shù)據(jù)，2015年TFT混晶國產(chǎn)化率不足15%。

　國內(nèi)廠商本土化優(yōu)勢開始顯現(xiàn)，混晶國產(chǎn)化勢在必行

　當(dāng)前，國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)的發(fā)展日新月異，其作為國家戰(zhàn)略層面的新興產(chǎn)業(yè)，得到了國家和政府的扶持和發(fā)展。近年來，國內(nèi)高世代液晶面板產(chǎn)線發(fā)展局面一片大好，大尺寸液晶面板取得突破，打破了國外在平板顯示產(chǎn)業(yè)液晶面板領(lǐng)域的壟斷，取得了話語權(quán)，但國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)要深入發(fā)展，甚至跨越式發(fā)展，實(shí)現(xiàn)液晶面板配套產(chǎn)業(yè)本土化還不容樂觀，上游設(shè)備材料嚴(yán)重制約著國內(nèi)平板顯示產(chǎn)業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展。在國家鼓勵的顯示技術(shù)本土化的背景下，國內(nèi)混晶材料企業(yè)將迎來歷史性發(fā)展機(jī)會，市場迅速擴(kuò)大，尤其是TFT型液晶材料市場。

　液晶材料行業(yè)是國家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)進(jìn)步的重要保障與支撐，更是信息化發(fā)展水平的重要衡量標(biāo)準(zhǔn)和實(shí)力體現(xiàn)，混晶材料的生產(chǎn)水平的提高是提升我國顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)的核心和基礎(chǔ)。為此，國家出臺了一系列扶持該行業(yè)發(fā)展的重大政策，從國家發(fā)展戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)培育和發(fā)展鼓勵政策、科技人才培養(yǎng)、創(chuàng)新體系建設(shè)等多方面為我國顯示技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了政策依據(jù)，為信息化產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)I造了良好的政策環(huán)境。盡管當(dāng)前我國的顯示技術(shù)水平與國外相比還有一定的差距，但是從長期來看，液晶材料產(chǎn)業(yè)將隨著國家信息化道路的發(fā)展而迅速成長，國內(nèi)液晶材料的技術(shù)創(chuàng)新能力終將達(dá)到世界先進(jìn)水平。

　在政策扶持的同時，國內(nèi)企業(yè)的本土化優(yōu)勢愈發(fā)顯現(xiàn)。近年來隨著國內(nèi)顯示面板企業(yè)不斷擴(kuò)大產(chǎn)能，而混晶材料的生產(chǎn)依托于顯示面板企業(yè)的需求，國內(nèi)混晶材料企業(yè)具有地緣優(yōu)勢被放大，除物流快速外，合作的密切程度也在加強(qiáng)。同時，國內(nèi)人力成本和物流成本均較低，國內(nèi)混晶材料企業(yè)將具有明顯的價格優(yōu)勢。隨著地緣優(yōu)勢、成本優(yōu)勢、協(xié)同優(yōu)勢等不斷擴(kuò)大，本土企業(yè)合作加強(qiáng)是必然趨勢，對顯示材料企業(yè)而言，與下游企業(yè)的合作加強(qiáng)，將快速提升顯示材料企業(yè)的技術(shù)發(fā)展。

　由此可見，混晶國產(chǎn)化趨勢已經(jīng)勢在必行。

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