北京時間11月08日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，TCL集團(tuán)發(fā)行股份購買華星光電10%股權(quán)獲證監(jiān)會核準(zhǔn)。TCL集團(tuán)11月6日發(fā)布公告稱，公司發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易事項獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。公司擬通過發(fā)行股份的方式購買長江漢翼、星宇有限、林周星瀾、林周星涌、林周星源、林周星漣合計持有的華星光電10.04％股權(quán)，交易價格為40.34億元，全部以發(fā)行股份方式支付。本次交易完成后，公司將直接持有華星光電85.71％股權(quán)。

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此前的9月20日，TCL集團(tuán)發(fā)行股份購買深圳華星光電股權(quán)至85.71％的事項獲得中國證監(jiān)會有條件通過，9月30日，TCL集團(tuán)轉(zhuǎn)讓TCL通訊49％的股權(quán)，引入了具備產(chǎn)業(yè)背景和業(yè)務(wù)資源的戰(zhàn)略投資者。公司正按照規(guī)劃逐步剝離非核心業(yè)務(wù)，聚焦主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。

2009年11月創(chuàng)立的華星光電，主要從事半導(dǎo)體顯示面板的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售業(yè)務(wù)，主要由TCL集團(tuán)與深圳市深超科技共同設(shè)立，最初注冊資本10億元，TCL與深超科技分別認(rèn)購50％。那之后的七年間，經(jīng)過九次增資和六次股權(quán)裝讓，華星光電注冊資本達(dá)到183.42億元，深超科技退出，TCL持股比例達(dá)到75.67％。如今TCL再斥資40億元持股比例增至85.71％。

受益于華星光電的液晶面板業(yè)務(wù)盈利大幅增長、多媒體業(yè)務(wù)持續(xù)改善以及金融與投資業(yè)務(wù)表現(xiàn)較好，TCL集團(tuán)近日交出了今年前三季頗為亮眼的業(yè)績成績單，顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入822.1億元，同比增長5.82％；實現(xiàn)凈利潤30.3億元，同比增長48.6％；其中歸屬于上市公司股東的凈利潤19.1億元，同比增長 23.9％。

目前華星光電有兩條8.5代線和1條6代線，正在建設(shè)11代線和第二條6代線。T1和t2工廠保持滿產(chǎn)滿銷，市場份額不斷提升，32寸電視面板市占率全球第二，55寸等高規(guī)格大尺寸產(chǎn)品市占率國內(nèi)第一。6月華星光電完成對華顯光電的收購，強化武漢華星和華顯光協(xié)同整合，形成更有效率和競爭力的半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

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　　閃耀的“中華之星”--華星光電

　　華星光電目前包含量產(chǎn)與在建的共計5條產(chǎn)線,產(chǎn)品覆蓋大尺寸電視面板和中小尺寸移動終端面板,技術(shù)類型覆蓋從a-Si、LTPS到Oxide、柔性AMOLED等主流先進(jìn)技術(shù)。自成立以來,華星光電堅持走“自主創(chuàng)新”的道路,公司已經(jīng)成為TCL集團(tuán)重要的創(chuàng)新驅(qū)動力,并成為集團(tuán)利潤的主要來源。

　　產(chǎn)能持續(xù)的擴張,華星光電地位穩(wěn)步提升

　　目前T1&T2兩條8.5代線是公司的主要產(chǎn)能,17年H1華星出貨量全球第五,出貨面積全球第四,產(chǎn)能利用率、投片量、利潤總額均創(chuàng)下新高。隨著18年T1產(chǎn)線折舊完畢,屆時公司整體利潤有望進(jìn)一步增長。

　　T3(6代LTPS產(chǎn)線)17年H1共出貨1140萬片LTPS手機面板,目前尚處于產(chǎn)能爬坡和客戶認(rèn)證階段,預(yù)計18年初T3將實現(xiàn)滿產(chǎn)。公司投資的T4(6代柔性AMOLED產(chǎn)線)尚處于建設(shè)中,設(shè)計月產(chǎn)能45k,規(guī)劃產(chǎn)能在國內(nèi)柔性AMOLED產(chǎn)能中排第二。

　　目前仍在建設(shè)中T6(11代線),主要針對大尺寸面板需求。預(yù)計19年7月量產(chǎn),隨著T6產(chǎn)線的產(chǎn)能陸續(xù)釋放,預(yù)計2021年,華星光電將超越群創(chuàng),按面積計算華星將成為全球第四大產(chǎn)能的液晶面板廠。

　　高產(chǎn)能利用率、高良率造就華星光電的高凈利潤

　　對比京東方,華星光電的擴張腳步相對更慢,并且集中精力將現(xiàn)有產(chǎn)線的生產(chǎn)效益發(fā)揮到最大,公司的目標(biāo)主要集中在產(chǎn)能利用率、綜合良率、市場占有率、獲利能力,持續(xù)材料成本的costdown節(jié)約了大量成本,再加上背后TCL集團(tuán)的客戶優(yōu)勢,使得華星光電保持較高水平的凈利潤率。我們預(yù)測華星光電17~19年的凈利潤分別為48.01/50.75/74.47億元。

　　盈利預(yù)測與評級

　　持續(xù)看好公司的價值重構(gòu),未來兩年內(nèi)公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)整合完畢,公司市值有望站上800億,目前備考市值610億,仍有30%以上的空間,合理估值5.9元。維持“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　面板價格大幅下跌,公司業(yè)務(wù)剝離進(jìn)度不達(dá)預(yù)期。
 

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