TCL集團擬投資96億元建設華星光電高世代模塊子項目。士蘭微定增獲證監會批文。據韓國商報報道，LG最近關閉了位于龜尾的5代線P4工廠，這是繼3.5代線P2工廠后又一個關閉的LCD產線，預計年底前4代線P3工廠也將關閉。按照副主席Han Sang－beom的說法，公司不會再對LCD技術做任何投資，而在2020年之前，公司預計投資1200億人民幣用于OLED的研發和生產。另一方面，LGD最近開始加碼下訂OLED設備，擴充中小型OLED面板產能。DB Securities研究顯示，LGD明年對OLED設備的投資額上看8.5兆韓圜，較今年成長21.4％，目的是要讓中小型OLED的月產能達到37,500片。IHS Markit統計指出，2018年柔性AMOLED面板凈面積產能有望達到440萬平方米，較2017年增長100%。不過，柔性AMOLED面板的需求增長速度要慢于供貨商的預期，2018年需求為240萬平方米，增長69.9%。預計2018年可撓式AMOLED面板的產能將比全球面積需求高出44%。

 

投資觀點：

我國OLED面板企業位于國際第二梯隊，未來崛起的可能性很大；國內面板企業的崛起將會帶動國內材料企業的快速發展。OLED發光和傳輸材料重點關注萬潤股份、濮陽惠成、強力新材；水汽阻隔膜重點關注康德新、萬順股份；聚酰亞胺基材重點關注時代新材、丹邦科技。當前OLED行業正在快速釋放，蘋果iPhone X采用OLED和京東方B7廠柔性OLED面板線的量產是重量級催化劑，OLED板塊已經啟動。

 

板塊走勢：

本周OLED板塊大富科技以漲幅23.47%居首，隆華節能、丹邦科技分別以漲幅7.20%、2.55%位居二、三位。濮陽惠成下跌13.41，跌幅最大。過去12個月京東方A累計漲幅126.45%，位居榜首，東山精密、士蘭微、歐菲光、TCL集團分別以漲幅63.48%、56.99%、56.59%以及40.03%位居二到五位。大富科技跌幅最大，達到46.69%。

 

風險提示：

替代技術的出現；行業競爭加劇。

 

◆本周觀點

OLED應用進程加快，直接利好國內OLED發光材料和傳輸材料中間體企業。我國面板企業僅位于三星和LG之后，位于國際第二梯隊，未來崛起的可能性較大，將會帶動國內中間體企業的快速發展，并為國內企業跨入OLED終端材料領域帶來機遇。柔性OLED是未來的發展方向，采用柔性OLED屏幕的折迭手機和可卷曲手機會使手機發生革命性的外觀變化。2016年OLED發光材料和傳輸材料全球市場規模為64億元左右，2016年萬潤股份與OLED發光材料和傳輸材料相關的業務營收為1億元左右，瑞聯新材8663萬元（2015年資料）、濮陽惠程1675萬元（2016年芴類）。發光材料和傳輸材料重點關注萬潤股份、濮陽惠成、強力新材、瑞聯新材。

 

萬潤股份：公司于10月25日發布三季報，2017年前三季度實現營收17.97億元，同比增長35.67%，實現歸母凈利3.02億元，同比增長20.61%。其中Q3實現營收5.35億元，同比增長22.60%；歸母凈利8850萬元，同比增長35.62%，環比下降22.48%。公司預計2017全年歸母凈利3.82-4.78億元，同比增長20%-50%。九目化學戰略投資者增資項目于10月26日完成掛牌公示，共有4家意向投資方提交《投資申請書》及相關材料。

 

 

 

濮陽惠成：16日公司在互動平臺表示，公司OLED中間體相關產品訂貨量有所增長。公司于10月18日晚發布三季報，2017年前三季度實現營收3.89億元，同比增長38%，實現歸母凈利5530萬元，同比增長18%。其中Q3實現營收1.37億元，同比增長30%，實現歸母凈利1969萬元，同比增長30%，環比下降10%。公司股東新余惠龍投資有限公司計劃減持公司股票不超過160萬股，占總股本的1%。推出限制性股權激勵計劃。公司將募資投建1000噸/年電子化學品產能，其中，公司將通過不斷改進 OLED 功能材料及有機膦催化劑的合成工藝降低生產成本，將繼續重點開發 OLED 藍光功能材料芴類衍生物，列在開發計劃內的其他 OLED 功能材料主要包括：OLED 空穴傳輸材料、空穴注入材料、空穴阻擋材料、電子傳輸材料、電子注入材料、電子阻擋材料以及材料合成的催化劑配體有機膦類化合物等。

 

柔性的阻隔膜或阻隔材料是純增量，受益最大。由于OLED有機材料對水和氧氣敏感，遇水或遇氧容易發生反應而失效，所以OLED封裝材料需要具有良好的阻隔性能，尤其是基板和封裝蓋板的阻隔性能要更好。目前基板和蓋板對水、氧的阻隔可以通過在柔性基板表面沈積多層堆棧結構的無機薄膜來實現，也可以通過粘貼阻隔膜來實現。阻隔膜一般都是以塑料為基材，在其上通過磁控濺射法、電子束蒸鍍法或等離子體增強化學氣相沈積法將無機氧化物沈積在襯底上形成水汽阻隔膜；OLED水汽阻隔膜重點關注康德新。

 

康德新：與三星電子簽訂裸眼3D戰略合作協議。公司于10月24日晚發布2017年三季報，前三季度公司實現營收94.50億元，同比增長32.05%；歸母凈利為18.79億元，同比增長32.86%。其中Q3實現營收34.00億元，同比增長30.12%，實現歸母凈利6.24億元，同比增長28.18%，環比下降12.48%。預計2017年全年實現歸母凈利25.52-27.48億元，同比增長30%-40%。由公司自主研發的卷繞式大寬幅高性能封裝阻隔膜生產線于 2017 年 2 月成功投產，水汽阻隔膜產品目前已建成產能 120 萬平米，后續生產線將陸續建成投產，預計 2019 年產能將達到年產 1200 萬平米。公司大股東增持計劃及2017年員工持股計劃增持股票均已完成。

聚酰亞胺（PI）材料有望崛起。柔性基板可以為塑料、聚酯薄膜或膠片，由于需要在柔性基板上濺射上電極或TFT（根據發射方式不同而有所區別）材料，所以基材一般為耐高溫的聚合物，現在使用最多的基材為耐高溫聚酰亞胺（PI）材料。PI基材重點關注時代新材、丹邦科技。

時代新材：第二大股東股份無償劃轉事項完成過戶登記。公司擬收購中鐵宏吉100%股權。公司于10月26日晚發布2017年三季報，報告期內公司實現營收79.85億元，同比下降3.39%；歸母凈利為5048萬元，同比下降75.25%。其中Q3實現營收27.50億元，同比增長17.47%，實現歸母凈利1974萬元，同比下降9.60%，環比增長99.36%。第二大股東南車投資將所持股份（占公司總數的8.22%）全部無償劃轉至中車金證。PI 膜專案：繼 2015 年公司建成國內首條化學亞胺化法制膜中試線帶料試車并實現批量化生產，公司已初步掌握高粘度樹脂合成、化學亞胺化制膜、精密涂布等關鍵工藝技術，產品性能達到杜邦同類產品水平。完成進口PI 膜生產線工藝包設計，具備了生產7微米至125微米不同厚度產品的能力，目前該生產線設備安裝和工廠附屬配套設施全部完成，2016年底進入調試階段。2017年將確保聚酰亞胺薄膜生產線按期聯動調試成功，加快導熱基膜和高尺寸穩定電子膜兩類產品的量產進度，力爭全年批量銷售超過 6000 萬元。

丹邦科技：上半年PI膜營收為4.38萬元。公司于10月30日晚發布2017年三季，報告期內公司實現營收2.29億元，同比增長31.95%；歸母凈利為1678萬元，同比增長2.77%。其中Q3實現營收7969萬元，同比增長18.65%，實現歸母凈利515萬元，同比下降22.95%，環比增長39.46%。據公司公告，公司于 2017 年4月5日開始對“微電子級高性能聚酰亞胺研發與產業化項目”批量生產，同時6微米厚的特種聚酰亞胺薄膜也開始量產。

◆板塊行情本周動態

本周OLED指數大幅跑輸滬深300指數，截至11月18日，OLED指數收2,579.90，較上周2,719.32下跌5.13%，跑輸同期滬深300指數的上漲0.22%。本周OLED板塊大富科技以漲幅23.47%居首，隆華節能、丹邦科技分別以漲幅7.20%、2.55%位居二、三位。濮陽惠成下跌13.41，跌幅最大。過去12個月京東方A累計漲幅126.45%，位居榜首，東山精密、士蘭微、歐菲光、TCL集團分別以漲幅63.48%、56.99%、56.59%以及40.03%位居二到五位。大富科技跌幅最大，達到46.69%。

 

 

 

 

◆重要上市公司公告
 

 

◆行業動態
 

 

◆風險提示

替代技術的出現；行業競爭加劇。