TCL集團擬投資96億元建設(shè)華星光電高世代模塊子項目。士蘭微定增獲證監(jiān)會批文。據(jù)韓國商報報道，LG最近關(guān)閉了位于龜尾的5代線P4工廠，這是繼3.5代線P2工廠后又一個關(guān)閉的LCD產(chǎn)線，預(yù)計年底前4代線P3工廠也將關(guān)閉。按照副主席Han Sang－beom的說法，公司不會再對LCD技術(shù)做任何投資，而在2020年之前，公司預(yù)計投資1200億人民幣用于OLED的研發(fā)和生產(chǎn)。另一方面，LGD最近開始加碼下訂OLED設(shè)備，擴充中小型OLED面板產(chǎn)能。DB Securities研究顯示，LGD明年對OLED設(shè)備的投資額上看8.5兆韓圜，較今年成長21.4％，目的是要讓中小型OLED的月產(chǎn)能達到37,500片。IHS Markit統(tǒng)計指出，2018年柔性AMOLED面板凈面積產(chǎn)能有望達到440萬平方米，較2017年增長100%。不過，柔性AMOLED面板的需求增長速度要慢于供貨商的預(yù)期，2018年需求為240萬平方米，增長69.9%。預(yù)計2018年可撓式AMOLED面板的產(chǎn)能將比全球面積需求高出44%。

 

投資觀點：

我國OLED面板企業(yè)位于國際第二梯隊，未來崛起的可能性很大；國內(nèi)面板企業(yè)的崛起將會帶動國內(nèi)材料企業(yè)的快速發(fā)展。OLED發(fā)光和傳輸材料重點關(guān)注萬潤股份、濮陽惠成、強力新材；水汽阻隔膜重點關(guān)注康德新、萬順股份；聚酰亞胺基材重點關(guān)注時代新材、丹邦科技。當(dāng)前OLED行業(yè)正在快速釋放，蘋果iPhone X采用OLED和京東方B7廠柔性O(shè)LED面板線的量產(chǎn)是重量級催化劑，OLED板塊已經(jīng)啟動。

 

板塊走勢：

本周OLED板塊大富科技以漲幅23.47%居首，隆華節(jié)能、丹邦科技分別以漲幅7.20%、2.55%位居二、三位。濮陽惠成下跌13.41，跌幅最大。過去12個月京東方A累計漲幅126.45%，位居榜首，東山精密、士蘭微、歐菲光、TCL集團分別以漲幅63.48%、56.99%、56.59%以及40.03%位居二到五位。大富科技跌幅最大，達到46.69%。

 

風(fēng)險提示：

替代技術(shù)的出現(xiàn)；行業(yè)競爭加劇。

 

◆本周觀點

OLED應(yīng)用進程加快，直接利好國內(nèi)OLED發(fā)光材料和傳輸材料中間體企業(yè)。我國面板企業(yè)僅位于三星和LG之后，位于國際第二梯隊，未來崛起的可能性較大，將會帶動國內(nèi)中間體企業(yè)的快速發(fā)展，并為國內(nèi)企業(yè)跨入OLED終端材料領(lǐng)域帶來機遇。柔性O(shè)LED是未來的發(fā)展方向，采用柔性O(shè)LED屏幕的折迭手機和可卷曲手機會使手機發(fā)生革命性的外觀變化。2016年OLED發(fā)光材料和傳輸材料全球市場規(guī)模為64億元左右，2016年萬潤股份與OLED發(fā)光材料和傳輸材料相關(guān)的業(yè)務(wù)營收為1億元左右，瑞聯(lián)新材8663萬元（2015年資料）、濮陽惠程1675萬元（2016年芴類）。發(fā)光材料和傳輸材料重點關(guān)注萬潤股份、濮陽惠成、強力新材、瑞聯(lián)新材。

 

萬潤股份：公司于10月25日發(fā)布三季報，2017年前三季度實現(xiàn)營收17.97億元，同比增長35.67%，實現(xiàn)歸母凈利3.02億元，同比增長20.61%。其中Q3實現(xiàn)營收5.35億元，同比增長22.60%；歸母凈利8850萬元，同比增長35.62%，環(huán)比下降22.48%。公司預(yù)計2017全年歸母凈利3.82-4.78億元，同比增長20%-50%。九目化學(xué)戰(zhàn)略投資者增資項目于10月26日完成掛牌公示，共有4家意向投資方提交《投資申請書》及相關(guān)材料。

 

 

 

濮陽惠成：16日公司在互動平臺表示，公司OLED中間體相關(guān)產(chǎn)品訂貨量有所增長。公司于10月18日晚發(fā)布三季報，2017年前三季度實現(xiàn)營收3.89億元，同比增長38%，實現(xiàn)歸母凈利5530萬元，同比增長18%。其中Q3實現(xiàn)營收1.37億元，同比增長30%，實現(xiàn)歸母凈利1969萬元，同比增長30%，環(huán)比下降10%。公司股東新余惠龍投資有限公司計劃減持公司股票不超過160萬股，占總股本的1%。推出限制性股權(quán)激勵計劃。公司將募資投建1000噸/年電子化學(xué)品產(chǎn)能，其中，公司將通過不斷改進 OLED 功能材料及有機膦催化劑的合成工藝降低生產(chǎn)成本，將繼續(xù)重點開發(fā) OLED 藍光功能材料芴類衍生物，列在開發(fā)計劃內(nèi)的其他 OLED 功能材料主要包括：OLED 空穴傳輸材料、空穴注入材料、空穴阻擋材料、電子傳輸材料、電子注入材料、電子阻擋材料以及材料合成的催化劑配體有機膦類化合物等。

 

柔性的阻隔膜或阻隔材料是純增量，受益最大。由于OLED有機材料對水和氧氣敏感，遇水或遇氧容易發(fā)生反應(yīng)而失效，所以O(shè)LED封裝材料需要具有良好的阻隔性能，尤其是基板和封裝蓋板的阻隔性能要更好。目前基板和蓋板對水、氧的阻隔可以通過在柔性基板表面沈積多層堆棧結(jié)構(gòu)的無機薄膜來實現(xiàn)，也可以通過粘貼阻隔膜來實現(xiàn)。阻隔膜一般都是以塑料為基材，在其上通過磁控濺射法、電子束蒸鍍法或等離子體增強化學(xué)氣相沈積法將無機氧化物沈積在襯底上形成水汽阻隔膜；OLED水汽阻隔膜重點關(guān)注康德新。

 

康德新：與三星電子簽訂裸眼3D戰(zhàn)略合作協(xié)議。公司于10月24日晚發(fā)布2017年三季報，前三季度公司實現(xiàn)營收94.50億元，同比增長32.05%；歸母凈利為18.79億元，同比增長32.86%。其中Q3實現(xiàn)營收34.00億元，同比增長30.12%，實現(xiàn)歸母凈利6.24億元，同比增長28.18%，環(huán)比下降12.48%。預(yù)計2017年全年實現(xiàn)歸母凈利25.52-27.48億元，同比增長30%-40%。由公司自主研發(fā)的卷繞式大寬幅高性能封裝阻隔膜生產(chǎn)線于 2017 年 2 月成功投產(chǎn)，水汽阻隔膜產(chǎn)品目前已建成產(chǎn)能 120 萬平米，后續(xù)生產(chǎn)線將陸續(xù)建成投產(chǎn)，預(yù)計 2019 年產(chǎn)能將達到年產(chǎn) 1200 萬平米。公司大股東增持計劃及2017年員工持股計劃增持股票均已完成。

聚酰亞胺（PI）材料有望崛起。柔性基板可以為塑料、聚酯薄膜或膠片，由于需要在柔性基板上濺射上電極或TFT（根據(jù)發(fā)射方式不同而有所區(qū)別）材料，所以基材一般為耐高溫的聚合物，現(xiàn)在使用最多的基材為耐高溫聚酰亞胺（PI）材料。PI基材重點關(guān)注時代新材、丹邦科技。

時代新材：第二大股東股份無償劃轉(zhuǎn)事項完成過戶登記。公司擬收購中鐵宏吉100%股權(quán)。公司于10月26日晚發(fā)布2017年三季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收79.85億元，同比下降3.39%；歸母凈利為5048萬元，同比下降75.25%。其中Q3實現(xiàn)營收27.50億元，同比增長17.47%，實現(xiàn)歸母凈利1974萬元，同比下降9.60%，環(huán)比增長99.36%。第二大股東南車投資將所持股份（占公司總數(shù)的8.22%）全部無償劃轉(zhuǎn)至中車金證。PI 膜專案：繼 2015 年公司建成國內(nèi)首條化學(xué)亞胺化法制膜中試線帶料試車并實現(xiàn)批量化生產(chǎn)，公司已初步掌握高粘度樹脂合成、化學(xué)亞胺化制膜、精密涂布等關(guān)鍵工藝技術(shù)，產(chǎn)品性能達到杜邦同類產(chǎn)品水平。完成進口PI 膜生產(chǎn)線工藝包設(shè)計，具備了生產(chǎn)7微米至125微米不同厚度產(chǎn)品的能力，目前該生產(chǎn)線設(shè)備安裝和工廠附屬配套設(shè)施全部完成，2016年底進入調(diào)試階段。2017年將確保聚酰亞胺薄膜生產(chǎn)線按期聯(lián)動調(diào)試成功，加快導(dǎo)熱基膜和高尺寸穩(wěn)定電子膜兩類產(chǎn)品的量產(chǎn)進度，力爭全年批量銷售超過 6000 萬元。

丹邦科技：上半年P(guān)I膜營收為4.38萬元。公司于10月30日晚發(fā)布2017年三季，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收2.29億元，同比增長31.95%；歸母凈利為1678萬元，同比增長2.77%。其中Q3實現(xiàn)營收7969萬元，同比增長18.65%，實現(xiàn)歸母凈利515萬元，同比下降22.95%，環(huán)比增長39.46%。據(jù)公司公告，公司于 2017 年4月5日開始對“微電子級高性能聚酰亞胺研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目”批量生產(chǎn)，同時6微米厚的特種聚酰亞胺薄膜也開始量產(chǎn)。

◆板塊行情本周動態(tài)

本周OLED指數(shù)大幅跑輸滬深300指數(shù)，截至11月18日，OLED指數(shù)收2,579.90，較上周2,719.32下跌5.13%，跑輸同期滬深300指數(shù)的上漲0.22%。本周OLED板塊大富科技以漲幅23.47%居首，隆華節(jié)能、丹邦科技分別以漲幅7.20%、2.55%位居二、三位。濮陽惠成下跌13.41，跌幅最大。過去12個月京東方A累計漲幅126.45%，位居榜首，東山精密、士蘭微、歐菲光、TCL集團分別以漲幅63.48%、56.99%、56.59%以及40.03%位居二到五位。大富科技跌幅最大，達到46.69%。

 

 

 

 

◆重要上市公司公告
 

 

◆行業(yè)動態(tài)
 

 

◆風(fēng)險提示

替代技術(shù)的出現(xiàn)；行業(yè)競爭加劇。