北京時(shí)間02月12日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，精測(cè)電子：從面板到半導(dǎo)體，檢測(cè)業(yè)務(wù)二次騰飛。從LCD到OLED：分享面板行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張和技術(shù)升級(jí)紅利

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伴隨著大陸面板企業(yè)積極擴(kuò)產(chǎn)，2018年-2020年國(guó)內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)將進(jìn)入密集產(chǎn)能擴(kuò)張投資期，同時(shí)，面板產(chǎn)業(yè)投資主要向OLED和高世代面板線傾斜，帶來(lái)了大量的面板檢測(cè)設(shè)備需求。雖然面板檢測(cè)行業(yè)仍以海外龍頭為主導(dǎo)，但以精測(cè)電子為代表的國(guó)內(nèi)本土企業(yè)奮力突破，在各個(gè)環(huán)節(jié)均已有所突破。

從Module到到Cell、Array：：公司產(chǎn)品研發(fā)能力得到市場(chǎng)檢驗(yàn)公司產(chǎn)品研發(fā)能力得到市場(chǎng)檢驗(yàn)

國(guó)內(nèi)面板檢測(cè)企業(yè)多布局于Module段，而Cell和Array段由于技術(shù)水平相對(duì)高。精測(cè)電子在Module段市占率超過(guò)60%，占據(jù)主要市場(chǎng)份額。并且公司積極布局和研發(fā)Cell、Array段產(chǎn)品，有望隨面板產(chǎn)能的擴(kuò)張迅速放量。而從產(chǎn)品形態(tài)看，公司2017年AOI產(chǎn)品比例明顯上升，顯示出公司在Cell段和Array段取得了良好的突破，公司高密度研發(fā)的產(chǎn)品紅利正逐步得到體現(xiàn)。

從面板到半導(dǎo)體：精測(cè)實(shí)現(xiàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)的二次騰飛實(shí)現(xiàn)檢測(cè)業(yè)務(wù)的二次騰飛

在面板檢測(cè)業(yè)務(wù)后，公司通過(guò)與韓國(guó)IT&T合作及自主研發(fā)，布局了半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備中的后段ATE設(shè)備，同時(shí)在上海成立了精測(cè)微電子裝備子公司，積極布局前道的過(guò)程工藝控制設(shè)備。受益于下游半導(dǎo)體的擴(kuò)產(chǎn)周期，檢測(cè)設(shè)備的市場(chǎng)空間可觀，市場(chǎng)容量約為面板檢測(cè)的1.5-2倍，公司的半導(dǎo)體檢測(cè)設(shè)備有望帶動(dòng)公司整體檢測(cè)業(yè)務(wù)的二次騰飛。

投資建議：預(yù)計(jì)公司18-20年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.56/19.78/31.00億元，EPS分別為1.69/2.51/3.76元/股。公司質(zhì)地優(yōu)秀，未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性較好，結(jié)合同行業(yè)公司估值水平和公司19/20年的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲�我們給予公司19年30x的PE，公司合理價(jià)值約為75.30元/股，我們繼續(xù)給予公司“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：OLED和高世代面板線投資具有不確定性；新產(chǎn)品放量不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致毛利率下降；半導(dǎo)體業(yè)務(wù)進(jìn)展低于預(yù)期。
 

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