北京時間02月14日消息，中國觸摸屏網訊，顯示屏產業鏈全面爆發！一貼讀懂相關概念股。截至今天收盤，柔性屏板塊近30股漲停。中國歷來流傳“缺芯少屏”之痛，這個屏指的就是顯示屏，如果對顯示屏全產業鏈進行分析梳理，可以更有助于我們深刻的認識OLED產業，對于當前OLED板塊的投資有更深刻的理解。

    本文來自：http://www.zc28898.cn/lcd/news/dynamic/2019/0214/53107.html

一、顯示技術的國際格局及變遷

美國起源、日本實現產業化、韓國和臺灣后起之秀、產能向大陸轉移。

圖表1：顯示技術的發展趨勢

圖表2：TFT-LCD面板產業發展歷程

須羽精工從美國公司手中獲得液晶技術許可，生產第一塊LCD手表，1988年夏普開發出14英寸彩色液晶顯示器，1993年微軟發布支持256色顯示的Windows 3.1操作系統，迅速拉動LCD大規模產業化，一個嶄新的LCD工業在日本誕生。

圖表3：RCA放棄TFT-LCD研發的原因分析

圖表4：顯示技術的發展

圖表5：五種顯示技術工藝與產業化進程比較

圖表6：五種顯示技術綜合性能對比

結論：通過量子點技術，提高了傳統LCD的性能，OLED是最新一代的成熟的顯示技術，相比LCD技術性能有了明顯提高，在小尺寸領域的滲透率未來幾年快速提升，在中大尺寸技術尚未突破，未來預計仍將以高世代LCD為主，Micro LED性能優越，未來會得到大范圍使用，但商業化量產尚需5-10年，因此，2-3年看點在于OLED在中小尺寸領域（智能手機、VR設備）滲透率快速提升，5-10年可憧憬OLED在中大尺寸領域（電視面板、PC、平板等）滲透率的提升。

二、OLED產業的發展現狀

（1）國際格局

三星壟斷中小尺寸OLED面板產能，LG壟斷大尺寸OLED面板，韓國的霸主地位短期難以撼動，臺灣和日本在新型顯示技術上重視不足，逐漸落伍，日漸式微，大陸在2008年金融危機以后開始崛起，未來最有可能在顯示屏產業上與韓國掰手腕。

圖表7：三星與其他AMOLED占比

（2）OLED與LCD的比較

圖表8：AMOLED和LTPS-LCD成本比較

圖表9：TFT-LCD與OLED屏幕結構對比

圖表10：LCD與OLED工藝對比

（3）產業鏈

圖表11：OLED產業鏈

圖表12：LCD產業鏈的微笑曲線

（4）市場規模

2016年全球OLED市場規模約為157億美元，2020年有望增長至600億美元，年均增速維持在20%以上。

圖表13：OLED產品需求端增長及預測

結論：從發光技術特點來說，OLED是自發光，LCD采用背光技術，因此，OLED相比LCD最大的變化來自于使用了有機發光材料可以自發光，同時減少了背光模組和部分偏光片，在RGB模式中還省去了彩色濾光片，因此有機材料屬于新增量，投資機會較大；從工藝流程來看，OLED在中段制程中主要采用了蒸鍍工藝，因而增加了對蒸鍍設備的需求，在后段制程中增加了對激光切割的需求。

三、產業鏈A股投資機會

OLED從上游到下游大致分為材料、器件、設備、面板模組等幾個環節，參考日本、韓國、臺灣產業輪動發展的歷程看，一定是下游品牌廠商率先崛起，逐步向中游面板擴散，然后帶動關鍵設備發展，最后是材料配套，整個產業鏈配套體系的完善和成熟是一個漸進的過程，總體上來說，下游興則上游強，品牌弱則上游弱。

圖表14：中日韓及臺灣消費電子產業鏈概況

對應到資本市場上，結合國內產業鏈發展實際情況，炒作順序應當依次是面板、設備、材料。

（1）面板和模組

顯示產業發展率先從面板國產化開始，預計2017年京東方面板出貨總量將居世界第一，同時，國際上的面板產能也加速向中國大陸轉移，國內掀起面板產線投資熱潮。

圖表15：國內LCD高世代生產線情況

圖表16：我國大陸地區已量產和正在籌建的AMOLED產線情況

對應A股標的：

京東方A：國內絕對的面板航母巨艦，國家重點扶持的龍頭企業，未來國內有望圍繞京東方A打造一整套完善的新型顯示產業體系

深天馬A：體量和規模遠遜于京東方A，且在OLED產業的布局目前以硬屏為主，柔性屏布局落后京東方較多，在新型顯示產業的競爭中處于相對不利地位

黑牛食品（現名為維信諾）：通過資產置換，置入國顯光電，2017年8月定增150億投向6代OLED面板及器件和模組項目，11月7日已獲證監會批復，2018年其位于固安的6代OLED面板產能將投產，從地理位置上來看，還有雄安概念

TCL集團：主要是旗下華星光電和華顯光電，日前公告在惠州投建高世代LCD模組子項目，總投資額96億元。TCL集團生產的面板首先是供給自家的電視業務，其次才是對外銷售。

兆馳股份：為其它品牌廠商生產制造液晶電視，掌握QLED顯示技術，2017年7月推出人工智能量子點電視，2011年開始涉足LED照明業務，擁有LED全產業鏈業務

同興達：主營液晶顯示模組

（2）設備

TFT-LCD與OLED生產工藝均可分為前段Array、中段Cell和后段Module三個部分，其中，Array、Cell、Module三個制程的設備投入占比約為7:2.5:0.5。

圖表17：TFT-LCD與OLED制程設備對比

1、前段制程

前段制程核心設備包括沉積設備、曝光設備、顯影、蝕刻設備，主要供應商為ULVAC、東京電子、AKT（AMAT子公司）等日本和美國廠商，主要由美日韓壟斷，國內目前無法切入。

2、中段制程

TFT-LCD和OLED的制程差異較大，不過兩者的主要設備仍被海外企業壟斷。當前OLED有幾層制備方法主要采用蒸鍍工藝，核心設備是蒸鍍機。日本Canon Tokki幾乎獨占全球的蒸鍍設備，年產能在10臺以內，每套系統售價1.1億美元，大部分產能由三星訂購，能否采購到蒸鍍設備成為影響下游面板廠產品質量和產能的關鍵。目前檢測設備國產品牌開始崛起，代表是精測電子

對應A股標的：

精測電子：國產檢測設備龍頭企業，京東方是其第一大客戶

大族激光：OLED增加了對激光切割設備的需求，大族激光是國內激光龍頭，母雞近8億元投入到“脆性材料及面板顯示裝備產業化項目”，對標美股COHR公司

3、后段制程

后段制程技術壁壘相對較低，這一部分設備國產化為20%-30%，競爭相對激烈。

對應的A股標的：

聯得裝備：我國模組組裝設備領先企業之一，主要產品為平板顯示模組組裝設備，產品覆蓋富士康、歐菲光、京東方、深天馬、藍思科技、華為、蘋果等眾多廠商。

正業科技：2015年9月收購集銀科技，集銀科技是國內最具實力之一的液晶模組自動化生產設備專業制造商

智云股份：旗下子公司鑫三力是一家3C智能制造裝備供應商，客戶主要包括TPK、京東方、天馬、華星光電、信利、合力泰等，產品覆蓋蘋果、華為、OPPO、VIVO、三星等一線品牌廠商

（3）材料

顯示材料是面板顯示產業鏈的重要環節，作為生產耗材，新增面板產線意味著材料市場的擴容，LCD和OLED需要的材料如下：

顯示材料目前主要由日韓廠商控制，高精材料更是由日本大廠獨占，最重要的有機發光材料主要由美國UDC公司壟斷。

對應A股標的：

三利譜：國內稀缺的偏光片企業，打破了國外壟斷。不過OLED減少了對偏光片的需求，如果未來OLED大規模替代LCD，可能對偏光片行業產生不利影響。

藍思科技：國內消費電子產品防護玻璃的龍頭企業，與伯恩一期奠定行業兩個超級巨頭的格局，3D玻璃進入批量出貨期，與日本NISSHA株式會社合作切入觸摸傳感器領域

彩虹股份：主營產品是玻璃基板，占據產業鏈毛利率較高的部分，但是業績下滑較為明顯

長信科技：公司形成了輕薄型觸控顯示全貼合一體化產業鏈，觸控顯示器件材料和ITO導電玻璃是其傳統核心業務，公司管理層進取心強，未來成長壯大的概率高。

萊寶高科：核心產品是ITO導電玻璃和彩色濾光片，控股股東是中國機電

凱盛科技：主營產品是ITO導電玻璃，控股股東安徽華光，實控人國務院國資委

合力泰：主營產品是觸摸屏、無縫貼合產品

康得新：國內光學膜巨頭，占據產業鏈有利位置，毛利率較高，水汽阻隔膜2017年2月已經投產，滿足OLED封裝要求

丹邦科技：主營產品是FPC、COF柔性封裝基板及IP膜，PI膜及碳化膜將受益OLED滲透率的提升，目前國內可以量產12.5um及其以下規格PI膜的廠商僅有桂林電器科學研究院、深圳瑞華泰及丹邦科技

時代新材：年產500噸PI膜生產線開始批量供貨，控股股股東中車株洲電力機車研究所，實控人系國務院國資委

激智科技：主營產品是光學膜，比照康得新

飛凱材料：主要產品是光纖光纜涂覆材料，但也開始涉足顯示材料，從公司過往優秀經營的歷史來看，作為新的增長極的可能性較大

強力新材：光刻膠為主，與臺灣昱鐳光電合作布局OLED關鍵材料，投資美國OLED噴墨打印設備廠商，配合研發OLED噴墨打印材料的原料。定增5億元布局3070噸世代平板顯示器（主要為OLED）及集成電路關鍵原料和研發中試新項目。

有機發光材料是OLED最為重要的新增材料，從制程各個環節來看，主要分為中間體、單體、升華前段材料、終端材料。技術壁壘最高利潤率最高的是終端材料，代表性廠商是美國UDC公司，目前國內無法切入。國內企業目前主要集中在中間體領域。

A股標的：

西安瑞聯：2017年7月已經提交IPO，目前仍處在證監會受理狀態，國內OLED中間體龍頭，進入三星供應鏈

萬潤股份：以液晶材料和環保材料及醫藥中間體為主，業務覆蓋OLED中間體及升華前材料

濮陽惠成：主營產品是順桿酸酐衍生物，OLED中間體占主營業務比重達5%以上，定增項目中有1000噸電子化學品項目，其中涉及OLED中間體項目

（4）器件

OLED最大的特點是柔性，因此將大幅提升模組部分PCB（FPC）的價值量，驅動IC將更加趨于定制化，單臺價值量上升

A股對應標的：

中穎電子：A股驅動IC唯一標的

景旺電子：國內第二大印制電路板企業，僅次于深南電路，產能穩步擴張，未來成長是大概率事件

超聲電子：主營產品印制電路板、液晶顯示器、覆銅板

勝宏科技：PCB產品主要是雙面板和多層板，柔性板暫時缺失

風華高科：被動元器件代表性企業，受益MLCC漲價

說了這么多，到底能買還是不能賣？我的個人看法是電子技術更新升級特別快，雖然大部分主流觀點認為OLED取代LCD是大勢，但我認為存在不確定性，OLED有優勢的時候，LCD技術也在進步，另外，更新的其它顯示技術也在出現，并不排除直接跳躍式升級的可能，此外，關鍵是牛逼的技術在韓國和日本手里，大陸暫時不占優勢。OLED板塊可以炒，利用市場情緒和風險偏好賺錢無可厚非，但需要有個清醒的認識，如果太當真了就顯得比較天真了！
 

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