2-3年看點(diǎn)在OLED中小尺寸領(lǐng)域,5-10年可憧憬OLED在中大尺寸領(lǐng)域
作者:股海小臥龍時(shí)間:2019-02-14 來(lái)源:雪球
北京時(shí)間02月14日消息,中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊,顯示屏產(chǎn)業(yè)鏈全面爆發(fā)!一貼讀懂相關(guān)概念股。截至今天收盤,柔性屏板塊近30股漲停。中國(guó)歷來(lái)流傳“缺芯少屏”之痛,這個(gè)屏指的就是顯示屏,如果對(duì)顯示屏全產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行分析梳理,可以更有助于我們深刻的認(rèn)識(shí)OLED產(chǎn)業(yè),對(duì)于當(dāng)前OLED板塊的投資有更深刻的理解。
本文來(lái)自:http://www.zc28898.cn/lcd/news/dynamic/2019/0214/53107.html
一、顯示技術(shù)的國(guó)際格局及變遷
美國(guó)起源、日本實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化、韓國(guó)和臺(tái)灣后起之秀、產(chǎn)能向大陸轉(zhuǎn)移。

圖表1:顯示技術(shù)的發(fā)展趨勢(shì)
圖表2:TFT-LCD面板產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程
須羽精工從美國(guó)公司手中獲得液晶技術(shù)許可,生產(chǎn)第一塊LCD手表,1988年夏普開發(fā)出14英寸彩色液晶顯示器,1993年微軟發(fā)布支持256色顯示的Windows 3.1操作系統(tǒng),迅速拉動(dòng)LCD大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化,一個(gè)嶄新的LCD工業(yè)在日本誕生。
圖表3:RCA放棄TFT-LCD研發(fā)的原因分析
圖表4:顯示技術(shù)的發(fā)展
圖表5:五種顯示技術(shù)工藝與產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程比較
圖表6:五種顯示技術(shù)綜合性能對(duì)比
結(jié)論:通過(guò)量子點(diǎn)技術(shù),提高了傳統(tǒng)LCD的性能,OLED是最新一代的成熟的顯示技術(shù),相比LCD技術(shù)性能有了明顯提高,在小尺寸領(lǐng)域的滲透率未來(lái)幾年快速提升,在中大尺寸技術(shù)尚未突破,未來(lái)預(yù)計(jì)仍將以高世代LCD為主,Micro LED性能優(yōu)越,未來(lái)會(huì)得到大范圍使用,但商業(yè)化量產(chǎn)尚需5-10年,因此,2-3年看點(diǎn)在于OLED在中小尺寸領(lǐng)域(智能手機(jī)、VR設(shè)備)滲透率快速提升,5-10年可憧憬OLED在中大尺寸領(lǐng)域(電視面板、PC、平板等)滲透率的提升。
二、OLED產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀
(1)國(guó)際格局
三星壟斷中小尺寸OLED面板產(chǎn)能,LG壟斷大尺寸OLED面板,韓國(guó)的霸主地位短期難以撼動(dòng),臺(tái)灣和日本在新型顯示技術(shù)上重視不足,逐漸落伍,日漸式微,大陸在2008年金融危機(jī)以后開始崛起,未來(lái)最有可能在顯示屏產(chǎn)業(yè)上與韓國(guó)掰手腕。
圖表7:三星與其他AMOLED占比
(2)OLED與LCD的比較
圖表8:AMOLED和LTPS-LCD成本比較
圖表9:TFT-LCD與OLED屏幕結(jié)構(gòu)對(duì)比
圖表10:LCD與OLED工藝對(duì)比
(3)產(chǎn)業(yè)鏈
圖表11:OLED產(chǎn)業(yè)鏈
圖表12:LCD產(chǎn)業(yè)鏈的微笑曲線
(4)市場(chǎng)規(guī)模
2016年全球OLED市場(chǎng)規(guī)模約為157億美元,2020年有望增長(zhǎng)至600億美元,年均增速維持在20%以上。
圖表13:OLED產(chǎn)品需求端增長(zhǎng)及預(yù)測(cè)
結(jié)論:從發(fā)光技術(shù)特點(diǎn)來(lái)說(shuō),OLED是自發(fā)光,LCD采用背光技術(shù),因此,OLED相比LCD最大的變化來(lái)自于使用了有機(jī)發(fā)光材料可以自發(fā)光,同時(shí)減少了背光模組和部分偏光片,在RGB模式中還省去了彩色濾光片,因此有機(jī)材料屬于新增量,投資機(jī)會(huì)較大;從工藝流程來(lái)看,OLED在中段制程中主要采用了蒸鍍工藝,因而增加了對(duì)蒸鍍?cè)O(shè)備的需求,在后段制程中增加了對(duì)激光切割的需求。
三、產(chǎn)業(yè)鏈A股投資機(jī)會(huì)
OLED從上游到下游大致分為材料、器件、設(shè)備、面板模組等幾個(gè)環(huán)節(jié),參考日本、韓國(guó)、臺(tái)灣產(chǎn)業(yè)輪動(dòng)發(fā)展的歷程看,一定是下游品牌廠商率先崛起,逐步向中游面板擴(kuò)散,然后帶動(dòng)關(guān)鍵設(shè)備發(fā)展,最后是材料配套,整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈配套體系的完善和成熟是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程,總體上來(lái)說(shuō),下游興則上游強(qiáng),品牌弱則上游弱。
圖表14:中日韓及臺(tái)灣消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈概況
對(duì)應(yīng)到資本市場(chǎng)上,結(jié)合國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展實(shí)際情況,炒作順序應(yīng)當(dāng)依次是面板、設(shè)備、材料。
(1)面板和模組
顯示產(chǎn)業(yè)發(fā)展率先從面板國(guó)產(chǎn)化開始,預(yù)計(jì)2017年京東方面板出貨總量將居世界第一,同時(shí),國(guó)際上的面板產(chǎn)能也加速向中國(guó)大陸轉(zhuǎn)移,國(guó)內(nèi)掀起面板產(chǎn)線投資熱潮。
圖表15:國(guó)內(nèi)LCD高世代生產(chǎn)線情況
圖表16:我國(guó)大陸地區(qū)已量產(chǎn)和正在籌建的AMOLED產(chǎn)線情況
對(duì)應(yīng)A股標(biāo)的:
京東方A:國(guó)內(nèi)絕對(duì)的面板航母巨艦,國(guó)家重點(diǎn)扶持的龍頭企業(yè),未來(lái)國(guó)內(nèi)有望圍繞京東方A打造一整套完善的新型顯示產(chǎn)業(yè)體系
深天馬A:體量和規(guī)模遠(yuǎn)遜于京東方A,且在OLED產(chǎn)業(yè)的布局目前以硬屏為主,柔性屏布局落后京東方較多,在新型顯示產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)不利地位
黑牛食品(現(xiàn)名為維信諾):通過(guò)資產(chǎn)置換,置入國(guó)顯光電,2017年8月定增150億投向6代OLED面板及器件和模組項(xiàng)目,11月7日已獲證監(jiān)會(huì)批復(fù),2018年其位于固安的6代OLED面板產(chǎn)能將投產(chǎn),從地理位置上來(lái)看,還有雄安概念
TCL集團(tuán):主要是旗下華星光電和華顯光電,日前公告在惠州投建高世代LCD模組子項(xiàng)目,總投資額96億元。TCL集團(tuán)生產(chǎn)的面板首先是供給自家的電視業(yè)務(wù),其次才是對(duì)外銷售。
兆馳股份:為其它品牌廠商生產(chǎn)制造液晶電視,掌握QLED顯示技術(shù),2017年7月推出人工智能量子點(diǎn)電視,2011年開始涉足LED照明業(yè)務(wù),擁有LED全產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)
同興達(dá):主營(yíng)液晶顯示模組
(2)設(shè)備
TFT-LCD與OLED生產(chǎn)工藝均可分為前段Array、中段Cell和后段Module三個(gè)部分,其中,Array、Cell、Module三個(gè)制程的設(shè)備投入占比約為7:2.5:0.5。
圖表17:TFT-LCD與OLED制程設(shè)備對(duì)比
1、前段制程
前段制程核心設(shè)備包括沉積設(shè)備、曝光設(shè)備、顯影、蝕刻設(shè)備,主要供應(yīng)商為ULVAC、東京電子、AKT(AMAT子公司)等日本和美國(guó)廠商,主要由美日韓壟斷,國(guó)內(nèi)目前無(wú)法切入。
2、中段制程
TFT-LCD和OLED的制程差異較大,不過(guò)兩者的主要設(shè)備仍被海外企業(yè)壟斷。當(dāng)前OLED有幾層制備方法主要采用蒸鍍工藝,核心設(shè)備是蒸鍍機(jī)。日本Canon Tokki幾乎獨(dú)占全球的蒸鍍?cè)O(shè)備,年產(chǎn)能在10臺(tái)以內(nèi),每套系統(tǒng)售價(jià)1.1億美元,大部分產(chǎn)能由三星訂購(gòu),能否采購(gòu)到蒸鍍?cè)O(shè)備成為影響下游面板廠產(chǎn)品質(zhì)量和產(chǎn)能的關(guān)鍵。目前檢測(cè)設(shè)備國(guó)產(chǎn)品牌開始崛起,代表是精測(cè)電子
對(duì)應(yīng)A股標(biāo)的:
精測(cè)電子:國(guó)產(chǎn)檢測(cè)設(shè)備龍頭企業(yè),京東方是其第一大客戶
大族激光:OLED增加了對(duì)激光切割設(shè)備的需求,大族激光是國(guó)內(nèi)激光龍頭,母雞近8億元投入到“脆性材料及面板顯示裝備產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”,對(duì)標(biāo)美股COHR公司
3、后段制程
后段制程技術(shù)壁壘相對(duì)較低,這一部分設(shè)備國(guó)產(chǎn)化為20%-30%,競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。
對(duì)應(yīng)的A股標(biāo)的:
聯(lián)得裝備:我國(guó)模組組裝設(shè)備領(lǐng)先企業(yè)之一,主要產(chǎn)品為平板顯示模組組裝設(shè)備,產(chǎn)品覆蓋富士康、歐菲光、京東方、深天馬、藍(lán)思科技、華為、蘋果等眾多廠商。
正業(yè)科技:2015年9月收購(gòu)集銀科技,集銀科技是國(guó)內(nèi)最具實(shí)力之一的液晶模組自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備專業(yè)制造商
智云股份:旗下子公司鑫三力是一家3C智能制造裝備供應(yīng)商,客戶主要包括TPK、京東方、天馬、華星光電、信利、合力泰等,產(chǎn)品覆蓋蘋果、華為、OPPO、VIVO、三星等一線品牌廠商
(3)材料
顯示材料是面板顯示產(chǎn)業(yè)鏈的重要環(huán)節(jié),作為生產(chǎn)耗材,新增面板產(chǎn)線意味著材料市場(chǎng)的擴(kuò)容,LCD和OLED需要的材料如下:
顯示材料目前主要由日韓廠商控制,高精材料更是由日本大廠獨(dú)占,最重要的有機(jī)發(fā)光材料主要由美國(guó)UDC公司壟斷。
對(duì)應(yīng)A股標(biāo)的:
三利譜:國(guó)內(nèi)稀缺的偏光片企業(yè),打破了國(guó)外壟斷。不過(guò)OLED減少了對(duì)偏光片的需求,如果未來(lái)OLED大規(guī)模替代LCD,可能對(duì)偏光片行業(yè)產(chǎn)生不利影響。
藍(lán)思科技:國(guó)內(nèi)消費(fèi)電子產(chǎn)品防護(hù)玻璃的龍頭企業(yè),與伯恩一期奠定行業(yè)兩個(gè)超級(jí)巨頭的格局,3D玻璃進(jìn)入批量出貨期,與日本NISSHA株式會(huì)社合作切入觸摸傳感器領(lǐng)域
彩虹股份:主營(yíng)產(chǎn)品是玻璃基板,占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈毛利率較高的部分,但是業(yè)績(jī)下滑較為明顯
長(zhǎng)信科技:公司形成了輕薄型觸控顯示全貼合一體化產(chǎn)業(yè)鏈,觸控顯示器件材料和ITO導(dǎo)電玻璃是其傳統(tǒng)核心業(yè)務(wù),公司管理層進(jìn)取心強(qiáng),未來(lái)成長(zhǎng)壯大的概率高。
萊寶高科:核心產(chǎn)品是ITO導(dǎo)電玻璃和彩色濾光片,控股股東是中國(guó)機(jī)電
凱盛科技:主營(yíng)產(chǎn)品是ITO導(dǎo)電玻璃,控股股東安徽華光,實(shí)控人國(guó)務(wù)院國(guó)資委
合力泰:主營(yíng)產(chǎn)品是觸摸屏、無(wú)縫貼合產(chǎn)品
康得新:國(guó)內(nèi)光學(xué)膜巨頭,占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈有利位置,毛利率較高,水汽阻隔膜2017年2月已經(jīng)投產(chǎn),滿足OLED封裝要求
丹邦科技:主營(yíng)產(chǎn)品是FPC、COF柔性封裝基板及IP膜,PI膜及碳化膜將受益OLED滲透率的提升,目前國(guó)內(nèi)可以量產(chǎn)12.5um及其以下規(guī)格PI膜的廠商僅有桂林電器科學(xué)研究院、深圳瑞華泰及丹邦科技
時(shí)代新材:年產(chǎn)500噸PI膜生產(chǎn)線開始批量供貨,控股股股東中車株洲電力機(jī)車研究所,實(shí)控人系國(guó)務(wù)院國(guó)資委
激智科技:主營(yíng)產(chǎn)品是光學(xué)膜,比照康得新
飛凱材料:主要產(chǎn)品是光纖光纜涂覆材料,但也開始涉足顯示材料,從公司過(guò)往優(yōu)秀經(jīng)營(yíng)的歷史來(lái)看,作為新的增長(zhǎng)極的可能性較大
強(qiáng)力新材:光刻膠為主,與臺(tái)灣昱鐳光電合作布局OLED關(guān)鍵材料,投資美國(guó)OLED噴墨打印設(shè)備廠商,配合研發(fā)OLED噴墨打印材料的原料。定增5億元布局3070噸世代平板顯示器(主要為OLED)及集成電路關(guān)鍵原料和研發(fā)中試新項(xiàng)目。
有機(jī)發(fā)光材料是OLED最為重要的新增材料,從制程各個(gè)環(huán)節(jié)來(lái)看,主要分為中間體、單體、升華前段材料、終端材料。技術(shù)壁壘最高利潤(rùn)率最高的是終端材料,代表性廠商是美國(guó)UDC公司,目前國(guó)內(nèi)無(wú)法切入。國(guó)內(nèi)企業(yè)目前主要集中在中間體領(lǐng)域。
A股標(biāo)的:
西安瑞聯(lián):2017年7月已經(jīng)提交IPO,目前仍處在證監(jiān)會(huì)受理狀態(tài),國(guó)內(nèi)OLED中間體龍頭,進(jìn)入三星供應(yīng)鏈
萬(wàn)潤(rùn)股份:以液晶材料和環(huán)保材料及醫(yī)藥中間體為主,業(yè)務(wù)覆蓋OLED中間體及升華前材料
濮陽(yáng)惠成:主營(yíng)產(chǎn)品是順桿酸酐衍生物,OLED中間體占主營(yíng)業(yè)務(wù)比重達(dá)5%以上,定增項(xiàng)目中有1000噸電子化學(xué)品項(xiàng)目,其中涉及OLED中間體項(xiàng)目
(4)器件
OLED最大的特點(diǎn)是柔性,因此將大幅提升模組部分PCB(FPC)的價(jià)值量,驅(qū)動(dòng)IC將更加趨于定制化,單臺(tái)價(jià)值量上升
A股對(duì)應(yīng)標(biāo)的:
中穎電子:A股驅(qū)動(dòng)IC唯一標(biāo)的
景旺電子:國(guó)內(nèi)第二大印制電路板企業(yè),僅次于深南電路,產(chǎn)能穩(wěn)步擴(kuò)張,未來(lái)成長(zhǎng)是大概率事件
超聲電子:主營(yíng)產(chǎn)品印制電路板、液晶顯示器、覆銅板
勝宏科技:PCB產(chǎn)品主要是雙面板和多層板,柔性板暫時(shí)缺失
風(fēng)華高科:被動(dòng)元器件代表性企業(yè),受益MLCC漲價(jià)
說(shuō)了這么多,到底能買還是不能賣?我的個(gè)人看法是電子技術(shù)更新升級(jí)特別快,雖然大部分主流觀點(diǎn)認(rèn)為OLED取代LCD是大勢(shì),但我認(rèn)為存在不確定性,OLED有優(yōu)勢(shì)的時(shí)候,LCD技術(shù)也在進(jìn)步,另外,更新的其它顯示技術(shù)也在出現(xiàn),并不排除直接跳躍式升級(jí)的可能,此外,關(guān)鍵是牛逼的技術(shù)在韓國(guó)和日本手里,大陸暫時(shí)不占優(yōu)勢(shì)。OLED板塊可以炒,利用市場(chǎng)情緒和風(fēng)險(xiǎn)偏好賺錢無(wú)可厚非,但需要有個(gè)清醒的認(rèn)識(shí),如果太當(dāng)真了就顯得比較天真了!
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