北京時間08月21日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，深天馬A(000050)2019上半年訂單飽滿，費(fèi)用提升積極布局未來。公司發(fā)布2019年中期業(yè)績報告，上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入146.0億元，同比上升4.43%，毛利率15.6%，同比上升0.3個百分點(diǎn)，歸屬母公司凈利潤為6.44億元，同比下降17.7%，每股凈利潤0.3142元，同比下降20.6%。第二季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為76.7億元，同比上升3.60%，毛利率17.3%，同比上升2.2個百分點(diǎn)，歸屬上市公司股東凈利潤為3.54億元，同比下降21.7%。

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上半年收入毛利率保持平穩(wěn)提升，中小尺寸市場異性屏技術(shù)領(lǐng)先市場：公司2019年上半年整體以及第二季度單季度的收入和毛利率水平均保持了穩(wěn)健的成長性，第二季度單季度的毛利率提升幅度較為理想。公司在a-Si和TFT-LCD技術(shù)方面的能力和產(chǎn)能保障，使得其在核心的智能手機(jī)客戶以及工業(yè)應(yīng)用客戶方面保持了良好的競爭力，其廈門的5.5代線和6代線均保持了滿產(chǎn)滿銷的水平，尤其是在智能手機(jī)屏幕各類異性切割工藝方面，公司均在技術(shù)能力和生產(chǎn)相應(yīng)方面保持了行業(yè)的領(lǐng)先水平，由此也獲得了主要終端品牌商的認(rèn)可，成為首發(fā)產(chǎn)品的核心供應(yīng)商，保證了公司在中小尺寸顯示屏領(lǐng)域的領(lǐng)先水平。

費(fèi)用投入持續(xù)增加，迎接未來積極布局：2019年上半年和第二季度單季度公司歸母凈利潤同比均出現(xiàn)了下降，主要原因是由于費(fèi)用率的提升，其中上半年的管理費(fèi)用率研發(fā)費(fèi)用率分別提升1.2和0.1個百分點(diǎn)，而銷售費(fèi)用率和財(cái)務(wù)費(fèi)用率則小幅下降0.1和0.6個百分點(diǎn)。從公司發(fā)展的情況看，在武漢、廈門等地積極設(shè)立研發(fā)和生產(chǎn)基地，為未來向AMOLED方向的拓展持續(xù)增加投入，同時海外方面也在印度設(shè)立子公司，更好的為客戶提供及時高效的售后服務(wù)和技術(shù)支持，由此在發(fā)展過程中，公司的費(fèi)用率水平出現(xiàn)了提升，也使得其凈利潤出現(xiàn)了同比的下行。我們認(rèn)為中小尺寸的顯示屏市場正在發(fā)生著產(chǎn)業(yè)層面的積極變革，公司的必要投入能夠繼續(xù)維持在行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)先地位。

行業(yè)變革公司積極相應(yīng)，顯示屏市場變革蓄勢待發(fā)：公司并未提供2019年1-9月的業(yè)績預(yù)期，從市場的趨勢看，2019年下半年將會進(jìn)入到智能終端的需求旺季，并且隨著5G網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的推進(jìn)，未來6-12個月移動智能終端市場的需求有望持續(xù)較高景氣度，作為中小尺寸顯示的龍頭企業(yè)，我們認(rèn)為公司的現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù)仍然能夠保持較好的成長性。另外一方面，我們看到，公司在武漢、廈門積極布局新一代的AMOLED顯示產(chǎn)品，而終端廠商中包括三星、華為、小米均推出了基于AMOLED的折疊屏手機(jī)，盡管目前仍然是以旗艦機(jī)型的小批量出貨為主，但是行業(yè)趨勢已經(jīng)非常清晰。未來隨著公司以及行業(yè)內(nèi)其他供應(yīng)商在AMOLED方面的拓展，我們預(yù)計(jì)新的產(chǎn)品將會很快提升滲透率，為行業(yè)提供新的成長機(jī)遇。

投資建議：我們公司預(yù)測2019年至2021年每股收益分別為0.54、0.66和0.77元。凈資產(chǎn)收益率分別為4.0%、4.7%和5.1%，維持增持-A投資建議。
 

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