北京時間09月06日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，信利國際(00732)中期凈利增近24倍，AMOLED產(chǎn)線盈虧牽動市場神經(jīng)。即使上半年智能手機出貨量依然跌勢不止，但以手機零部件為主的信利國際(00732)依然交出了收入和凈利雙升的半年成績單，其中歸母凈利潤更是同比增長約24倍。但由于聯(lián)營公司扭虧進展慢于預(yù)期，業(yè)績公布后信利國際曾下挫約5%。

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收入增長，但毛利率下降

財報顯示，上半年信利國際實現(xiàn)收益102.4億港元，同比增長13%;毛利9.76億港元，同比增長3.2%;毛利率約為9.5%，同比下降0.9個百分點;擁有人應(yīng)占利潤1.4億港元，同比增長2369.5%;基本每股收益4.27港仙。

期內(nèi)收益上升主要由于智能手機相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的市場份額同比有所上升。按業(yè)務(wù)分類看，液晶體顯示器產(chǎn)品收入同比增長10.27%至約67.9億港元;電子消費產(chǎn)品收入同比增長17.59%至約35.6億港元，尤其是觸控模組產(chǎn)品銷售增長，主要由于期內(nèi)與智能手機相關(guān)產(chǎn)品客戶加強合作。

但值得注意的是，在競爭激烈的手機零部件市場，信利國際相關(guān)市場份額上升是以犧牲毛利率為代價獲得的。在此之前，由于智能手機出貨量下跌等原因，公司收益已經(jīng)連跌兩年，如果說公司為了保障業(yè)績，今年不惜殺價競爭搶訂單，也不無道理。

至于凈利潤增長遠超過收入增長，主要原因是分占聯(lián)營公司虧損較去年同期大幅減少約8300萬港元;其次，公司嚴格控制成本，使得行政費用同比較少約7000萬港元。另外，由于政府津貼大幅增加，公司其他收入同比增長58.8%至7500萬港元。

聯(lián)營公司仍未扭虧為盈

上面提及的虧損減少的聯(lián)營公司是指信利(惠州)智能顯示有限公司(下稱信利惠州)，該工廠于2013年12月由信利半導(dǎo)體與惠州市投資控股有限公司、惠州仲愷高新區(qū)投資開發(fā)有限責(zé)任公司合資成立，主要生產(chǎn)TFT-LCD顯示屏及AMOLED顯示屏。2016年底開始量產(chǎn)以來，該公司一直虧損。智通財經(jīng)APP查詢發(fā)現(xiàn)，2016-2018年，信利惠州分別虧損約6.96億港元、6.68億港元、7.47億港元，今年上半年，虧損額從去年同期的2.29億港元減少至約1.46億港元。管理層預(yù)計，信利國際分占該聯(lián)營公司虧損將于今年下半年不斷減少。

盡管如此，信利惠州的表現(xiàn)依然不及市場預(yù)期。在今年3月底舉行的2018年業(yè)績會上，公司管理層曾表示，“惠州公司今年有實現(xiàn)全年盈虧平衡的目標。實際上，從現(xiàn)在的情況看，有可能一季度接近這個目標。”但一年過半，公司離這個目標似乎還很遙遠。

若撇開新力惠州的暫時虧損不談，公司重點發(fā)力的新型顯示屏擁有廣闊的市場空間。據(jù)智通財經(jīng)APP了解，隨著材料技術(shù)的發(fā)展，LCD正在逐步被OLED取代，而OLED可分為被動式OLED(PMOLED)與主動式OLED(AMOLED)，其中AMOLED是目前的主流平板顯示技術(shù)。

與LCD相比，OLED具備省電、輕薄、可視角廣、抗震性好、柔性顯示等性能優(yōu)勢，其應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，包括手機、AR、VR、車載顯示器、可穿戴設(shè)備、平板電腦等。LG近日已經(jīng)發(fā)布全球首款8K OLED電視，今年上市的三星、華為可折疊手機采用的正是柔性O(shè)LED屏幕。

據(jù)DSCC數(shù)據(jù)，2018年全球AMOLED市場產(chǎn)值達到265億美元，同比增長13%。智能手機仍然是AMOLED最主要應(yīng)用，占比達到80%以上。預(yù)計到2022年，全球AMOLED的市場產(chǎn)值將達到489億美元，其中可折疊OLED市場產(chǎn)值將達到55億美元，占比達到16%。目前，AMOLED主要由三星、LDG等國外廠商絕對壟斷，但國內(nèi)廠商的市場份額有上升趨勢。

現(xiàn)在國內(nèi)有18條AMOLED產(chǎn)線，其中9條已投產(chǎn)，產(chǎn)能最大的是信利惠州及和輝光電的產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能均為每月90K，不過總設(shè)計產(chǎn)能最大的依然是行業(yè)龍頭京東方。在現(xiàn)階段，OLED的最大問題是成本目前居高不下，滲透率還非常低，因此即使良率有所改善，市場放量也仍需要時間。

光大證券認為，長期來看，顯示模組廠商的核心競爭力在于關(guān)鍵原材料面板資源獲取能力。京東方顯示模組業(yè)務(wù)的面板以自主供應(yīng)為主，而信利國際顯示模組業(yè)務(wù)的面板以外購為主，對上下游依賴性強，產(chǎn)品優(yōu)勢并不明顯。隨著京東方加大中小尺寸面板供應(yīng)及模組布局，或?qū)π爬麌�際的市場份額有所積壓。

非智能手機業(yè)務(wù)驅(qū)動未來增長

另外，雖然智能手機相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)的市場份額在上升，但在行業(yè)競爭加劇的環(huán)境下，加上手機市場依然低迷，該業(yè)務(wù)增長已顯示出疲態(tài)。在AMOLED大規(guī)模用于智能手機之前，依靠觸控模組、微型攝像模組、指紋識別模組這些產(chǎn)品恐怕難以支撐信利國際持續(xù)增長。于是，在爭取新廠現(xiàn)早日扭虧的同時，提高非智能手機相關(guān)產(chǎn)品收益也成了信利國際的當務(wù)之急。

管理層表示，今年下半年公司將專注于完成汕尾全新第五代TFT-LCD生產(chǎn)線的試產(chǎn)期，并進行量產(chǎn)。這條生產(chǎn)線有助于加快非智能手機相關(guān)產(chǎn)品的開發(fā)，支持非智能手機相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)增長。

在非智能手機業(yè)務(wù)中，對應(yīng)的下游客戶以汽車、工控類為主。近年來汽車類業(yè)務(wù)發(fā)展較為平穩(wěn)，工控類業(yè)務(wù)受益于物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品爆發(fā)，增速相對更為迅速。不過從上半年看，表現(xiàn)并不突出。

本周三(9月4日)，信利國際公布，8月綜合營業(yè)凈額約19.86億港元，同比增加約11.6%。1-8月累計綜合營業(yè)凈額約141.12億港元，同比增加約14.8%。市場憧憬下半年公司業(yè)績加速增長，以及受手機產(chǎn)業(yè)鏈股普漲影響，信利國際短期內(nèi)重新獲資金看好，但這究竟是“三分鐘熱度”還是長線布局，仍取決市場對未來業(yè)績增長的判斷。
 

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