北京時(shí)間02月24日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，5G手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈拆解：OLED細(xì)分領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。導(dǎo)讀：

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2020年是5G手機(jī)的爆發(fā)年，同時(shí)也是OLED顯示屏的爆發(fā)年。OLED屏憑借著其反應(yīng)速度快、省電等優(yōu)勢(shì)，將會(huì)成為5G手機(jī)的一個(gè)最重要的核心產(chǎn)品。在OLED細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈中，終端材料70%左右的毛利率，其中最關(guān)鍵部分是發(fā)光材料，主要是藍(lán)光材料發(fā)光效率不足、壽命短，成為OLED 材料廣泛應(yīng)用的主要瓶頸。本文將為你從對(duì)比OLED和LCD的優(yōu)劣勢(shì)到OLED核心材料，詳細(xì)梳理OLED細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

正文：

智能手機(jī)銷量近年出現(xiàn)下滑情況，但三星依然可以維持其在全球的龍頭地位，華為逆勢(shì)增長(zhǎng)。三星除了手機(jī)市場(chǎng)份額是常年穩(wěn)居在全球第一，還有其DRAM存儲(chǔ)器和OLED屏也是市場(chǎng)第一，如三星占全球存儲(chǔ)器市場(chǎng)份額的40%、三星占全球OLED屏中的90%。

根據(jù)平安證券研究所報(bào)告，一臺(tái)手機(jī)的成本進(jìn)行拆解，我們可以得到：手機(jī)的成本主要在屏幕、芯片、內(nèi)存和攝像頭里面，其中屏幕的價(jià)格是最貴。
 

數(shù)據(jù)來源：平安證券研究所

手機(jī)OLED屏 VS LCD屏：

按照手機(jī)面板的背板工藝來看，主要分為柔性O(shè)LED、剛性O(shè)LED、低溫多晶硅LTPS-LCD和非晶硅α-Si-LCD四個(gè)大類。在OLED手機(jī)面板供應(yīng)格局中，無論是剛性、柔性還是折疊面板，三星都占據(jù)行業(yè)接近90%的份額。

對(duì)于屏幕，核心問題是如何指紋解屏。目前，OLED主要是光學(xué)指紋解鎖（直接觸屏解鎖），主要是將光學(xué)傳感器CIS放置在OLED顯示屏，之后接受到指紋的凹凸而折射出來的明暗來解屏。LCD手機(jī)的解屏主要是通過手機(jī)后置指紋或者傳統(tǒng)觸碰指紋（類似蘋果手機(jī)Home鍵）。

注：三星的OLED（包括剛性O(shè)LED和柔性O(shè)LED）接近全球90%市場(chǎng)份額；

注：

*目前有10億臺(tái)以上的手機(jī)是使用LCD的后置指紋或者傳統(tǒng)觸碰指紋，全球行業(yè)的LCD指紋龍頭公司是國(guó)內(nèi)的匯頂科技，同時(shí)其公司也是安卓機(jī)指紋識(shí)別的第一供應(yīng)商；

*2019Q3華為上曝光了一款LCD 屏下指紋的工程機(jī)，匯頂科技表示2019年底開始量產(chǎn)LCD的屏下指紋；

OLED屏市場(chǎng)情況：

判斷手機(jī)顯示屏的廠商的強(qiáng)弱關(guān)系：綜合良率。

三星在OLED屏幕領(lǐng)域里面，綜合良率為90%，但柔性O(shè)LED屏的良率也只有80%。其他公司的柔性O(shè)LED的良率水平處于65%-75%之間。良率較低會(huì)限制企業(yè)產(chǎn)能利用率，另外柔性O(shè)LED產(chǎn)線投資較大，且是全新的線體，折舊較高，所以良率導(dǎo)致的產(chǎn)能利用率較低的情況下，OLED生產(chǎn)線很難盈利。

在OLED手機(jī)面板供應(yīng)格局中，三星還是處于絕對(duì)領(lǐng)先的地位，無論是剛性、柔性還是折疊面板，三星都占據(jù)行業(yè)接近90%的份額。2019年三星的剛性O(shè)LED面板出貨量微2.87億片，其中50%左右的份額供應(yīng)三星手機(jī)自用，剩下的產(chǎn)能主要由OPPO、Vivo、小米和華為等廠商消化。另外，柔性O(shè)LED面板則主要供應(yīng)三星的旗艦機(jī)型和蘋果的兩款機(jī)型，2019年開始少部分供應(yīng)給華為的新旗艦Mate 30 Pro。

注：*LG柔性O(shè)LED已經(jīng)進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈；

*根據(jù)光電顯示在線最新消息傳出，京東方柔性O(shè)LED折疊屏良率太低，導(dǎo)致華為供給不順，華為將在二代折疊屏更換三星顯示屏；

LCD屏市場(chǎng)情況：

表面上來看，OLED面板會(huì)成為主流，但是LTPS-LCD在中低端機(jī)型的性能和成本上有極大的優(yōu)勢(shì)，特別是隨著LCD指紋識(shí)別推出后置指紋或者傳統(tǒng)觸控指紋，所以未來LTPS-LCD還是會(huì)維持其在中低端手機(jī)市場(chǎng)份額。另外，2019年Q3華為已經(jīng)研發(fā)了LTPS-LCD屏下解鎖技術(shù)，2019年底匯頂科技開始將其量產(chǎn)。但最終逐漸退出市場(chǎng)的是非晶硅α-Si-LCD，受損的是京東方（因?yàn)榫〇|方是最大的非晶硅α-Si-LCD手機(jī)面板商）。

全球低溫多晶硅LTPS－LCD的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從之前8家競(jìng)爭(zhēng)變?yōu)槲寮覟橹鳎↗DI，深天馬，華星光電，京東方和友達(dá)光電），深天馬以21%的市占率領(lǐng)跑行業(yè)。
 

數(shù)據(jù)來源：華星光電，國(guó)金證券研究所

OLED材料端投資機(jī)會(huì)：

發(fā)光層材料作為OLED材料中最為重要的一部分，也是毛利率最高的部分，直接決定了OLED面板的顯示效果和使用壽命。目前量產(chǎn)的發(fā)光材料中，紅色和綠色均采用磷光材料，藍(lán)光為熒光材料，藍(lán)光材料發(fā)光效率不足、壽命短，是目前OLED 材料廣泛應(yīng)用的主要瓶頸。

OLED前端材料約占到OLED屏體產(chǎn)品總成本的30%，但OLED的終端材料的毛利率是70%。高毛利率意味著進(jìn)入門檻高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少，對(duì)上游和下游的議價(jià)能力都高，所以O(shè)LED的終端材料處于藍(lán)海市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)來源：瑞華新材招股說明書，東方財(cái)富研究所

注：UDC是輕資產(chǎn)模式，其收入主要是以專利授權(quán)和委外加工為主；

從市場(chǎng)集中度來看，紅色和藍(lán)色磷光材料集中度非常高，是藍(lán)海市場(chǎng)，門檻高，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手少。

總結(jié)-投資機(jī)會(huì)：

三星：OLED是5G手機(jī)核心零部件。在OLED手機(jī)面板供應(yīng)格局中，無論是剛性、柔性還是折疊面板，三星都占據(jù)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)和處在長(zhǎng)時(shí)間無法撼動(dòng)的龍頭地位；

深天馬：在LCD顯示屏處于龍頭地位，產(chǎn)品定位在中低手機(jī)消費(fèi)端。隨著LTPS-LCD屏下指紋技術(shù)不斷成熟，便與剛性O(shè)LED顯示屏之間的優(yōu)勢(shì)漸漸拉小，且深天馬的LCD顯示屏在成本上有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)；

OLED產(chǎn)業(yè)鏈中的核心發(fā)光材料主要來自日本的發(fā)光材料如出光興產(chǎn)、美國(guó)的陶氏化學(xué)等；

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