北京時間05月29日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，龍騰光電技術(shù)水平低市場份額被壓制，募投項目前景未明。即將在科創(chuàng)板IPO上會的龍騰光電作為一家液晶面板行業(yè)的老牌企業(yè)，近10多年的發(fā)展都是“不溫不火”。其企業(yè)規(guī)模不僅被京東方、TCL華星、群創(chuàng)光電、友達光電等企業(yè)的拉開距離，也逐步被維信諾、和輝光電等“后起之秀”迎頭趕上，且大有超越之勢。

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龍騰光電規(guī)模較小，不僅不能擴大生產(chǎn)規(guī)模占據(jù)更高的市場份額，而且隨著顯示面板技術(shù)更新迭代，其產(chǎn)品技術(shù)也面臨著激烈市場競爭，導致公司主營業(yè)務毛利率持續(xù)下滑，尤其是在手機面板領域，其出貨量、市場占有率、毛利率等都呈現(xiàn)下滑的趨勢。

或許是意識到面板產(chǎn)線技術(shù)水平較低，嚴重影響企業(yè)的發(fā)展。此次龍騰光電IPO擬募資15億元將現(xiàn)有部分a-Si TFT-LCD生產(chǎn)線改建為IGZO TFT-LCD生產(chǎn)線。不過，目前IGZO產(chǎn)品的市場競爭已經(jīng)非常激烈，加之OLED產(chǎn)品大有替代之勢。未來，即使龍騰光電成功對a-Si生產(chǎn)線進行技術(shù)改造，也很難與行業(yè)龍頭企業(yè)展開競爭。

企業(yè)規(guī)模較小，市場份額受限

據(jù)招股書顯示，2017年-2019年，龍騰光電的營業(yè)收入分別為43億元、37.2億元、38.4億元，可以明顯看出，其營業(yè)收入出現(xiàn)較大的波動，尤其是2018年出現(xiàn)暴跌的情況。

 

數(shù)據(jù)來源：Wind

而與同行企業(yè)相比，龍騰光電的營收規(guī)模還有很大的差異。2017年-2019年，京東方的營收分別為938億元、971.09億元、1160.06億元；深天馬分別為140.12億元、289.12億元、302.82億元，其營收保持著增長的態(tài)勢。而TCL科技（華星光電）、群創(chuàng)光電、友達光電的營收盡管有所波動，但這與企業(yè)主動重組、或者轉(zhuǎn)型有很大的關(guān)系。即使是這樣，這些企業(yè)的營收規(guī)模還是龍騰光電的數(shù)倍以上。

值得關(guān)注的是，龍騰光電營收規(guī)模較小，與其生產(chǎn)線數(shù)量較少，顯示技術(shù)單一有很大的關(guān)聯(lián)。據(jù)了解，目前龍騰光電只有一條第5代TFT-LCD生產(chǎn)線，雖然這條生產(chǎn)線是國內(nèi)單一產(chǎn)能最大的第5代生產(chǎn)線，但京東方、TCL（華星光電）、群創(chuàng)、友達等行業(yè)龍頭企業(yè)擁有多條不同高世代生產(chǎn)線，能夠經(jīng)濟切割電視、桌上型顯示器等大尺寸產(chǎn)品，從而占據(jù)更多市場份額。而龍騰光電由于生產(chǎn)線數(shù)量較少，世代數(shù)較低，產(chǎn)品種類豐富程度不及行業(yè)龍頭企業(yè)，導致市場占有率比較低。

 

據(jù)IHS數(shù)據(jù)顯示，2018年、2019年龍騰光電在智能手機、筆記本電腦、車載面板的出貨量市場占有率分別2.80%、2.12%、4.37%，4.23%、2.19%、4.13%。而同樣的產(chǎn)品，京東方出貨量市場占有率分別為4.21%、29.08%、17.53%，6.95%、30.00%、21.53%；深天馬出貨量市場占有率分別為12.45%、0.07%、11.67%，14.36%、0.06%、12.00%；群創(chuàng)光電的出貨量市場占有率分別為12.14%、23.52%、5.72%，13.84%、23.13%、3.67%；友達光電的出貨量市場占有率分別為10.96%、22.22%、4.69%，10.18%、20.59%、5.80%。

從出貨量市場占有率來看，龍騰光電不僅與京東方、深天馬、友達光電、群創(chuàng)光電有很大的差距。而在中小尺寸領域，作為“后起之秀”的TCL科技（華星光電）也在手機面板領域超越龍騰光電。未來隨著京東方、華星光電等工廠產(chǎn)能的釋放，將會快速逐步拉開與龍騰光電的距離。

手機面板業(yè)務持續(xù)下滑

另外，由于企業(yè)技術(shù)水平較低，產(chǎn)品競爭力不強，也導致其毛利率持續(xù)下降。2017-2019年，龍騰光電主營業(yè)務毛利率分別為41.46%、24.15%、17.34%，呈現(xiàn)下滑的趨勢。

 

從具體產(chǎn)品來看，除了筆電面板毛利率略有提升之外，手機面板、車載面板、工控面板的毛利率都出現(xiàn)下滑，尤其是手機面板毛利率下滑幅度更大，從2017年57.08%到2018年的35.38%，再到2019年的19.72%。龍騰光電手機面板毛利率大幅度下跌和其產(chǎn)品應用a-Si顯示技術(shù)有關(guān)。隨著其他面板廠商投建的LTPS、AMOLED等中高端手機面板產(chǎn)能釋放，a-Si手機面板出現(xiàn)了供過于求的局面，面板價格持續(xù)下跌，導致其2018年、2019年手機面板毛利率持續(xù)下滑。

而在出貨量方面，2017年-2019年，龍騰光電手機面板出貨量分別為732.12千大片、598.51千大片、540.24千大片，也同樣出現(xiàn)下滑趨勢。

在客戶出貨方面，2017年前五大客戶中，傳音控股、財富之舟、天瓏移動、唯時信電子四家企業(yè)與手機面板有關(guān)聯(lián)，銷售金額分別為5.74億元、3.3億元、3.04億元、2.78億元；到了2018年，前五大客戶中只有傳音控股、天瓏移動兩家手機廠商在列，銷售金額分別為3.52億元、1.49億元；而2019年前五大客戶中，傳音控股的銷售金額僅為2.81億元，另新增一家手機相關(guān)的廠商新歐訊電子，銷售金額為1.09億元。

從龍騰光電2017年四家手機面板客戶來看，財富之舟和天瓏移動作為ODM廠商，受ODM產(chǎn)業(yè)集中化的影響，中小ODM品牌市場份額越來越低；尤其是財富之舟，作為主營戰(zhàn)場在印度市場的企業(yè)，隨著國內(nèi)ODM龍頭加碼印度市場以及印度手機品牌廠商的集中化，印度ODM市場也在逐步復制國內(nèi)模式。

而唯時信電子是一家分銷商，也逐步減少采購低端低利潤的面板。從客戶業(yè)務變動就可以看出中低端手機市場競爭非常激烈，這也導致龍騰光電手機面板業(yè)務的毛利率、出貨量以及銷售金額出現(xiàn)持續(xù)下滑的局面

與此同時，龍騰光電市占率也出現(xiàn)持續(xù)下滑，其手機面板出貨量從2018年4.37%下降到2019年4.17%；與之對應的是，京東方、深天馬、華星光電、友達的手機面板出貨量市場占有率卻持續(xù)提升。與此同時，這些企業(yè)也加大AMOLED等高端顯示技術(shù)的布局，逐步拉開與龍騰光電的距離。

募投項目前景未明

或許是龍騰光電也意識到顯示技術(shù)水平較低，嚴重影響企業(yè)的發(fā)展。為此，龍騰光電擬募資15億元投資IGZO金屬氧化物面板生產(chǎn)線技改項目，將現(xiàn)有部分a-Si TFT-LCD生產(chǎn)線改建為IGZO TFT-LCD生產(chǎn)線。

龍騰光電認為，新的IGZO金屬氧化物面板產(chǎn)品相較于原a-Si面板產(chǎn)品，具備高分辨率、低功耗、窄邊框等優(yōu)勢，結(jié)合公司先進的HVA寬窄視角防窺技術(shù)、金屬網(wǎng)格On-cell 觸控技術(shù)、負性IPS液晶面板技術(shù)等，更好地滿足高端化、差異化的市場需求，增強公司產(chǎn)品的核心競爭力。

不過，業(yè)內(nèi)人士指出，與a-Si、LTPS技術(shù)相比，雖然IGZO TFT-LCD技術(shù)水平較高，但其成本也隨之提升，導致成本競爭力不強。與此同時，目前國內(nèi)已量產(chǎn)及在建的包含IGZO產(chǎn)能的TFT-LCD生產(chǎn)線已經(jīng)有9條，市場競爭非常激烈。

 

國內(nèi)IGZO TFT-LCD生產(chǎn)線分布情況

由于IGZO TFT-LCD產(chǎn)品在市場競爭上不具備成本優(yōu)勢，導致華映科技與中電集團旗下的華東科技的經(jīng)營業(yè)績也受到影響。2017-2019年，華映科技的營業(yè)收入分別48.89億元、45.18億元、14.74億元，呈現(xiàn)下滑的趨勢。與之類似的企業(yè)還有華東科技，其近三年的營收分別為59.95億元、57.03億元以及52.67億元。

 

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報

營業(yè)收入減少，其凈利潤也出現(xiàn)虧損。2017-2019年，華映科技的凈利潤分別為2.05億元、-50.04億元、-25.87億元；華東科技更慘，連續(xù)三年凈利潤出現(xiàn)虧損狀態(tài)，其凈利潤分別為-4.55億元、-9.87億元、-56.41億元。

 

數(shù)據(jù)來源：企業(yè)年報

華東科技表示，相較于2018年，2019年度液晶面板產(chǎn)品售價持續(xù)下跌，同時受經(jīng)濟增長放緩的影響，面板市場供大于求的趨勢愈加顯現(xiàn)，公司預計未來液晶面板價格在短期內(nèi)難以大幅回升，考慮到經(jīng)濟性貶值因素，公司對8.5代線IGZO TFT-LCD 生產(chǎn)線項目資產(chǎn)組進行減值測試。

總體來看，目前IGZO TFT-LCD產(chǎn)品市場競爭已經(jīng)出現(xiàn)白熱化，加之在建生產(chǎn)線的逐步量產(chǎn)，其市場競爭將會更加激烈，與此同時，隨著OLED面板制造成本的下降，其應用市場已經(jīng)逐步從手機領域的高端市場走向中低端市場，而在筆記本電腦、車載面板等領域，LCD面板也將面臨著OLED產(chǎn)品的競爭。可見，在市場競爭日趨激烈的情況下，即使是龍騰光電成功對a-Si生產(chǎn)線進行技術(shù)改造，也難以和行業(yè)龍頭企業(yè)展開競爭。

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