北京時間01月27日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，和輝光電欲闖關(guān)科創(chuàng)板：“燒錢”不止，負債超130億元。2020年遞交招股說明書的上海和輝光電股份有限公司（下稱“和輝光電”），是AMOLED半導(dǎo)體顯示面板制造商，專注于中小尺寸AMOLED半導(dǎo)體顯示面板的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。但這家想要登陸科創(chuàng)板的和輝光電，卻“燒錢”性質(zhì)凸顯。

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營收攀升，但“燒錢”不止

2017年至2020年上半年，和輝光電的營業(yè)收入分別為61,636.19萬元、80,258.21萬元、151,308.53萬元和92,086.77萬元，2018年、2019年完整年度和輝光電的營業(yè)收入分別增長30.21%、88.53%。從營業(yè)收入來看，和輝光電正處于上升階段。

但該公司仍處于“燒錢”階段。2019年至2020年上半年，和輝光電扣除非經(jīng)常性損益后的歸屬于母公司普通股股東凈利潤金額分別為-103,322.02萬元、-90,880.47 萬元、-102,837.63 萬元和-56,482.22萬元，均為負值。

毛利率方面，報告期內(nèi)，和輝光電主營業(yè)務(wù)毛利率為負，分別為-99.67%、-70.68%、-31.45%和-29.34%。

對于毛利率均呈負值，和輝光電表示，主要原因是 AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板行業(yè)系技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)，行業(yè)對技術(shù)和工藝要求較高，所需固定資產(chǎn)投入較大，且從項目建設(shè)到達成規(guī)劃產(chǎn)能、完成良率爬坡、實現(xiàn)規(guī)模效益需要較長的時間周期，一般前期固定成本分攤較大，單位成本較高而產(chǎn)生虧損。

截至2020年6月30日，和輝光電經(jīng)審計的未分配利潤為-74,604.34萬元，該公司可供股東分配的利潤為負值。

對此，和輝光電也坦言，若公司不能盡快實現(xiàn)盈利，公司在短期內(nèi)無法完全彌補累積虧損。在首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市后，公司將存在短期內(nèi)無法向股東現(xiàn)金分紅的風(fēng)險，將對股東的投資收益造成不利影響。

技術(shù)投入遠不及同業(yè)，拿什么維持技術(shù)優(yōu)勢？

據(jù)了解，和輝光電所屬的AMOLED半導(dǎo)體顯示面板行業(yè)，是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，涉及的技術(shù)工藝綜合了光學(xué)、物理學(xué)、化學(xué)、材料學(xué)、精密機械、電子技術(shù)以及力學(xué)等多學(xué)科的研究成果。據(jù)悉，AMOLED 半導(dǎo)體顯示面板產(chǎn)品生產(chǎn)和組裝的精度要求極高已達到微米級，并且產(chǎn)品品質(zhì)要求日益嚴格，對企業(yè)的技術(shù)和工藝要求也日趨提升。

由此，為保證研發(fā)創(chuàng)新優(yōu)勢，行業(yè)廠商需持續(xù)不斷的進行新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)投入。2017年至2019年，和輝光電研發(fā)投入分別為16,789.18萬元、17,974.06萬元、41,636.72萬元，占營業(yè)收入的比例分別為27.24%、22.40%、27.52%。

與同業(yè)相比，和輝光電研發(fā)費用率確實占有優(yōu)勢，上述時間段，遠超同業(yè)可比上市公司15.07%、10.41%、10.28%的研發(fā)費用率均值。

但從規(guī)模上來看，則顯露出和輝光電研投入金額上的差距。2017年至2019年，和輝光電列出的9家可比上市公司，研發(fā)投入金額均值分別為170,232.45萬元、202,474.66萬元、241,729.98萬元，分別為和輝光電研發(fā)投入金額的10倍、11倍、6倍。

和輝光電也坦言，若公司不能繼續(xù)保持充足的研發(fā)投入，或者在關(guān)鍵技術(shù)工藝上未能持續(xù)創(chuàng)新，亦或新產(chǎn)品技術(shù)指標無法達到預(yù)期，可能導(dǎo)致公司技術(shù)被趕超或替代，從而對公司的持續(xù)競爭力造成不利影響。

如此來看，和輝光電研發(fā)投入金額遠不及同業(yè)，如何在研發(fā)創(chuàng)新上趕上并趕超同業(yè)？又拿什么來維持已有的技術(shù)優(yōu)勢？

經(jīng)營活動現(xiàn)金流均為負，超130億的負債壓力巨大

值得關(guān)注，2017年至2020年上半年，和輝光電經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為-56,685.98萬元、-32,904.86萬元、-40,868.26萬元和-19,619.92萬元。

雖然和輝光電表示，2019年以來，隨著其出貨量持續(xù)增加，產(chǎn)品單位成本下降，其銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金已大于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額有所改善。

但不容忽視，持續(xù)為負的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額，一定程度上，或?qū)е潞洼x光電的流動性風(fēng)險，進而對該公司的持續(xù)經(jīng)營能力產(chǎn)生不利影響。

同時，報告期各期末，和輝光電流動比率分別為4.94、1.97、1.99和1.31，速動比率分別為4.78、1.83、1.78和1.04，資產(chǎn)負債率為39.23%、40.22%、51.90%和54.78%。

和輝光電表示，目前其業(yè)務(wù)正處于快速增長期，對營運資金的需求較大，若未來公司不能實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈流入或有效地拓寬融資渠道，將可能面臨一定的償債能力風(fēng)險。

債務(wù)壓力有多大？從招股說明書來看，2017年至2020年上半年，和輝光電的資產(chǎn)負債率一路飆升，分別為39.23%、40.22%、51.90%、54.78%。

此外，截至2020年6月30日，和輝光電短期借款為30,020.83萬元，長期借款高達1,072,798.40萬元，總計110億的借款，還疊加這20多億的其他負債，和輝光電壓力可見之大。

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