北京時間01月27日消息，中國觸摸屏網訊，和輝光電欲闖關科創板：“燒錢”不止，負債超130億元。2020年遞交招股說明書的上海和輝光電股份有限公司（下稱“和輝光電”），是AMOLED半導體顯示面板制造商，專注于中小尺寸AMOLED半導體顯示面板的研發、生產及銷售。但這家想要登陸科創板的和輝光電，卻“燒錢”性質凸顯。

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營收攀升，但“燒錢”不止

2017年至2020年上半年，和輝光電的營業收入分別為61,636.19萬元、80,258.21萬元、151,308.53萬元和92,086.77萬元，2018年、2019年完整年度和輝光電的營業收入分別增長30.21%、88.53%。從營業收入來看，和輝光電正處于上升階段。

但該公司仍處于“燒錢”階段。2019年至2020年上半年，和輝光電扣除非經常性損益后的歸屬于母公司普通股股東凈利潤金額分別為-103,322.02萬元、-90,880.47 萬元、-102,837.63 萬元和-56,482.22萬元，均為負值。

毛利率方面，報告期內，和輝光電主營業務毛利率為負，分別為-99.67%、-70.68%、-31.45%和-29.34%。

對于毛利率均呈負值，和輝光電表示，主要原因是 AMOLED 半導體顯示面板行業系技術密集型和資本密集型行業，行業對技術和工藝要求較高，所需固定資產投入較大，且從項目建設到達成規劃產能、完成良率爬坡、實現規模效益需要較長的時間周期，一般前期固定成本分攤較大，單位成本較高而產生虧損。

截至2020年6月30日，和輝光電經審計的未分配利潤為-74,604.34萬元，該公司可供股東分配的利潤為負值。

對此，和輝光電也坦言，若公司不能盡快實現盈利，公司在短期內無法完全彌補累積虧損。在首次公開發行股票并在科創板上市后，公司將存在短期內無法向股東現金分紅的風險，將對股東的投資收益造成不利影響。

技術投入遠不及同業，拿什么維持技術優勢？

據了解，和輝光電所屬的AMOLED半導體顯示面板行業，是典型的技術密集型行業，涉及的技術工藝綜合了光學、物理學、化學、材料學、精密機械、電子技術以及力學等多學科的研究成果。據悉，AMOLED 半導體顯示面板產品生產和組裝的精度要求極高已達到微米級，并且產品品質要求日益嚴格，對企業的技術和工藝要求也日趨提升。

由此，為保證研發創新優勢，行業廠商需持續不斷的進行新技術和新產品的研發投入。2017年至2019年，和輝光電研發投入分別為16,789.18萬元、17,974.06萬元、41,636.72萬元，占營業收入的比例分別為27.24%、22.40%、27.52%。

與同業相比，和輝光電研發費用率確實占有優勢，上述時間段，遠超同業可比上市公司15.07%、10.41%、10.28%的研發費用率均值。

但從規模上來看，則顯露出和輝光電研投入金額上的差距。2017年至2019年，和輝光電列出的9家可比上市公司，研發投入金額均值分別為170,232.45萬元、202,474.66萬元、241,729.98萬元，分別為和輝光電研發投入金額的10倍、11倍、6倍。

和輝光電也坦言，若公司不能繼續保持充足的研發投入，或者在關鍵技術工藝上未能持續創新，亦或新產品技術指標無法達到預期，可能導致公司技術被趕超或替代，從而對公司的持續競爭力造成不利影響。

如此來看，和輝光電研發投入金額遠不及同業，如何在研發創新上趕上并趕超同業？又拿什么來維持已有的技術優勢？

經營活動現金流均為負，超130億的負債壓力巨大

值得關注，2017年至2020年上半年，和輝光電經營活動現金流量凈額為-56,685.98萬元、-32,904.86萬元、-40,868.26萬元和-19,619.92萬元。

雖然和輝光電表示，2019年以來，隨著其出貨量持續增加，產品單位成本下降，其銷售商品提供勞務收到的現金已大于購買商品、接受勞務支付的現金，經營活動現金流量凈額有所改善。

但不容忽視，持續為負的經營活動現金流量凈額，一定程度上，或導致和輝光電的流動性風險，進而對該公司的持續經營能力產生不利影響。

同時，報告期各期末，和輝光電流動比率分別為4.94、1.97、1.99和1.31，速動比率分別為4.78、1.83、1.78和1.04，資產負債率為39.23%、40.22%、51.90%和54.78%。

和輝光電表示，目前其業務正處于快速增長期，對營運資金的需求較大，若未來公司不能實現經營活動現金流量凈流入或有效地拓寬融資渠道，將可能面臨一定的償債能力風險。

債務壓力有多大？從招股說明書來看，2017年至2020年上半年，和輝光電的資產負債率一路飆升，分別為39.23%、40.22%、51.90%、54.78%。

此外，截至2020年6月30日，和輝光電短期借款為30,020.83萬元，長期借款高達1,072,798.40萬元，總計110億的借款，還疊加這20多億的其他負債，和輝光電壓力可見之大。

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