北京時間02月26日消息，中國觸摸屏網訊，深耕觸顯行業20余載，內生外延深度布局中游模組產業鏈。長信科技(9.700, 0.06, 0.62%)前身長信薄膜科技有限公司成立于2000年，2006年變更為蕪湖長信科技股份有限公司，通過一系列內生投資建設、外延并購，公司實現在觸控顯示產業鏈的中游模組環節的深度布局，形成了ITO導電玻璃、觸控Sensor、減薄加工、觸控模組、觸顯一體化的業務鏈。
中大尺寸業務盈利能力提升，聯營公司比克動力虧損影響有望緩解。公司中大尺寸業務收入從2016年的12.78億元增長至2020年的30.45億元，CAGR達24.24%，且中大尺寸毛利率呈上升趨勢，貢獻收入、毛利潤占比提升。聯營公司比克動力經營虧損對2020年凈利潤造成重要影響，2021年比克動力銷量大幅增長、產品獲利能力和回款周期改善，我們認為，隨比克動力盈利質量提升，比克動力對公司凈利潤造成的不利影響將逐步緩解。
智能座艙帶動車載顯示新一輪騰飛，產業鏈一體化解決方案齊全。我們認為，汽車智能化背景下，顯示器作為人機交互的主要界面，出貨量將實現穩健增長。同時，車載顯示升級趨勢顯著，如車載顯示向多屏化、大尺寸化、多形態化發展，車載顯示全貼合技術也越來越復雜。公司提供“蓋板+觸控Sensor+觸控模組+觸顯一體化”的一站式服務，各產品線解決方案齊全，并在客戶資源、技術、設備上掌握核心優勢，我們認為將有利于公司享受車載顯示行業的增長紅利。
減薄國內龍頭，折疊屏UTG創造成長新動能。隨主流手機廠商加速進場、價格下探，折疊屏手機駛入成長快車道，而在折疊屏手機的蓋板材質上，UTG有望逐步取代CPI。公司減薄業務居國內首位，我們認為，公司能將減薄和玻璃加工領域的傳統技術優勢在UTG領域復用。公司已掌握UTG玻璃薄化、鍍膜、CNC、強化核心技術，并與上游玻璃廠商，下游面板廠商、終端保持密切合作。
手機顯示模組華為影響逐漸減弱，可穿戴智能手表+VR景氣向上。消費電子顯示模組領域，華為受美國制裁導致公司中高端手機屏業務訂單減少，但公司積極向榮耀等其他手機品牌廠商供貨，手機顯示模組業務有望復蘇；可穿戴手表和VR顯示模組業務上，我們預計行業景氣度將延續，公司產品已打入核心客戶，有望把握行業快速發展的機遇。
盈利預測及投資評級。我們預計公司2021-2023年營業收入分別為68.68億元/88.97億元/111.90億元，2021-2023年歸母凈利潤分別為10.47/13.41/17.21億元，對應EPS分別為0.43/0.55/0.70元/每股。考慮到可比公司估值水平，給予30倍22年PE估值，對應目標價16.50元，首次覆蓋給予“優于大市”評級。
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