北京時間04月28日消息，中國觸摸屏網訊，歐菲光為什么會爆雷24億？它還能扛過幾個跌停板？歐菲光(12.070, -1.34, -9.99%)（002456.SZ）這個雷炸的真大，原本在1月底2018年業績快報中預計的18.39億元凈利潤突然沒了，還增加了5.19億元的虧損。當天深交所隨即向深圳歐菲光發出了問詢函，要求就此業績大變臉問題進行說明。

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　　歐菲光在《關于 2018 年度經審計業績與業績快報差異說明暨董事會致歉公告》稱，主要是因為存貨相關跌價準備計提和成本結轉合計24.3億元，以及壞賬計提準備7510萬元。而2019年公司一季報歸屬公司股東凈利潤虧損2.57億元，同比下滑了186%，同樣也是因為計提存貨等資產減值準備2.27億元。

 

　　為什么公司2018年度要計提合計高達25億元的減值準備？公司的應收和存貨風險是如何管理的？公司的內控形同虛設嗎？

　　作為電子元器件的代工廠，歐菲光非常不幸運地踩了兩個大雷，一個是金立手機，另一個是著名的PPT公司樂視網(1.690, 0.00, 0.00%)，樂視現在已經退市了。

　　公司對金立的應收賬款壞賬計提60%，截止2017年12月31日已計提30049.06萬元，本年補提7510.21萬元；對樂視的應收賬款壞賬計提100%，截止2017年12月31日已計提10784.39萬元，本年補提7977.26萬元。

　　此前，“公司361”君曾分析過歐菲光以及舜宇光學科技兩家攝像模組公司。兩家公司主營均為攝像頭模組以及部分光學鏡頭業務，我們知道，攝像頭模組的設計方案主要由手機廠商提出，屬于定制化產品，其個性化程度非常高。如果歐菲光此次計提減值對應存貨部分為樂視或者是金立手機定制產品，則對應的庫存定制產品無法繼續銷售，因為當前金立和樂視所處的困境市場有目共睹。

　　“公司361”君的好朋友“基本面力場”多年從事會計工作，他認為關于存貨計提巨額資產減值，歐菲光存在兩種可能：一種確實是財務“大洗澡”，這種情況下在以前減記價值的影響因素已經消失的，減記的金額予以恢復，并進行轉回，轉回的金額計入當期損益。如果是洗大澡，則有利潤跨期轉移的財務操縱目的。

　　還有一種情況比較悲觀，就是上述分析的對定制化產品計提存貨減值準備。如果該定制化產品失去了客戶需求，則是實打實的損失。

　　當前，歐菲光并沒有針對深交所問詢函進行回復，我們亦無從得知計提巨額減值準備的具體原因。但如此大額的減值準備，歐菲即使在2018年10月份做年報業績預告的時候沒有發現，為什么在2019年1月31日發布年報業績快報的時候，也只字未提呢？

　　“基本面力場“還提到歐菲科技客戶集中度過高的問題，這其實是行業問題。此前公司361君在分析歐菲科技的時候提到，2015年以來全球智能手機出貨量陷入停滯期，市場已經極度飽和，經過廝殺之后手機廠商集中度越來越高，據旭日大數據統計，2018年全球智能手機出貨量為14.56億部，排名依次為三星、蘋果、華為、小米以及oppo、vivo。

　　從網絡等渠道的公開信息來看，歐菲主要客戶約為華為、小米以及藍綠廠，在收購了索尼的華南工廠后，歐菲獲得了flip-chip關鍵制程的技術能力和相關專利許可，進入了蘋果全球供應鏈。

　　同時，歐菲2018年攝像通信類產品占比為57%，下游手機行業的日漸集中，也導致了其對前五大客戶銷售占比逐漸提升，2018年達到了81.9%，同期舜宇光學科技前5大客戶占比低于70%。歐菲光前5大客戶銷售占比的確不低，盡管都是手機行業大客戶但也需要謹慎管理風險，不要再踩像樂視那樣的大雷了。

　　其實，本人也有一些歐菲科技，對于公司年報業績大變臉也是始料未及。這是僅從產業角度看公司，而沒有全面排查財務風險所帶來的教訓。一個跌停之后，歐菲光能不能扛過第二個跌停？這需要看歐菲對于深交所的回函里怎么解釋，也需要看市場情緒了。

　　對于業績大變臉，歐菲，欠投資者一個交代。

　　報告期內，資產減值損失同比增加147.7%，影響利潤的增長。

　　財務費用大幅上升130.1%，經營性現金流大幅上升，研發投入大幅增長

　　公司2018年期間費用率為9.5%，較上年升高1.1%。期間費用合計達40.7億，同比上升44%。其中銷售費用為1.9億，同比下降29.2%；管理費用為8.5億，同比上升8.2%；財務費用為9.8億，同比上升130.1%；研發費用為20.4億，同比上升52.4%。經營性現金流大幅上升95.7%至6.4億。公司研發投入大幅增加，相比去年同期增長40.6%達到24.7億。研發投入資本化比例為17.3%。

　　本期“攝像頭模組”營收貢獻較大

　　從業務結構來看，“攝像頭模組”、“觸摸屏”是企業營業收入的主要來源。具體而言， “攝像頭模組”營業收入為244.4億，營收占比為57.2%。“觸摸屏”營業收入為129.2億，營收占比為30.3%。“傳感器類產品”營業收入為49.2億，營收占比為11.5%。

　　利潤貢獻角度，企業綜合毛利率為12.3%，同比下降1.4個百分點。其中，“攝像頭模組”、“觸摸屏”、“傳感器類產品”毛利貢獻占比分別為59%、27.4%、12%，“攝像頭模組”貢獻較大毛利。“攝像頭模組”、“觸摸屏”、“傳感器類產品”毛利率分別為12.7%、11.2%、12.9%。
 

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