北京時間11月26日消息，中國觸摸屏網訊，公司近況

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三安光電11 月11 日發布公告稱，公司擬向2 名特定對象先導高芯和格力電器(58.540, 0.73, 1.26%)發行不超過815,684,985 股，發行價格為定價基準日前20 個交易日均價的90%，募集總金額不超過70 億元，用于泉州光電項目的投資和建設。

評論

定增成功引入長沙國資委及產業投資人，有效降低公司負債率：本次定增2 名對象包括先導高芯和格力電器，其中先導高芯擬認購金額50 億元，格力電器擬認購金額20 億元，認購完成后先導高芯持股比例為11.9%，格力電器持股比例為4.8%。同時，公司實控人林秀成股權占比將由35.7%稀釋至29.8%，大基金將由11.3%稀釋至9.4%。截至3Q19 公司有息負債率為13.8%，通過定增后，我們預計公司有息負債率將降低至10.4%。

70 億元募集資金加注新型顯示行業：公司表示70 億元募集資金將主要用于高端氮化稼LED 襯底、外延、芯片，高端砷化鎵LED外延、芯片；大功率氮化鎵激光器以及特種封裝產品4 個產品。本次募集資金投資項目建設周期為4 年，達產期為7 年。項目達產后，公司預計年銷售收入在82 億元（與2018 年公司收入體量84 億元基本等同），凈利潤在20 億元。

2019 年公司及母公司宣布累積融資超250 億元：正如之前我們對公司財務風險的擔憂，公司及母公司需持續通過再融資來改善現金流及財務結構。2019 年初至今，三安光電及其母公司三安集團/三安電子已宣布累積融資達到259.6 億元。1）1 月22 日，公告興業信托、泉州金控、安芯基金計劃向三安集團增資不低于54 億元，泉州金控向三安集團提供6 億元流動性支持。2）10 月1 日，公告長江安芯計劃以貨幣資金向三安集團增資59.6 億元。3）10 月25 日，公告長沙高新區管委會旗下的長沙建芯計劃向三安電子70億元增資。4）三安光電向格力電器和長沙高新區管委會旗下的先導高芯定增70 億元。（詳見正文圖表2）

估值建議

我們維持公司盈利預測不變，考慮到股權增發影響，我們測算三安光電2019/2020 年EPS 將被攤薄到0.31/0.39 元。公司當前股價對應2019 年42.0 倍市盈率，我們維持目標價12.00 元和中性評級不變（17.5%下行空間），對應2020 年25.4 倍市盈率。

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