北京時間05月10日消息，中國觸摸屏網訊，30億補貼VS夏普提告：彩虹能否成為“陜版京東方”？作為咸陽制造業的代表性企業，彩虹股份（600707）因為業績不堪，受到頗多爭議。最近彩虹股份又攤上麻煩事兒，旗下“最重要”的子公司彩虹光電被“液晶之父”美國夏普指控專利侵權。

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彩虹光電是彩虹電子發力液晶面板的核心資產。不過，這家以科研驅動的公司，近些年因為業績長期低迷，正高度依賴當地政府的巨額補貼。

因為與美國夏普的糾紛仍在進程中，我們不多關注指控本身，我們感興趣的是彩虹未來在哪里。

彩虹光電干得怎么樣？

4月23日，美國夏普公司指控對美出口、在美進口和在美銷售的特定液晶顯示設備及其組件侵犯其專利權，涉案公司包括中國咸陽彩虹光電科技有限公司（以下簡稱彩虹光電）和冠捷顯示科技（廈門）有限公司及其部分關聯公司。

這次指控主體是夏普位于美國的子公司，指控方向與液晶顯示設備的聚合物穩定配向、薄膜電晶體與廣視角技術相關。

彩虹光電作為彩虹股份控股子公司，成立于2015年11月，注冊資本金138.99億元，是一家集高世代液晶面板研發、設計及制造的專業公司，產品具備超高清、廣色域、曲面以及無邊框全屏等特性。

具體執行方面，公司擔負“CEC·咸陽8.6代液晶面板項目”建設和運營，擁有月投入G8.6玻璃基板120K的TFT-LCD液晶面板全工序生產線，位于咸陽高新區，總投資達280億元，也是西北地區首條8.6代液晶面板生產線。

從彩虹光電的注冊資金量和主要擔負的項目看，母公司彩虹股份對其寄予厚望，尤其在產業轉型和升級方面的重要性不言而喻。

就在2017年10月，彩虹股份通過非公開方式發行股票，擬募資不超過192.2億元，用于增資彩虹光電8.6代薄膜晶體管液晶顯示器件等項目的建設，創下當年非金融類上市公司股權融資項目最大記錄，2017年底項目提前投產，并預期實現年銷售100億元。

那么被委以重任的彩虹光電，自建成投產后業績表現如何呢？

2017年，即建成投產后的首年，彩虹光電實現營收51.3萬元（注：僅為11月和12月兩個月數據），凈利潤為0.94億元，同期，母公司彩虹股份營收和凈利潤為3.37億元和0.6億元，彩虹光電凈利潤占比157%。彼時，母公司和控股子公司凈利潤出現倒掛局面，與公司獲得大額與收益相關的政府補助密切相關，年報披露，公司2017年累計確認政府補助收益為3.82億元。

2018年彩虹光電營收能力漸顯，業績大幅增長至14.02億元，主要原因是液晶面板1期生產線已達產轉固運營，實現批量銷售，項目生產線趨于完善，然而，因銷售、研發、損益化利息費用增加所致，凈利潤卻下降至0.35億元。同期，彩虹股份營收和凈利潤為19.3億和0.61億元，公司分別占比72.64%和57.38%。

最新披露顯示，2019年彩虹光電營收51.83億，凈利潤0.54億元，母公司彩虹股份營收58.60億元，凈利潤0.66億元，分別占比88.45%和81.81%。

可以看到，作為彩虹股份轉型升級的重要“棋子”，隨著彩虹光電的發展壯大，公司營收逐年增長，利潤也出現轉機，整體占比彩虹股份的份額不斷增加，但依然“談不上看到了黎明的曙光”。而這次主打產品陷入專利侵權風波，對自身及彩虹股份都是一次不小的影響和打擊。

3年獲補貼近30億

眾所周知，彩虹股份近些年的業績表現令人嘆息，早些年的高光時刻早已不再，近些年處于轉型期，嚴重依賴于當地政府的財政補貼。

以2017年公司新項目生產線建成投產為例，當年業績扭虧為盈，營收和凈利潤分別為4.53億和0.61億，但年報披露，當年獲得政府補貼3.82億元。若除去補助，凈利潤依舊虧損。

實際上，彩虹股份自2017年至2020年4月這3年多時間里，累計獲得政府補貼近30億元，其中彩虹光電是最大的受益主體。

2017年12月，彩虹股份控股子公司彩虹光電和彩虹股份先后獲得咸陽市財政局撥付的綜合費用補貼約1.5億和1.9億元，前者用于彩虹光電的發展運營。2018年11月和12月，彩虹光電繼續獲得咸陽市財政局3億和3.9億元的綜合費用補貼資金。

據公告顯示，2019年咸陽市財政局累計撥付給彩虹光電各類補貼資金17億元，用于彩虹光電運營發展，年內到賬6.5億元，剩下10.5億元于今年4月到賬。

從2017年的3.8億到2019年的17億，圍繞彩虹光電的政府補貼逐年提高，可以理解的是，彩虹光電所處的電子設備和儀器行業，屬于軟件和信息技術服務業，尤其面對8.6代液晶面板技術，需要研發資金的大量投入，而在母公司近些年凈利潤連續虧損的局面下，現階段想要維持局面，財政補貼成了最重要的支點。

會不會是“陜版京東方”？

當然，我們并不是指摘政府補貼，畢竟對于地方政府而言，支持一家歷史悠久、員工眾多、暫具前景的重點國企，是有充分理由的。但我們想探討的是，彩虹目前的現狀，究竟能否成為“陜西版京東方”。

很多人搞不清彩虹股份和京東方的關系。最簡單的說法是，京東方是國內最大的液晶面板企業，彩虹股份是國內生產玻璃基板的企業。所以彩虹是給京東方供貨的,京東方是彩虹的客戶。

京方東的核心數據如下：

1：京東方1998年開始做液晶屏幕，連續虧損了14年。

2：2005年至2015年，中國液晶面板的進口額合計超過4000億美元。

3：2018年前后，國產LCD屏占全球50%以上的份額，其中京東方為全球第一。

4：2017年，進口液晶面板下降至300億美元，下降將近一半。

5：2018年，17英寸顯示屏從2003年的297美金下降至27美金。

6：2018年，32英寸電視從2013年3000元左右降至800元左右。

顯然，在“缺芯少屏”的時代里，京東方的強勢崛起，不但實現了充分的進口替代，節約了大量外匯，還直接拉低了終端售價，為中國老百姓帶來了實在的福利。

但是，從1998年至今，國家（主要是北京市政府）累計補貼3000億元！因此，我們首要關心的是，“彩虹光電值不值得政府特別大手筆投入”？

面對這一質疑，其實還有另一個角度的推動，就是“彩虹光電有沒有本事讓政府支持”。這一條，取決于研發。

2019年上半年，彩虹研發投入1.24億元，比去年增長了178.33%；2018年全年研發投入2.36億元，占總營業收入12.21%；2017年研發投入926萬元，占總營業收入2.05%；2016年研發投入1.38億元，占總營業收入41.04%；2015年研發投入20.8億元，占總營業收入88.56%。

這一曲線與京東方多年走過的路非常類似，以至于資本市場都非常熟悉其“兩年虧損一年盈利”的既定模式。但仍然需要警惕的是，不是每一家公司都能夠在補貼下“封神”。因為在2019年，京東方仍然出現巨額虧損（扣非凈利潤超過負10億元），仍然拿到了政府26億元的補貼。與此同時，我們也驚訝地看到：2019年度其研發投入高達87億元。

對于這一局面，有人質疑說“京東方只是占據了日韓面板廠商戰略性放棄的低端老舊市場”，逼得京東方總裁劉曉東回應：在多個品類中市場占有率全球第一，這些產品大部分都是應用新技術。

這說明了什么？說明在全球充分競爭下，高科技公司要活下來，真的不容易。

作為本土財經觀察者，我們認為：在彩虹脫離央企成為本地企業之后，當地政府有沒有能力保持長期投入、彩虹光電自身有沒有把握實現研發突破，都將是一個嚴肅的大問題。而面對這種不確定性，當下有價值的思考是：大家有無“充分的思想準備”，除了海量的錢，還有漫長的時間。

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