北京時間06月01日消息，中國觸摸屏網訊，經營現金流翻四倍，卻被深交所問詢，光學龍頭歐菲光怎么了？

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5月30日，歐菲光發布了延期回復深交所問詢函的公告。在5月25日，國內光學龍頭企業歐菲光因經營現金流、研發投入、毛利率、利息費用遭到深交所發函問詢，其中有關經營現金流量凈額暴增四倍的問題成為市場關注的焦點，一石激起千層浪，這也讓曾經“力挺”歐菲光的一眾中介機構卷入風口浪尖。

一、經營現金流翻四倍

2019年年報顯示，歐菲光實現營業收入519.74億元，同比增長20.75%；歸母凈利潤為5.10億元，同比增長198.24%，實現扭虧為盈。

對于業績增長的原因，歐菲光表示主要是因為公司積極把握行業發展機會，陸續推出高端多攝和屏下指紋等新產品，加大高端產品研發和量產出貨，帶動公司整體收入和利潤的快速增長。

 

需要注意的是，2019年20.75%的營收增速為近年來最低，2016-2018年歐菲光的營收增幅分別為44.6%、26.3%和27.4%。

凈利潤方面，雖然2019年歐菲光的歸母凈利潤5.10億元實現了近200%的同比漲幅，但這也是在2018年計提資產減值的巨額虧損襯托下的結果，實際上還不如前幾年的盈利規模。

歐菲光2019年經營活動產生的現金流量凈額為32.56億元，同比增長405.25%。這一數據與2019年歐菲光凈利潤差異巨大，引起了市場的格外關注。

 

值得一提的是，2018年歐菲光就因業績“爆雷”被深交所處分。2018年歐菲光凈利潤虧損5.19億元，而在早期的業績快報是盈利18億元。業績的意外變臉，令歐菲光收到了深交所問詢函。

5月25日，深交所又針對歐菲光2019年年報發布問詢函，要求公司說明凈利潤和經營活動產生的現金流量凈額差異較大的原因及其合理性，并且說明本期經營活動產生的現金流量凈額較上期增幅較大的原因及合理性等。

從深交所的問詢函可以發現，歐菲光的年報多項指標隱憂不小。除了上述所提到的歐菲光經營活動產生的現金流量凈額數據“異常”，歐菲光與業內其他公司對比，歐菲光微電子產品營業收入大幅增長；更重要的是，雖然營收、凈利潤增長可觀，但歐菲光全年毛利率僅有9.87%，為上市以來最低。

 

歐菲光2010年上市，其毛利率僅在2012年突破20%。2019年整個電子元件行業平均毛利率為25.95%，其中，韋爾股份為27.39%，晶方科技為39.03%，聯創電子為14.64%。坐在行業頭把交椅上的歐菲光，9.87%的毛利率在與同行對比下，顯得難盡人意。

對此，深交所要求歐菲光結合主營業務情況、行業環境、收入和成本構成等因素，分析毛利率下滑的原因，對比同行業公司說明毛利率水平的合理性以及是否影響歐菲光持續盈利能力。

二、市場需求大，技術行業領先

歐菲光作為國內光學龍頭，雖被問詢但是實力仍是不可小覷。

在攝像頭模組領域，競爭格局優化，強者恒強。目前具備單攝像頭模組量產能力的廠商較多。雙攝像頭模組技術壁壘有所提升，能大規模量產供貨的廠商包括歐菲光、舜宇光學和立景創新，以及日韓廠商 LG Innotek、SHARP 和 SEMCO 等。進一步升級到多攝像頭模組后，大規模量產的技術壁壘則更高，國內目前已實現量產和供貨的廠商較少，主要為歐菲光、舜宇光學和立景創新。

光學指紋識別加速滲透。隨著光學指紋識別產業鏈的逐漸成熟，供應鏈的進一步完善，屏下指紋識別應用規模將顯著擴大，2019年繼續保持高速增長，IHS Markit 預測將超過1.75億顆；至2021年預計將超過2.8億顆。

在光學方案中，歐菲光已成為國內手機廠商屏下指紋版本的模組主要供應商，具備量產能力，獲得了市場認可，預計未來伴隨著需求釋放，歐菲光將開啟屏下指紋識別新一輪快速增長。

 

歐菲光進一步向產業鏈上游延伸，擴大鏡頭產能。2017年11月，歐菲光設立子公司南昌歐菲光精密光學制品有限公司進軍光學鏡頭產業，進一步深入布局光學鏡頭的研發和制造，繼續向產業鏈上游進行延伸發展，2020年鏡頭的自供率將進一步提高，鏡頭的產能將會持續擴大。

歐菲光未來重點布局 VCSEL、DOE 等上游的關鍵元器件，打造光學領域的垂直產業一體化布局，利于公司穩固供貨能力并提升成本控制能力，加強產品競爭實力。

 

在多攝滲透加速的情況下，市場對鏡頭的需求將進一步加大，歐菲光計劃 20 年擴大鏡頭產能，目前出貨以4P、5P為主，2019 年開始生產6P并且小批量出貨，光學產品的綜合競爭力進一步增強。歐菲光進一步深入布局光學鏡頭的研發和制造，繼續向產業鏈上游進行延伸。

三、總結

歐菲光作為國內光學龍頭，雖被問詢但是實力仍是不可小覷。光學賽道持續升級，隨著三攝、多攝滲透率的不斷提升，產品結構不斷升級，歐菲光盈利能力未來還是有望不斷提升。（ty003）

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