北京時(shí)間05月20日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，4月29日，深圳主板上市公司合力泰科技股份有限公司（合力泰，002217.SZ）發(fā)布2020年年度報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，全年合力泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入171.53億元，同比小幅下滑7.93%，同時(shí)重要盈利指標(biāo)均由盈轉(zhuǎn)虧，且虧損幅度超30億元，其中實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額同比由盈利11.24億元轉(zhuǎn)為虧損36.72億元；凈利潤(rùn)同比由盈利10.15億元轉(zhuǎn)為虧損30.82億元；歸母凈利潤(rùn)同比由盈利10.33億元轉(zhuǎn)為虧損31.19億元。

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合力泰2020年利潤(rùn)總額虧損額占同期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的比例近4成，并且自2019年以來(lái)合力泰利潤(rùn)總額持續(xù)下滑，主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓。

在合力泰2020年以來(lái)營(yíng)收、利潤(rùn)雙降，主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓的背景下，核心管理層“動(dòng)蕩不安”，同時(shí)原控股股東不斷質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓所持股份，致使質(zhì)押比例近100%，控制權(quán)發(fā)生變更；此外，深陷債務(wù)漩渦，短期償債壓力極大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)短期債務(wù)已無(wú)覆蓋能力，不得已“賤賣(mài)”子公司股權(quán)回血。受上述因素影響，合力泰股價(jià)自2020年7月以來(lái)持續(xù)暴跌。

合力泰股價(jià)由2020年7月14日最高價(jià)6.39元/股波動(dòng)式暴跌下滑至2021年2月4日最低價(jià)3.01元/股，此后稍有好轉(zhuǎn)，截至5月19日，收盤(pán)價(jià)3.44元/股，合力泰股價(jià)暴跌近50%，市值“蒸發(fā)”95.55億元。

01

第三大股東質(zhì)押比例近100%

曾幾何時(shí)，合力泰的企業(yè)性質(zhì)為民營(yíng)企業(yè)，因2018年12月以來(lái)原控股股東、實(shí)際控制人文開(kāi)福多次將合力泰股份轉(zhuǎn)讓給現(xiàn)控股股東福建省電子信息（集團(tuán)）有限責(zé)任公司（“電子信息集團(tuán)”），文開(kāi)福持股比例不斷下降，最終由19.79%下降至8.32%，現(xiàn)為合力泰第三大股東。

2018年12月27日，合力泰發(fā)布控股股東及實(shí)際控制人發(fā)生變更公告稱(chēng)，原控股股東及實(shí)際控制人文開(kāi)福將所持合力泰4.69億股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給電子信息集團(tuán)，并已于2018年12月17日完成過(guò)戶(hù)登記手續(xù)。

此外，根據(jù)2020年11月30日的股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，文開(kāi)福在轉(zhuǎn)讓其持有的5.44%股份之余，將其剩余所持股權(quán)的表決權(quán)獨(dú)家、無(wú)償且不可撤銷(xiāo)地委托給電子信息集團(tuán)行使，委托期限為5年。

自此，合力泰控股股東由文開(kāi)福變更為電子信息集團(tuán)，企業(yè)性質(zhì)由民營(yíng)企業(yè)變更為地方國(guó)有企業(yè)。

雖然文開(kāi)福控股股東的身份已完成變更，但因流動(dòng)性壓力頗大，絲毫不影響其繼續(xù)質(zhì)押所持合力泰股份。

2月5日，合力泰發(fā)布公告稱(chēng)，文開(kāi)福將所持的合力泰163萬(wàn)股股份辦理質(zhì)押登記手續(xù)，占其所持股份的0.63%、合力泰總股本的0.05%。截至公告披露日，文開(kāi)福持有合力泰2.59億股，持股比例8.32%，其中累計(jì)已質(zhì)押和凍結(jié)的股份數(shù)量占合計(jì)所持股份數(shù)量的99.9973%、合力泰總股本的8.32%。

值得注意的是，2020年5月文開(kāi)福卸任合力泰董事長(zhǎng)職務(wù)。

除此之外，2020年11月以來(lái)合力泰管理層“動(dòng)蕩不安”，先后有3位高管辭職。

2020年11月28日，獨(dú)立董事徐波因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去第六屆董事會(huì)獨(dú)立董事職務(wù)及董事會(huì)提名委員會(huì)、薪酬與考核委員會(huì)相關(guān)職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任任何職務(wù)；1月19日，董事蘇其穎因工作原因申請(qǐng)辭去董事及董事會(huì)提名委員會(huì)職務(wù)，辭職后將不再擔(dān)任任何職務(wù)；4月29日，職工代表監(jiān)事李德軍因個(gè)人原因申請(qǐng)辭去職工代表監(jiān)事職務(wù)。

考慮到原控股股東、實(shí)際控制人因流動(dòng)性壓力頗大，不斷質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓所持合力泰股份，致使控制權(quán)發(fā)生變更，同時(shí)累計(jì)質(zhì)押比例近100%，雖引入國(guó)資背景，但從目前來(lái)看并未起到實(shí)質(zhì)性的效果，仍深陷債務(wù)漩渦。

02

深陷債務(wù)漩渦

上述種種不利因素導(dǎo)致的最終結(jié)果是合力泰深陷債務(wù)漩渦。

財(cái)報(bào)顯示，合力泰合并口徑及本部短期償債壓力極大，其中2018年以來(lái)債務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)不合理，短期債務(wù)占比超7成。

2018~2020年末及2021年3月末，合力泰合并口徑全部債務(wù)分別為117.71億元、141.09億元、146.37億元和140.03億元，其中短期債務(wù)分別為100.37億元、126.83億元、114.55億元和107.26億元，占比分別為85.27%、89.89%、78.26%和76.60%；而同期末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅分別為12.52億元、24.31億元、15.71億元和9.10億元。

2018~2020年末及2021年3月末，合力泰本部全部債務(wù)分別為8.01億元、9.47億元、42.66億元和39.43億元，其中短期債務(wù)分別為8.01億元、8.97億元、23.36億元和13.64億元；而同期末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅分別為0.05億元、0.86億元、4.57億元和1.57億元。

目前合力泰僅存續(xù)1只將于2023年2月28日到期的公司債“20合力01”，余額10億元。

值得注意的是，4月21日，合力泰發(fā)布關(guān)于2020年公司債券交易可能被實(shí)施投資者適當(dāng)性管理的第二次提示性公告稱(chēng)，因合力泰1月30日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2020年歸母凈利潤(rùn)虧損19.2億元~28.5億元，若2020年公司經(jīng)審計(jì)的歸母凈利潤(rùn)確為負(fù)值，根據(jù)《深圳證券交易所公司債券上市規(guī)則（2018年修訂）》、《深圳證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當(dāng)性管理辦法》等相關(guān)規(guī)定及要求，公司債“20合力01”將調(diào)整投資者范圍，僅合格投資者中的機(jī)構(gòu)投資者可以買(mǎi)入該債券。

面對(duì)如此龐大的短期償債壓力，合力泰當(dāng)然試圖首先通過(guò)業(yè)務(wù)收入去彌補(bǔ)，但可悲的是，主業(yè)中CTP-電容式觸摸屏業(yè)務(wù)收入同比大幅下滑。2020年合力泰CTP-電容式觸摸屏業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為98.93億元，占同期營(yíng)業(yè)總收入的57.68%，但同比下滑10.81%。

此外，通過(guò)查閱合力泰近三年現(xiàn)金流量表，可以明顯看出經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)凈現(xiàn)金流無(wú)法對(duì)短期債務(wù)提供保障。2018~2020年，合力泰經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-3.61億元、9.40億元和-4.55億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流波動(dòng)較大，且2020年由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，對(duì)短期債務(wù)覆蓋能力極差；同期，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為-22.80億元、-6.90億元和-10.01億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)，為了平衡經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和投資活動(dòng)的現(xiàn)金流差額，合力泰必須依賴(lài)籌資活動(dòng)現(xiàn)金流。2018~2020年，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為7.79億元、9.40億元和5.83億元，雖籌資活動(dòng)現(xiàn)金流持續(xù)為正，但考慮到逾百億的短期債務(wù)，無(wú)疑是“杯水車(chē)薪”。

為化解流動(dòng)性壓力，合力泰終究還是選擇了“賣(mài)子求生”。

03

“賤賣(mài)”三家子公司全部100%股權(quán)

雖“賣(mài)子求生”猶如飲鴆止渴，但合力泰轉(zhuǎn)讓子公司股權(quán)的過(guò)程并非一帆風(fēng)順，不得已只能采取“賤賣(mài)”方式。

此前2020年10月27日，合力泰曾發(fā)布關(guān)于籌劃資產(chǎn)出售的提示性公告稱(chēng)，擬通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易中心公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓全資子公司珠海晨新科技有限公司（“珠海晨新”）、深圳業(yè)際光電有限公司（“業(yè)際光電”）和東莞市平波電子有限公司（“平波電子”）100%股權(quán)。

此后2020年11月30日，合力泰發(fā)布關(guān)于出售資產(chǎn)的公告稱(chēng)，本次交易為三家標(biāo)的公司捆綁聯(lián)合轉(zhuǎn)讓?zhuān)庀蚴茏尫叫柰瑫r(shí)受讓三家公司股權(quán)，本次交易確定在產(chǎn)權(quán)交易中心的掛牌底價(jià)為141，859萬(wàn)元；其中標(biāo)的公司經(jīng)福建省國(guó)資委備案的評(píng)估值分別為：業(yè)際光電22，539.85萬(wàn)元、平波電子12，830.07萬(wàn)元、珠海晨新106，489.00萬(wàn)元。

3月23日，合力泰發(fā)布關(guān)于出售資產(chǎn)方案調(diào)整的公告稱(chēng)，由將三家公司股權(quán)捆綁聯(lián)合轉(zhuǎn)讓調(diào)整為分別單獨(dú)掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)瑫r(shí)原定的掛牌底價(jià)、主要資產(chǎn)處理方式、債權(quán)債務(wù)處理原則、對(duì)外擔(dān)保的處理等核心交易要件保持不變。

值得一提的是，上述出售的3家子公司業(yè)際光電、平波電子以及珠海晨新均為2015~2016年合力泰收購(gòu)而來(lái)，合計(jì)收購(gòu)價(jià)13.33億元。乍眼一看，合力泰出售3家子公司全部股權(quán)獲得投資收益0.86億元，但假若考慮到2019年末3家標(biāo)的公司凈資產(chǎn)合計(jì)14.62億元后，上述股權(quán)交易恐怕是“賠本”買(mǎi)賣(mài)。

綜合來(lái)看，合力泰2020年以來(lái)營(yíng)收、利潤(rùn)雙降，主業(yè)盈利能力持續(xù)承壓，核心管理層“動(dòng)蕩不安”，同時(shí)原控股股東不斷質(zhì)押、轉(zhuǎn)讓所持股份，致使質(zhì)押比例近100%，控制權(quán)發(fā)生變更，疊加深陷債務(wù)漩渦，短期償債壓力極大，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流對(duì)短期債務(wù)已無(wú)覆蓋能力，不得已“賤賣(mài)”子公司股權(quán)回血。毋庸置疑的是，上述因素短期內(nèi)不可消除，合力泰未來(lái)經(jīng)營(yíng)面臨較大不確定性。

能否順利“賣(mài)子”或?yàn)楹狭μ┗饬鲃?dòng)性壓力的關(guān)鍵一步。

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