北京時間08月18日消息，中國觸摸屏網訊， 報告關鍵要素:11年上半年，公司收入平穩增長，期間費用率降低，凈利潤增長較快。公司積極推動產品升級，環保型覆銅板、HDI印刷電路板和電容觸摸屏模組都契合了產業發展方向。預測11-12年公司EPS為0.49元和0.68元，按15日收盤價16.01元計算，對應PE為32.72倍和23.42倍，給予“增持”評級。

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    超聲電子最新價：15.24  0.03 0.2%行情走勢 大單追蹤 資金流向最新研報 公司新聞 最新公告個股股吧 優股預測 龍虎榜事件:超聲電子[15.24 -0.20% 股吧 研報](002823)于8月13日公布2011年中報。11年上半年，公司實現銷售收入15.3億元，同比增長10.38%，營業利潤1.21億元，同比增長31.44%，凈利潤7952萬元，同比增長33.65%，每股收益0.181元。

    點評:智能終端產品拉動HDI電路板和觸摸屏需求。智能終端如智能手機和平板電腦是增長最快的消費電子產品，Displaysearch預測11年手機和平板電腦的銷售量將達到8.68億片和7200萬片，同比分別增長68%和177%。智能終端產品強調便攜性和高性能，因此對電子元器件的集成度要求更高。HDI(高密度互連)印刷電路板能夠集成更多元器件，觸摸屏模組將輸入裝置和屏幕合二為一，兩者都是智能終端產品必須的關鍵配件。

    公司營業收入平穩增長，產品毛利率小幅波動。公司主營業務主要包括PCB(印刷電路板)、覆銅板和液晶顯示屏，其中覆銅板是PCB的主要原材料。11年上半年，三種產品分別銷售9.62億元、3.11億元和4.06億元，同比增長8.64%、28.3%和1.69%。三種產品毛利率為16.5%、17.35%和18.65%，相比去年同期分別變動-0.22、-4.13和3.67個百分點。PCB和覆銅板毛利率下降的主要原因是銅等原材料漲價和人力成本的上升。

    期間費用率下降帶動營業利潤快速增長。11年上半年，公司實現營業收入15.3億元，同比增長10.38%，實現營業利潤1.21億元，同比增長31.44%，營業利潤增長較快的原因是期間費用率下降。11年上半年，公司銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為2.58%、7.32%和1.08%，比去年同期分別減少0.18、0.76和0.59個百分點。

    公司積極推進產品升級，迎合智能終端市場。公司以HDI印刷電路板和電容式觸摸屏模組業務為重點，以迎合高速增長的智能終端市場。

    公司積極擴大HDI板產能，上半年3階HDI產品獲得較多訂單。負責生產HDI板的印制板二廠上半年實現收入4.2億元，同比增長6.48%，實現凈利潤2488萬元，同比增長65.63%，凈利潤增速遠高于收入增速說明高附加值的HDI板占比增加。公司也在擴大自產覆銅板比例，以降低成本。11年4月公司投資1.17億元的環保型覆銅板項目達產，上半年銷售5791萬元，實現凈利潤414萬元。

    公司液晶面板業務垂直延伸至觸摸屏模組，將在下半年貢獻利潤。截至上半年，公司觸摸屏模組項目已累計投入7160萬元，占預算額的79.6%，項目已于7月份投產。該項目的規劃年產能是4.5萬平方米，可切割3.5寸觸摸屏約1300萬片。公司目前主要客戶是聯想公司，潛在客戶有中興、華為、天語、索愛等。隨著國產智能手機銷量增長和公司產能釋放，預計公司觸摸屏模組收入將實現高速增長。

    非公開增發預案計劃大幅擴產觸摸屏模組和覆銅板。公司于5月份公布了非公開增發預案，計劃募集資金8.5億元，用于擴大覆銅板年產能690萬平方米、觸摸屏年產能25萬平方米。項目建設期1.5年，達產后預計新增收入17.76億元，凈利潤2.09億元。

    風險提示:觸摸屏模組價格下滑;銅等主要原材料漲價導致PCB產品毛利率下滑。