北京時間04月08日消息，中國觸摸屏網訊，傳音控股沖刺科創(chuàng)板，“非洲之王”能否閃耀上海灘？近日，在手機行業(yè)有著“非洲之王”之稱的傳音控股在上交所提交了招股書，欲登陸科創(chuàng)板，募資總額約30.11億元。

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公開信息顯示，傳音控股成立于2013年，總部設在深圳，實際控制人為原波導手機海外營銷負責人竺兆江。公司旗下?lián)碛蠺ECNO、itel和Infinix三個手機品牌，產品100%外銷至非洲、印度等全球新興市場的50多個國家和地區(qū)。

“非洲之王”研發(fā)占比低

傳音控股招股說明書顯示，公司近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例均在3%左右。這個比例與小米2018年研發(fā)投入占營收3.3%的水平相當，卻遠低于華為近年來約15%的投入水平。

傳音控股近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例。來源：傳音控股招股說明書。

近年來，國內國際手機市場競爭異常激烈。作為科技企業(yè)，沒有持續(xù)巨額的研發(fā)投入，大的創(chuàng)新是無從談起的。

面對越發(fā)激烈的競爭格局，傳音手機未來會加大研發(fā)投入嗎？首席科創(chuàng)官向傳音控股發(fā)去相關郵件，但截至發(fā)稿未收到回復。

早年的傳音曾給印度和東南亞的手機品牌做代工，2007年傳音推出第一款Tecno牌子的雙卡雙待手機，2008年傳音在尼日利亞建立第一個分支機構，并全面進軍非洲市場。

傳音的手機許多是“雙卡雙待”，這一設置在通信不佳的許多非洲國家備受歡迎。再加上傳音營銷得當，傳音手機短短幾年時間就在非洲人中流行起來。

根據(jù) IDC 統(tǒng)計，傳音手機全球市場占有率如今已達 7.04%,排名僅次于三星、蘋果和華為;而在非洲市場，傳音市場占有率高達48.71%，市場占有率排名是絕對的第一。

這或與傳音的創(chuàng)始人、董事長竺兆江的從業(yè)經歷有關。

竺兆江出生于浙江奉化,曾在波導手機工作了近10年。竺兆江從銷售傳呼機的業(yè)務員做起，三年后晉升為波導華北區(qū)首席代表，2003年前后成為波導銷售公司的常務副總經理。后來，他主動提出開拓國際業(yè)務，走遍90多個國家和地區(qū)，由此對非洲市場有了全面認識。

供應商依賴度高

目前，國內手機上游關鍵元器件行業(yè)已經形成寡頭格局。傳音控股招股書也顯示，公司原材料供應商全部“大有來頭”，幾乎同時供給國內外知名手機品牌。

原材料供應商由于競爭帶來不確定因素增多，一旦元器件供貨不足或面臨市場其它因素變化，都可能大大影響傳音手機的的如期出產、價格。 

 

比如，招股書顯示，LCD/CTP液晶顯示屏材料供應商為江西合力泰科技有限公司。該公司母公司為合力泰（002217.SZ），為智能終端品牌客戶如三星、華為、oppo、vivo、Nokia、LG等均提供顯示屏。由于合力泰的產品繁多，在LCD、CTP方面技術一旦被其它友商超越，市場將很快淘汰相關產品，傳音的元器件供應或許就會受到影響。

而對于研發(fā)投入本就較少的傳音手機而言，自主研發(fā)目前“不太現(xiàn)實”，短期依然需要外包元器件和其他供應鏈。

說到供應鏈，在傳音招股書里強調了“供應鏈管理優(yōu)勢”，包括實行供應商考評體系和嚴格的采購審批制度，降低了原材料的采購成本。但在單項計提壞賬準備的應收賬款中，有深圳市年富供應鏈有限公司，該公司已被深圳市中級人民法院受理破產清算，計提2029萬元壞賬準備。

供應鏈管理的“雷”或許不止產生的壞賬，更多是供應鏈行業(yè)中因有金融服務或產生的金融風險。

另外，首席科創(chuàng)官（微信公號：sxkcg666）發(fā)現(xiàn)，2018年度傳音控股以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融負債形成投資虧損4.51億元，原因系為合理規(guī)避和降低匯率波動風險，購入外匯遠期合約產品在到期交割時產生大額虧損。

傳音手機產品絕大部分向海外銷售，相比近兩年才漲到8億左右的營業(yè)利潤，這筆虧損數(shù)額并不小。

競爭核心壁壘在哪里？ 

招股書顯示，傳音已經針對不同細分人群，建立了多層次產品序列，對進入非洲的單一品牌而言，形成了堅固的競爭壁壘。并且，公司還創(chuàng)辦了多品牌，自主研發(fā)了HiOS、itelIOS和XOS等終端及軟件平臺。

傳音在非洲30多個國家建立了完整的經銷商網絡與售后體系，貌似形成了較大的競爭優(yōu)勢，然而這實際上不構成核心壁壘，且很容易被后進入的巨頭所取代。

傳音、三星、華為耕耘非洲市場較久。前年，華為在非洲大國肯尼亞改變了市場策略，推出廉價智能機。據(jù)新浪科技報道，去年華為對外宣布將在非洲國家南非建立首個華為非洲專用倉庫，華為表示希望把這個倉庫作為日后在南非乃至整個非洲長期計劃的一部分。

目前非洲大部分市場處于功能機向智能機轉換，傳音目前功能機產能遠高于智能機，從這一方面看華為“后來居上”未必不可能。

除了華為，對于傳音控股來說，來自小米的壓力也不小。

盡管傳音的手機毛利率要高于小米智能手機6.19%的毛利率，但傳音手機的凈利率低。此外，小米的營銷能力也不一定會輸于深諳非洲市場營銷之道的傳音。
 

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