北京時間12月20日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，TCL閉門路演要點(diǎn)：液晶面板產(chǎn)能轉(zhuǎn)移到中國的趨勢非常明顯。最近在廣州的時候，抽空去聽了TCL(SZ:000100)的閉門路演，做路演的是TCL集團(tuán)的執(zhí)行董事、副總裁廖騫。

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我有做筆記的習(xí)慣，順帶把路演資料整理出來，有關(guān)信息僅供參考，不做任何投資建議。

整個閉門路演，廖總從行業(yè)發(fā)展、TCL戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變等幾個方面進(jìn)行了重點(diǎn)講解，我消化下來，主要有這么幾點(diǎn)。

01 液晶面板行業(yè)轉(zhuǎn)移到中國的趨勢非常明顯

整個液晶面板行業(yè)產(chǎn)能由韓、臺轉(zhuǎn)到中國的趨勢非常明顯，國內(nèi)龍頭聚集趨勢也更加明顯，國內(nèi)三強(qiáng)京東方、TCL、深天馬全球市占率逐年提升。

液晶面板行業(yè)是周期性非常明顯的行業(yè)，2017是上輪周期性高點(diǎn)，今年下半年應(yīng)該是此輪周期底部區(qū)域，全行業(yè)已接近虧損的邊緣，特別是韓國面板生產(chǎn)巨頭，像LG等廠家目前的價格已經(jīng)低于現(xiàn)金生產(chǎn)成本，虧損嚴(yán)重。

近期市場傳出，LGD通知大客戶蘋果，在iPhone和Apple Watch既有產(chǎn)品出貨告一段落后，將不再投入新產(chǎn)品開發(fā)和供貨。由于LGD智能型手機(jī)面板和智能型手表最大客戶就是蘋果，此舉等于宣告LGD將退出中小尺寸面板事業(yè)。

韓媒說：LGD年底將停產(chǎn)位于韓國坡州的產(chǎn)能20K每月的OLED E2工廠，部分設(shè)施將遷至其它工廠，這條老線關(guān)了，將轉(zhuǎn)為實(shí)驗(yàn)研究線，以減少OLED面板造成的虧損。

液晶面板明年國內(nèi)供給增加產(chǎn)能會有增加，韓國產(chǎn)能會進(jìn)一步收縮，總體來看液晶面板的產(chǎn)能供給持續(xù)快速增加的周期明年預(yù)計(jì)結(jié)束。如果明年液晶面板需求會增加的話，也許液晶面板存在較大的漲價預(yù)期，行業(yè)拐點(diǎn)有可能發(fā)生。但目前對需求增加看得還不特別清楚，需要跟隨市場數(shù)據(jù)。

從公開資料看，券商確實(shí)一致性判斷這種轉(zhuǎn)移趨勢，對于老舊產(chǎn)能的更替，廖騫認(rèn)為不會出現(xiàn)在2020年上半年，最快也要明年年底甚至2021年中旬才能進(jìn)入新一輪景氣周期。

02 TCL戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變，白色家電已成過去式

此TCL以非彼TCL。TCL還是比較低調(diào)的一家公司，我之前注意到他還是今年開始研究科技類指數(shù)基金的時候才注意到的，之前的印象，TCL就是白色家電和手機(jī)這套業(yè)務(wù)，但實(shí)際上從2011年歷次增發(fā)以及后來的重組，現(xiàn)在TCL實(shí)際上是以華星光電為核心，產(chǎn)業(yè)金融與創(chuàng)投為輔的一家新公司。

華星光電目前已經(jīng)是全球 TV 面板龍頭之一，國內(nèi)的三強(qiáng)，同時布局 LTPS 和 AMOLED 小尺寸面板，規(guī)模優(yōu)勢領(lǐng)先，他的經(jīng)營指標(biāo)處于行業(yè)前列，明年公司名稱有可能會改成“TCL科技”。

03 本身經(jīng)營情況和預(yù)期

在整個閉門路演中，公司提到華星光電的的大尺寸面板生產(chǎn)聚集在深圳，中小尺寸面板生產(chǎn)聚集在武漢，通過同區(qū)域建廠策略獲取成本優(yōu)勢和供應(yīng)鏈協(xié)同優(yōu)勢。相比友商，公司項(xiàng)目投資額節(jié)近 9 億，年運(yùn)營成本和運(yùn)輸成本節(jié)省 6 億元，此外偏光片和玻璃基板的采購成本每年也可節(jié)省上億元。

目前的產(chǎn)能看，TCL 華星電視面板整體市場份額居全球第四，其中 55 吋市占率全球第一，32 吋全球第二。小尺寸的市場地位也快速提升，其中LTPS 手機(jī)面板市占率提升至全球第 2 位。

如果新投入的兩條 G11 高世代線能順利投產(chǎn)，TCL 華星未來 5 年面積復(fù)合增長率預(yù)計(jì)會超過15%。

目前的情況，t1、t2產(chǎn)線滿銷滿產(chǎn)；t3產(chǎn)能已提升至50K/月；t4即將量產(chǎn)出貨品牌客戶；t6產(chǎn)能快速爬坡至80K/月，預(yù)計(jì)在11月份達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)能90K/月；t7工廠正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2021年量產(chǎn)（三星是t6t7的重要股東方）。

從溝通的數(shù)據(jù)看，大尺寸產(chǎn)品出貨 1,429 萬平方米，同比增長 10.1%，出貨量 3,001.9 萬片，大尺寸面板市場份額提高至全球第三。

t3 工廠的中小尺寸出貨面積為 100.8 萬平方米，同比增長 2.52 倍；出貨量 8,778.7 萬片，同比增長超過 2 倍，LTPS-LCD 產(chǎn)品市場份額穩(wěn)居全球第二；實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 110.1 億元，同比增長 3.14 倍。

從目前的利潤情況看，還是要依賴于政府的補(bǔ)貼，從公開資料看，2018 年 TCL 集團(tuán)拿到政府補(bǔ)貼達(dá) 13.8 億元，從他們與當(dāng)?shù)毓步ǖ哪Ｊ揭约澳壳皣�家對半�?dǎo)體的支持看，未來還是會有不菲的補(bǔ)貼。關(guān)于減持方，機(jī)構(gòu)減持基本完成，李總的減持資金通過大宗交易，不通過二級市場。

以上就是我參加TCL閉門路演的重要信息梳理，從整個趨勢看，LCD向國內(nèi)轉(zhuǎn)移是一定，產(chǎn)能向龍頭進(jìn)一步集中也是趨勢，龍頭效應(yīng)在存量競爭下，適用于任何產(chǎn)業(yè)。

但對于TCL的投資價值，還需要真正深入去研究他們在整個產(chǎn)業(yè)鏈條上的布局和卡位，要去看他們的市場和客戶開拓，需要非常系統(tǒng)的研究才可以得出結(jié)論。本記錄就算是給由興趣研究的朋友一點(diǎn)資料參考吧。
 

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