北京時間04月03日消息，中國觸摸屏網訊，LED行業：小間距持續景氣 Mini、Micro LED引領成長。供需格局決定景氣波動，LED行業周期底部逐步確認。LED下游應用廣泛，經過十余年高速發展，目前已步入成熟期，供給和需求的動態調整決定行業景氣波動。自17Q4以來，上游LED芯片廠商產能持續釋放，下游LED需求受貿易摩擦和宏觀經濟放緩等因素影響出現下滑，LED行業供需失衡，行業進入下行通道。經過近兩年的去庫存周期，主要LED廠商庫存水位已回歸至健康水平，行業底部基本確認。

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　　小間距LED持續高景氣，成本下降+下游滲透推動行業成長。小間距LED通過縮小燈珠間距實現更細膩的顯示效果，且具備無縫和壽命長等優點，近年來從室內顯示向室內進軍，形成對LCD和DLP拼接屏的替代趨勢。技術進步和成本下降推動小間距LED性價比持續提升，疊加大陸企業在供給側的持續推動，國內小間距LED市場從2015年開始快速增長，并從專顯市場向商用、民用市場不斷滲透；海外市場對小間距的需求從則從2018年開始提速，進一步拓寬小間距LED潛在市場空間。

　　從小間距向“更小間距”進發，Mini/MicroLED賦予行業成長動能。

　    Mini/MicroLED在小間距LED的基礎上進一步縮小燈珠間距和芯片尺寸，是小間距LED進一步精細化的結果，被認為是未來顯示技術的主流趨勢和發展方向。受技術和成本限制，目前MicroLED量產存在困難，因此技術門檻相對較低的MiniLED成為突破口。當前MiniLED應用以作為背光方案為主，可廣泛應用于超高清大尺寸電視、高端顯示器和電競筆記本等終端產品。2019年以來，以蘋果、三星、華星光電為代表的國際大企業陸續發布Mini/MicroLED產品，對市場產生引領示范效應，有望充分拉動行業需求。

　　產業鏈各環節大力推進，MiniLED有望快速滲透。LED產業鏈可大致

　　分為上游芯片、中游封裝和下游應用環節，我國在各環節均具備較強國際競爭力，各環節產值均位列全球第一。當前市場一致看好MiniLED的應用成長潛力，主流LED廠商已基本完成MiniLED背光研發進程，進入小批量試樣或大批量供貨階段。在LED產業鏈各環節龍頭廠商的大力推進下，MiniLED作為新一代背光/顯示方案有望快速滲透，市場規模迅速提升。

　　投資建議：我們看好行業景氣回暖和Mini、MicroLED加速滲透給LED板塊帶來的投資機會，首次覆蓋給予推薦評級。建議關注規模與技術兼具，充分受益行業集中度提升且積極布局高端顯示的國內龍頭企業，如三安光電（600703）、國星光電（002449）、利亞德（300296）、洲明科技（300232）、TCL科技、京東方A（000725）等。

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