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經(jīng)融資近百億的深圳市柔宇科技股份有限公司（下稱柔宇科技）因為公司獨董劉姝威的一封公開信，再次受到輿論的集中關(guān)注。

曾幾何時，號稱“全球柔性電子行業(yè)的領(lǐng)航者”的柔宇科技是“資本的寵兒”。

自2012年成立到2020年，柔宇科技一共完成了多輪融資，總計98.5億元。另一面，柔宇科技多年經(jīng)營之下尚未能“自我造血”實現(xiàn)盈利。

自2021年初IPO終止后，柔宇科技的經(jīng)營情況遇到一定問題，其獨董劉姝威在今年4月13日更是發(fā)文呼吁《拯救柔宇》。

反觀柔宇科技的成長歷程，或許也可以給中國創(chuàng)業(yè)者們以啟示。

獨董呼吁戰(zhàn)投援手

據(jù)柔宇科技獨董劉姝威在4月13日發(fā)布的《拯救柔宇》一文中透露，柔宇科技從2012年5月創(chuàng)立至2021年9月近十年期間，共進行8輪融資，獲得股權(quán)投資約61.97億元；債權(quán)融資約36.53億元；公司的經(jīng)營活動現(xiàn)金流入17.17億元。現(xiàn)金流入合計116.28億元。

這一融資成績也在一定程度上體現(xiàn)了柔宇科技彼時在資本市場的江湖地位。

資料顯示，在柔宇科技出現(xiàn)之前，全球制造柔性屏的主流技術(shù)是三星的低溫多晶硅技術(shù)，處于壟斷地位，而劉自鴻的柔宇科技自主研發(fā)的技術(shù)開辟了新的路徑。

區(qū)別于三星、京東方等市場主流的LTPS（低溫多晶硅）技術(shù)路線，柔宇自主研發(fā)了ULT-NSSP（超低溫非硅智程集成技術(shù)）技術(shù)，并宣稱這項技術(shù)可以大大縮短工藝制程，大幅提升良品率和顯示效果。

憑借著“超低溫非硅智程集成技術(shù)”，柔宇科技成為成長最快的獨角獸之一。

劉姝威在《拯救柔宇》一文中也對比了ULT-NSSP技術(shù)與傳統(tǒng)LTPS技術(shù)路線，并表示前者“制造成本低于韓國三星主導(dǎo)的LTPS技術(shù)，具有更高的良品率、更好的彎折性能。”

但是，柔宇科技始終不能解決一個問題，就是下游的市場始終打不開。

柔宇科技招股書顯示，公司產(chǎn)能利用率在2018年、2019年及2020年上半年分別為15.08%、31.20%和5.27%。在產(chǎn)銷率方面，2018年、2019年及2020年上半年分別為27.09%、16.80%和45.58%。

產(chǎn)品賣不出去，積壓導(dǎo)致了柔宇科技存貨的快速攀升。2018年-2020上半年期間，柔宇科技的存貨賬面價值由1.03億元增加至4.80億元，增幅達到366.09%。

由此可見，柔宇科技的產(chǎn)能大部分時間是閑置的，說明其在市場上拿到的訂單遠遠小于其實際產(chǎn)能；同時，即使已經(jīng)生成的產(chǎn)品，銷售又跟不上，大部分以存貨形式放在倉庫中。

“我發(fā)這篇文章的目的之一，就是讓大家關(guān)注到柔宇現(xiàn)在面臨的問題，可以說也是我們國家高科技企業(yè)的面臨的一個普遍問題。”劉姝威告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，柔宇科技三位創(chuàng)始人的研發(fā)能力是非常強的，“但是，怎么開拓市場，怎么樣經(jīng)營好企業(yè)，怎么跟下游的客戶合作研發(fā)？這個方面他們是沒有經(jīng)驗的。所以，他們需要一個戰(zhàn)略投資者一塊兒來合作，雙方都會增加市場競爭力。”柔宇科技招股書顯示，公司主營業(yè)務(wù)分兩大類：“企業(yè)解決方案和消費者產(chǎn)品”，也就是toB和toC。在某業(yè)內(nèi)人士看來，這是完全看不懂的套路，“要么toB，要么toC，柔宇這樣做，下游客戶究竟是你的合作伙伴，還是你的競爭對手呢？柔宇科技一開始不選擇與手機廠商合作，非要自己研發(fā)，就是一種戰(zhàn)略錯誤。”

在他看來，一塊手機的核心并不是一塊屏幕，柔宇科技的技術(shù)顯然是toB戰(zhàn)略更合適，“如果早期能綁定手機廠商一起合作，柔宇不至于走到今天。”

互聯(lián)網(wǎng)思維之殤

在此之前，柔宇科技將大部分資金都投入到了生產(chǎn)線的建設(shè)中。

劉姝威《拯救柔宇》一文透露，“2016年10月柔宇科技開工建設(shè)坪地工業(yè)園，園區(qū)總面積9.6萬平方米。2018年6月6日第一期柔性屏量產(chǎn)線點亮投產(chǎn)。龍崗坪地工業(yè)園建設(shè)項目(含設(shè)備/建筑物/土地)投資支出占總現(xiàn)金流入的65.7%。”

但是，創(chuàng)立十年，柔宇科技的研發(fā)和生產(chǎn)運營支出總額才占總現(xiàn)金流入的16.3%。

但即便如此，這樣的資金投入規(guī)模在顯示面板行業(yè)依然只能算小手筆。

可供對比的是，去年底在重慶宣布量產(chǎn)的京東方重慶第六代AMOLED柔性生產(chǎn)線，總投資高達465億元。

“柔宇更像是用互聯(lián)網(wǎng)的思維去玩這樣一個需要重資本投入的實體工業(yè)。”上述業(yè)內(nèi)人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，其最大特點就是快速融資，做出產(chǎn)品，然后上市融資，但在該業(yè)內(nèi)人士看來，這樣的做法在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)可能行得通，但在顯示面板行業(yè)基本不可能。

該人士坦言，下游廠商既然不愿意用柔宇的產(chǎn)品，一定是有客觀的原因，不管是良率還是成本，總歸還是有柔宇需要亟待解決的問題，本來這一切可以等到IPO募資到位，在一個個解決，但正因為IPO未能如期實現(xiàn)，一切只能原地踏步。

《拯救柔宇》一文顯示，柔宇科技的戰(zhàn)略定位是柔性技術(shù)解決方案供應(yīng)商，柔宇科技的研發(fā)成果可以廣泛應(yīng)用于折疊屏手機、交通工具的車廂或艙內(nèi)的智能化、機器人等領(lǐng)域。

按照這種說法，柔宇科技確實不應(yīng)該做toC的產(chǎn)品。但在一位資本市場分析人士看來，這也算是一種孤注一擲的做法，“一方面，企業(yè)可能希望通過自己做出來的終端告訴其他下游客戶，柔宇的產(chǎn)品是可靠的；另一方面可能也是一種拔高估值的想法。”

而在前述顯示行業(yè)業(yè)內(nèi)人士看來，柔宇的強項在技術(shù)，就應(yīng)該踏踏實實的在技術(shù)方面搞好研發(fā)，打磨好產(chǎn)品，一步一步穩(wěn)扎穩(wěn)打；另一方面，顯示面板行業(yè)投入太大了，公司應(yīng)該早一點放下身段，尋找合適的戰(zhàn)略投資方，共同成長。

但從這一點來看，畢業(yè)于清華和斯坦福的柔宇科技董事長劉自鴻恐怕還需要調(diào)整自己的心態(tài)。其在2019年初網(wǎng)絡(luò)隔空怒懟小米的一幕至今還令業(yè)界人士印象深刻。

不過，至少有跡象顯示柔宇的發(fā)展戰(zhàn)略已開始調(diào)整。

公開信息可以看出，柔宇科技披露了兩筆大額訂單。一筆來自深圳中智衛(wèi)安機器人技術(shù)有限公司（以下簡稱“中智衛(wèi)安”），它將向柔宇科技批量采購柔性顯示屏、柔性傳感器及軟硬件一體化解決方案，用于公司全線商用機器人產(chǎn)品，自2022年起連續(xù)3年采購金額累計約30億元。另一筆大額訂單發(fā)生在2021年11月，這是一筆總計6億元人民幣的訂單合同。根據(jù)協(xié)議，從2022年開始，柔宇科技將向客戶陸續(xù)提供柔性屏OLED顯示模組，兩年內(nèi)完成全部訂單交付。

從訂單的屬性來看，都是toB的業(yè)務(wù)，這說明柔宇科技已經(jīng)開始調(diào)整公司發(fā)展戰(zhàn)略了。但是，至今柔宇科技都沒有披露訂單的進展情況。

啟信寶數(shù)據(jù)顯示，“缺錢”的柔宇科技在今年5、6、7月份還各有一次開庭，不知道是否又是資金問題。

劉姝威告訴21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者，表面上看，柔宇科技是一個資金的問題，“實際上，要是從本質(zhì)上和根源看的話，他需要一個成熟戰(zhàn)略投資者，來帶領(lǐng)開拓柔性技術(shù)的應(yīng)用市場，把企業(yè)經(jīng)營管理好。”

在劉姝威看來，如果與柔性技術(shù)相關(guān)的公司成為柔宇科技的戰(zhàn)略投資者，“那么，戰(zhàn)略投資公司能夠優(yōu)先獲得柔宇科技的基礎(chǔ)研發(fā)成果，并且在此基礎(chǔ)上，雙方一起運用基礎(chǔ)研究成果研發(fā)創(chuàng)新產(chǎn)品。這樣一方面充分發(fā)揮了柔宇科技的研發(fā)能力，增強了戰(zhàn)略投資公司的市場競爭力；另一方面規(guī)避了柔宇科技的軟肋，柔宇科技可以集中精力從事研發(fā)工作。”

為了活下去啊，曾經(jīng)“硬剛”同行的柔宇，的確也需要柔一點的身段了，哪怕來自外部董事。

但是，如何才能尋找到柔宇科技的戰(zhàn)略投資者呢？

劉姝威對此表示，“這是需要我們大家一起努力才能解決的問題！”

對于前述諸多問題，21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者向柔宇科技發(fā)去了采訪郵件，但是截至發(fā)稿時尚沒有得到對方回復(fù)。