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陷入資金鏈危機(jī)后，柔性顯示屏制造商柔宇科技的自救之路還在繼續(xù)。
 

鈦媒體App此前獨(dú)家披露了柔宇的裁員方案（詳見報(bào)道《柔宇大裁員讓員工三選一，部分供應(yīng)商回款已逾期近一年 | 鈦媒體獨(dú)家》），柔宇公司在近期通過人事部門向員工下達(dá)了最新的裁員方案。“柔宇并沒有強(qiáng)制性要求將談話員工全部辭退，而是給了大家三個(gè)選擇。”柔宇公司內(nèi)部士對(duì)鈦媒體App表示。
 

根據(jù)方案內(nèi)容，其一是若員工主動(dòng)提出離職，柔宇公司將會(huì)按照員工每月工資的基礎(chǔ)部分*N(工作年限）來給予賠償（基礎(chǔ)部分工資低于月薪的50%），賠償將在2022年11月發(fā)放；其二，若員工急于用錢，可選擇在本周五拿到賠償，但賠償金額將在前述方案基礎(chǔ)上打5折；其三，員工可以選擇繼續(xù)留下，柔宇將按照每月2360 元的最低標(biāo)準(zhǔn)支付工資，一直維持到9月份，等待公司進(jìn)一步的通知。
 

柔宇成立于2012年，專注于柔性屏幕的研發(fā)和制造，并試圖通過自主研發(fā)的超低溫非硅制程集成技術(shù)，打破三星在柔性屏領(lǐng)域建立的多晶硅技術(shù)壟斷。
 

從2012年成立到2020年，柔宇一共完成了13輪融資，總計(jì)98.5億元。2020年12月31日，柔宇科技的IPO申請(qǐng)獲受理；2021年1月28日，柔宇I(lǐng)PO進(jìn)入問詢階段；2月10日，柔宇便對(duì)外宣告終止IPO進(jìn)程。
 

2021年年底，柔宇資金鏈陷入危局，旗下員工開始出現(xiàn)大規(guī)模欠薪。
 

作為曾經(jīng)的資本寵兒和行業(yè)獨(dú)角獸，如今的柔宇已經(jīng)走到了懸崖邊緣。
 

外部融資受阻，內(nèi)部造血失敗
 

在走到裁員這一步之前，柔宇是有一定機(jī)會(huì)渡過難關(guān)的。
 

“2021年7月份，柔宇便出現(xiàn)了付款逾期的問題，并且拿不出相關(guān)解決方案。”一位柔宇的供應(yīng)商對(duì)鈦媒體App表示，后來經(jīng)過協(xié)商，柔宇稱新的一筆融資將完成，該供應(yīng)商在停供一個(gè)月后又恢復(fù)了柔宇的合作。直到2021年底，柔宇的資金危機(jī)徹底暴露，雙方合作終止，供應(yīng)商至今仍未能收到欠款。
 

上述供應(yīng)商所提及的“新一筆融資”，據(jù)鈦媒體App了解其后的資方為深圳市政府。
 

按照柔宇內(nèi)部人士林木（化名）的說法，2021年下半年深圳市政府開始接觸柔宇，還找了第三方來做盡調(diào)，測試柔性屏的良品率。最終，柔宇的良品率和產(chǎn)線的關(guān)鍵指標(biāo)都通過了測試。這一點(diǎn)，也得到了柔宇的獨(dú)立董事劉姝威的證實(shí)。
 

劉在文章中稱，2021年第四季度，深圳市政府聘請(qǐng)多家專業(yè)機(jī)構(gòu)對(duì)柔宇科技的全柔性屏投片生產(chǎn)線進(jìn)行現(xiàn)場考核，歷時(shí)近1個(gè)月，考核投片良率達(dá)81.6％。不過，該筆投資最終沒有達(dá)成。
 

鈦媒體App從柔宇方面得到未經(jīng)證實(shí)的說法是，深圳市政府主導(dǎo)此次投資的領(lǐng)導(dǎo)層換了好幾屆，導(dǎo)致對(duì)于柔宇的投資被擱置下來。
 

融資受阻后，柔宇便選擇將所有籌碼壓向B端業(yè)務(wù)——為外部客戶供應(yīng)柔性屏幕，嘗試自我造血。
 

2022年1月17日晚間，柔宇科技微信公眾號(hào)發(fā)文稱，1月16日，中智衛(wèi)安與柔宇科技進(jìn)行戰(zhàn)略合作簽約。基于合作協(xié)議，中智衛(wèi)安將向柔宇科技批量采購柔性顯示屏、柔性傳感器及軟硬件一體化解決方案，用于公司全線商用機(jī)器人產(chǎn)品，自2022年起連續(xù)3年采購金額累計(jì)約30億元。
 

簽約現(xiàn)場，中智衛(wèi)安董事長鐘翔宇表示：“機(jī)器人產(chǎn)品本身是顯示屏的重要載體，2021年，中智衛(wèi)安機(jī)器人包括CIOT品牌機(jī)器人市場保有量突破7.5萬臺(tái)。柔宇科技第三代蟬翼柔性屏為中智衛(wèi)安機(jī)器人提供了更好的人機(jī)交互平臺(tái)，讓我們的產(chǎn)品在市場競爭中獨(dú)具優(yōu)勢。”
 

此前的2021年11月，柔宇還收獲一筆總計(jì)6億元的訂單合同。根據(jù)協(xié)議，從2022年開始，柔宇科技將向客戶陸續(xù)提供柔性屏OLED顯示模組，兩年內(nèi)完成全部訂單交付。
 

不過，這兩筆訂單最終也沒有得到落實(shí)。
 

“其實(shí)，這些都是意向性訂單，沒有一個(gè)確定的約束力。對(duì)方可以選擇采購柔宇的產(chǎn)品，也可以選擇不采購。”林木表示，柔宇在宣布與中智衛(wèi)安的合作后，內(nèi)部實(shí)際也沒有去投入執(zhí)行的跡象。
 

至于6億元的OLED顯示模組訂單，此前是由柔宇COO趙泓負(fù)責(zé)牽頭在做。趙泓曾是聯(lián)想集團(tuán)副總裁，2021 年5月加入柔宇科技，并試圖推動(dòng)柔宇轉(zhuǎn)型為純粹的屏幕供應(yīng)商。但到2021年底，趙泓選擇從柔宇離職，這筆訂單也沒有了下文。
 

外部融資受阻，內(nèi)部造血失敗，最終導(dǎo)致柔宇越來越難逃脫泥潭。
 

屢次折戟IPO
 

正如羅馬不是一天建成的，柔宇的資金鏈危機(jī)也不是短時(shí)間內(nèi)形成的。至少，在相當(dāng)長的一段時(shí)間內(nèi)，柔宇都有希望在二級(jí)市場拿到新的資金。
 

據(jù)彭博社報(bào)道，2020年初，柔宇科技就已悄悄提交美國IPO申請(qǐng)，以籌集約10億美元，但這一計(jì)劃最終擱淺。對(duì)于美股該計(jì)劃中止的原因，劉自鴻對(duì)內(nèi)部員工的解釋是疫情沖擊。
 

2020年年底，柔宇再次啟動(dòng)上市動(dòng)作，并向上交所提交了科創(chuàng)板IPO申請(qǐng)。據(jù)招股說明書（申報(bào)稿）顯示，2017-2019年以及2020年上半年，柔宇累計(jì)營收只有5.17億元，累計(jì)虧損卻達(dá)到31.95億元，并計(jì)劃募資144.34億元。
 

不過，在柔宇的財(cái)務(wù)公開之后，其訂單真實(shí)性也遭到了質(zhì)疑。根據(jù)當(dāng)時(shí)網(wǎng)易清流工作室的報(bào)道，柔宇科技與多個(gè)大客戶的交易蹊蹺。
 

例如，一位高校教師的公司采購了3千萬產(chǎn)品，卻對(duì)具體向柔宇買了什么緘口不言；有客戶疑似“一人分飾兩角”，既是柔宇科技的大客戶，其關(guān)聯(lián)公司又向柔宇美國公司供應(yīng)產(chǎn)品等。
 

2021年2月，柔宇科技主動(dòng)撤回了上市申請(qǐng)。
 

一位參與過此次IPO的柔宇人士告訴鈦媒體App，上述報(bào)道雖然影響很大，但并不是柔宇撤回上市申請(qǐng)的原因。該人士表示，“根據(jù)內(nèi)部拿到的信息，柔宇不存在訂單造假的問題。如果真的存在訂單造假的問題，監(jiān)管層一定會(huì)調(diào)查。但整個(gè)IPO過程中，監(jiān)管層從來沒有質(zhì)疑財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假，也沒有問詢這個(gè)事情。”
 

而對(duì)于撤回上市申請(qǐng)的原因，柔宇對(duì)外的解釋是：“由于股東結(jié)構(gòu)存在直接層面“三類股東”等適格性的情況待進(jìn)一步論證，考慮到公司發(fā)展戰(zhàn)略，決定暫緩科創(chuàng)板上市申請(qǐng)。”
 

所謂三類股東，是指契約型私募基金、資產(chǎn)管理計(jì)劃和信托計(jì)劃。根據(jù)上交所規(guī)定，申請(qǐng)科創(chuàng)板上市的公司控股股東、實(shí)際控制人、第一大股東不能屬于“三類股東”，同時(shí)應(yīng)按照要求對(duì)“三類股東”進(jìn)行信息披露。
 

不過，按照鈦媒體App了解到的情況，三類股東問題只是柔宇撤回IPO的部分原因，更主要的原因是在螞蟻上市風(fēng)波之后，監(jiān)管層對(duì)于在科創(chuàng)板上市企業(yè)趨于收緊。受此影響，整個(gè)2月除了柔宇，有超過30家企業(yè)“主動(dòng)撤回”IPO申請(qǐng)。
 

此后，柔宇還嘗試過在納斯達(dá)克尋求上市，但因?yàn)榈蔚蜪PO引發(fā)的后續(xù)中概股危機(jī)，這一嘗試最后也未能成功。
 

技術(shù)向左，市場向右
 

如果說融資的屢屢受阻，是柔宇一步步陷入資金鏈緊張的外部原因，那技術(shù)路線的選擇則是這家公司的核心困境。
 

一直以來，柔性屏幕的主流技術(shù)路線都是以京東方、TCL科技、三星等公司拓展的多晶硅(LTPS)技術(shù)，市面上主要的折疊屏手機(jī)等產(chǎn)品幾乎都由這些公司供應(yīng)。但柔宇的出現(xiàn)，向市場展示了另一種技術(shù)路線——超低溫非硅制程集成技術(shù)(ULT-NSSP)。
 

柔宇CEO劉自鴻此前介紹，ULT-NSSP技術(shù)比LTPS在量產(chǎn)能力上更優(yōu)秀，原因在于采用不同材料體系和不同制程工藝，整體生產(chǎn)流程大為簡化，設(shè)備投資成本大幅降低，良率顯著提高，產(chǎn)品彎折可靠性極強(qiáng)。
 

柔宇的獨(dú)立董事劉姝威也在文章中稱， 2018年6月，柔宇科技在深圳市龍崗區(qū)建設(shè)投產(chǎn)了全球第一條可折疊全柔性顯示屏量產(chǎn)線，投資額僅為相同產(chǎn)量規(guī)模的傳統(tǒng)顯示面板產(chǎn)線的1/7（65億元vs 465億元）。
 

“但是，柔宇全球唯一的技術(shù)路線對(duì)于市場而言，并沒有太大的意義。”
 

潮電智庫董事長孫燕飚對(duì)鈦媒體App稱，首先柔宇的產(chǎn)品并沒有完全過關(guān)且價(jià)格也沒有優(yōu)勢，廠商不會(huì)在原本價(jià)格就高的基礎(chǔ)上去選擇一個(gè)并不成熟的方案；其次，這個(gè)技術(shù)只有柔宇能做，即使客戶下了訂單，柔宇的產(chǎn)能也跟不上，就會(huì)出現(xiàn)供應(yīng)鏈被鉗制的風(fēng)險(xiǎn)。
 

另外，按照劉姝威所透露的柔宇柔性屏幕良率達(dá)到81.6％來看，孫燕飚認(rèn)為這一良品率還遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。孫表示，在面板行業(yè)，一般良品率都達(dá)到了90%，甚至是95%。
 

某證券公司科技首席分析師則向鈦媒體App直言，“劉姝威的說法，表明她是真的不懂這個(gè)行業(yè)，柔宇的技術(shù)路線從5年前就可以看出是不靠譜的。柔性屏幕的一條產(chǎn)線投資就達(dá)到465億元，從實(shí)驗(yàn)室到研發(fā)起步資金就需要100億元，柔宇的前期融資只能讓它剛剛夠到行業(yè)的門檻。”

不過，關(guān)于上述的說法，柔宇內(nèi)部人士林木并不完全認(rèn)同。
 

“柔宇的技術(shù)路線確實(shí)有其價(jià)值的，但就柔性屏這個(gè)行業(yè)而言，是需要上下游共同配合、形成生態(tài)，才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)模式和技術(shù)的良性循環(huán)。京東方、三星的技術(shù)路線也經(jīng)歷了20年的發(fā)展，砸了上千億元，才有了今天的成績。”林木稱，但是老板（劉自鴻）可能不愿意跟產(chǎn)業(yè)鏈去合作，就想自己把它搞起來。“這個(gè)目標(biāo)確實(shí)很宏偉，但是最后能不能成功，只能看命。”