北京時(shí)間04月16日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，華興源創(chuàng)上市首份成績單不理想，還有潛力嗎？2019年第四季度業(yè)績虧損、全年凈利潤下滑、綜合毛利率下降、經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流出……科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)（688001.SH）上交的首份上市成績單并不令市場滿意。

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根據(jù)業(yè)績報(bào)告，華興源創(chuàng)2019年度營業(yè)收入同比增長25.14%，但凈利潤同比下降27.47%。這是該公司自2016年度以來凈利潤最低的一年，也是近三個(gè)會計(jì)年度來首次凈利潤同比下滑的一年。

研發(fā)投入增加、下游客戶對全新測試設(shè)備的需求出現(xiàn)波動(dòng)是業(yè)績下滑的其中原因。2019年，華興源創(chuàng)研發(fā)投入合計(jì)1.93億元，相較2018年增加約5400萬元，SOC芯片測試設(shè)備是一大投向。

在多位受訪的半導(dǎo)體行業(yè)人士看來，檢測設(shè)備行業(yè)具有一定周期性，相關(guān)應(yīng)用行業(yè)配置了檢測設(shè)備之后，一定年限便不需要再配置，所以檢測設(shè)備公司業(yè)績增長主要來自于相關(guān)行業(yè)新建生產(chǎn)線、新建實(shí)驗(yàn)室以及設(shè)備升級換代。

在華興源創(chuàng)產(chǎn)品應(yīng)用的4個(gè)行業(yè)中，OLED（有機(jī)發(fā)光二極管）和集成電路高端市場兩個(gè)方向，被認(rèn)為相對具有較大潛在市場空間。

對于華興源創(chuàng)2019年第四季度業(yè)績虧損的具體原因、業(yè)績下滑是否具有持續(xù)性、業(yè)務(wù)運(yùn)營情況等方面，第一次財(cái)經(jīng)記者致電該公司董秘辦相關(guān)人士了解情況，但截至發(fā)稿，尚未收到回復(fù)。

首份成績單不盡人意

4月16日，華興源創(chuàng)披露上市后的首份業(yè)績報(bào)告。該公司2019年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.58億元，同比增長25.14%；凈利潤1.76億元，同比下降27.47%；扣非后的凈利潤1.57億元，同比下降33.69%。基本每股收益0.47元，同比下降29.85%。

這是華興源創(chuàng)自2016年度以來凈利潤最低的一年，也是近三個(gè)會計(jì)年度來首次凈利潤同比下滑的一年。

業(yè)績下滑的原因是什么？根據(jù)該公司解釋的原因主要有四個(gè)方面，研發(fā)投入增加、銷售人員及管理人員薪資增加、折舊費(fèi)用增加、下游客戶對全新測試設(shè)備的需求出現(xiàn)波動(dòng)。

就研發(fā)投入方面，華興源創(chuàng)2019年研發(fā)投入合計(jì)1.93億元，相較2018年投入的1.39億元增加了約5400萬元。2019年凈利潤相較2018年凈利潤減少約6700萬元。

2019年度，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為15.34%，2017年和2018年這一比例分別為6.83%、13.78%。截至2019年末，該公司研發(fā)人員的數(shù)量463人，研發(fā)人員數(shù)量占公司總?cè)藬?shù)的比例41.49%。

分季度來看業(yè)績，華興源創(chuàng)在上市后的第二個(gè)季度，也就是2019年四季度凈利潤出現(xiàn)虧損，虧損703.27萬元，同期扣非后的凈利潤虧損2201萬元。

業(yè)績下滑背后也與毛利率下降有一定關(guān)系。華興源創(chuàng)2019年度綜合毛利率為46.55%，相比2018年下降8.83%。該公司解釋的原因?yàn)椋?019年度新取得的BMS電池芯片檢測產(chǎn)品為公司全自動(dòng)化的檢測設(shè)備，該檢測設(shè)備生產(chǎn)及研發(fā)難度較大，毛利率水平符合市場自動(dòng)化設(shè)備產(chǎn)品毛利率水平，但相對公司其他產(chǎn)品毛利率水平偏低，同時(shí)2019年度公司收入主要來源于該產(chǎn)品，從而拉低了公司2019年度綜合毛利率水平。

華興源創(chuàng)經(jīng)營性現(xiàn)金流大額凈流出也受到市場的關(guān)注。該公司2017年和2018年經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1.47億元、1.84億元，但是到了2019年，經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅凈流出1.07億元，同比下降158.16%。該公司解釋的原因?yàn)椋?019年度支付到期材料款大幅度增長所致。

具體來看，該公司在2019年第一季度和第三季度凈流出，分別凈流出1.31億元、1.29億元，第二季度和第四季度則是凈流入狀態(tài)，金額分別為1314.76萬元、1.40億元。

值得注意的是，截至2019年末，華興源創(chuàng)應(yīng)收賬款金額為5.89億元，同比增加82.74%。該公司稱，增長原因主要為授予的信用期內(nèi)本期銷量增加所致。不過，這一增幅遠(yuǎn)高于營業(yè)收入的同比增幅。

與此同時(shí)，華興源創(chuàng)公布分紅方案，擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.35(含稅)，預(yù)計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為5413.5萬元，占該公司2019年度合并報(bào)表歸屬上市公司股東凈利潤的30.68%。

未來的增長空間在哪？

華興源創(chuàng)主要從事平板顯示及集成電路的檢測設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品應(yīng)用于LCD與 OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業(yè)。

一位資深的半導(dǎo)體行業(yè)人士對第一財(cái)經(jīng)記者稱，從上述四個(gè)產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)來看，LCD（液晶顯示屏）被應(yīng)用的越來越少了，已轉(zhuǎn)向用OLED，目前產(chǎn)量還比較小，存有較大的市場需求空間；集成電路檢測設(shè)備方面，低端市場競爭比較激烈，向高端市場開拓更有空間；汽車電子行業(yè)受汽車銷量影響，也相對有限。

“相對而言，華興源創(chuàng)有較大潛在市場空間的行業(yè)在OLED和集成電路兩塊。”上述半導(dǎo)體行業(yè)人士總結(jié)稱。

一位半導(dǎo)體行業(yè)的券商分析師贊同上述觀點(diǎn)稱，目前顯示器正面臨由LCD向OLED升級換代，下游的投資設(shè)廠，也是OLED的產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)的比較多；另外，集成電路測試設(shè)備行業(yè)，用于超大規(guī)模SOC 芯片及存儲類芯片測試的測試機(jī)幾乎全部被國外少數(shù)廠商壟斷，目前華興源創(chuàng)也在持續(xù)加大對SOC芯片測試設(shè)備以及分選機(jī)的研發(fā)。

在2019年度報(bào)告中，華興源創(chuàng)也稱，2019年研發(fā)投入增加，其中一方面就是加大對SOC芯片測試設(shè)備研發(fā)投入，但標(biāo)準(zhǔn)化半導(dǎo)體測試設(shè)備技術(shù)門檻高、驗(yàn)證周期長，短期內(nèi)還未能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益。

在上述半導(dǎo)體行業(yè)人士看來，華興源創(chuàng)整體業(yè)績的增長來自于相關(guān)行業(yè)新建生產(chǎn)線或者新建實(shí)驗(yàn)室，以采購相關(guān)的檢測設(shè)備，因?yàn)樯�產(chǎn)線上配置了檢測設(shè)備后，基本上一定年限就不需要再配置了，后續(xù)主要是售后服務(wù)，但售后服務(wù)銷售收入并不高。

“上述4個(gè)應(yīng)用行業(yè)業(yè)績增長，主要來自于下游的產(chǎn)能投資情況。設(shè)備行業(yè)周期性比較明顯。不過也有一部分增長來自于客戶升級設(shè)備，比如半導(dǎo)體行業(yè)需求相對高一些，當(dāng)然升級也有一定的周期。”上述券商分析師稱。

對于疫情是否會給檢測設(shè)備公司業(yè)績帶來影響，上述半導(dǎo)體行業(yè)人士認(rèn)為，會有一些影響，因?yàn)橐咔槠陂g工地停工，新建廠房會受到影響。

上述券商分析師則認(rèn)為，一般檢測設(shè)備公司在一季度會受到一些影響，主要體現(xiàn)在物流、驗(yàn)收、接單等節(jié)奏上面受到一定影響。

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