北京時間06月23日消息，中國觸摸屏網訊，TCL科技(000100)：領跑新一代顯示技術發展 龍頭長期戰略清晰。事件：6 月19 日，TCL 科技下屬子公司TCL 華星與JOLED 簽訂投資協議，擬以300 億日元（約和20 億人民幣）對JOLED進行投資，同時雙方將在噴墨印刷OLED 領域開展深度技術合作。

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點評：

領跑新一代顯示技術發展，推進噴墨印刷領域深度合作。本次投資后，TCL 華星將成為JOLED 重要戰略股東，雙方將在噴墨印刷OLED 領域開展為期三年的聯合開發，發揮各自在氧化物半導體，印刷OLED 器件，打印工藝，墨水材料，IR-Drop，柔性及補償等方面的技術優勢；并在大尺寸噴墨印刷OLED 設備的設計開發與制造環節進行合作，實現噴墨印刷OLED 的工業化大規模生產。

TCL 科技在印刷式OLED 領域布局較早。2014 年，公司聯合天馬微電子等友商以及及華南理工大學等高校成立了廣東聚華印刷顯示技術有限公司，以從事印刷及柔性顯示技術開發。成立至今，廣東聚華現已建立我國顯示領域國家級創新中心—“國家印刷及柔性顯示創新中心”，并取得了一系列成果。2019 年，公司成功開發全球第一款31 寸4K 印刷H-QLED顯示屏，并研制出了全球第一款31 寸噴墨打印可卷繞柔性樣機。公司在材料領域也頗有建樹，第一次合成了全球極高效率的藍色量子點材料；也推出了具有自主IP 的OLED 紅、綠光主體材料，性能處于國際先進水平。在戰略合作方面，聚華組建了印刷顯示創新聯盟，已與美國杜邦、住友化學、德國默克、日產化學、美國Kateeva、日本愛發科、韓國JUSUNG、奧寶Orbtech 等世界上游企業簽訂戰略合作協議。

JOLED 亦屬于國際噴墨印刷技術先行者。2015 年，JOLED 由SONY、Panasonic 等日本面板龍頭旗下OLED 部門整合而成，主攻印刷OLED 面板的研發與生產。2017 年12 月，JOLED 完成首款印刷式OLED 面板（21.6 英寸, 4K）產品出貨；2019 年11 月，其投建的全球第一條噴墨印刷OLED 面板量產線——G5.5 能美產線開始運營及試生產。

此次雙方的合作有助于降低在噴墨印刷OLED 及柔性顯示的關鍵技術和裝備方面的研發和產業化風險，率先突破下一代顯示技術，進一步增強TCL 華星在全球半導體顯示產業的競爭力。

產能陸續開出，行業地位持續提升。目前大尺寸方面，公司T1、T2 和T6 保持滿銷滿產，運營效率在行業內全球領先；小尺寸方面，T3 在中小尺寸領域發力，現已滿產。T4 及T7 項目建設順利。T4 項目將于今年年底達到15K 產能，2021年年底達到45K 產能。T7 項目將于2020 年年底投產。隨著產能的陸續開出，TCL 科技將可覆蓋顯示應用領域的全部主流尺寸，滿足各類行業應用客戶在技術和規格上的特定需求，進一步提升公司行業地位，并帶動運營效率和獲利能力的增長。

供需共振，行業格局長期向好。從需求端來看，目前國內經濟現已復蘇，TV 市場反彈并逐漸企穩；美國市場受補貼推動，銷量逆勢上揚，我們通過拉取亞馬遜網絡端銷量數據亦證明了這一點。而歐洲各國在解封后，更是出現了報復性消費。目前歐洲最大的線下電子產品連鎖賣場Media Market 仍是限時開放，但民眾購物熱情極高。其中法國的電視機銷量在第20 周同比增速高達67%。這也是前期TCL 科技，京東方接到海外急單的直接原因。展望2020 年Q3，IHS 預計面板需求環比將實現10%-30%的增長。

從供給端來看，韓國廠商加速退出已成定局。在韓廠產能加速出清及陸廠部分產能擴張延后的雙重推動下，我們預計2020年全球7 代以上面板產能將較2019 年下滑7.38%。此外，由于強勁的IT 面板需求促使面板制造商將部分產能從液晶電視轉向IT，實際上LCD TV 面板的供給量下降將更為明顯。供需共振下，面板將開啟下一輪的漲價周期！2021 年，經濟恢復銷量回暖+4K 普及帶動TV 面積增大，將進一步加劇供需的不平衡。價格上漲有望貫穿明年全年。

韓廠的加速退出及部分廠商產能擴張的延后亦將優化大尺寸面板的競爭結構。隨著面板雙龍頭的市場占有率的提升，行業周期性顯著縮短，面板價格波動將大為放緩，格局長期向好。

投資建議：TCL 華星注資JOLED 并開展技術合作將加強公司在新一代顯示技術領域的領先優勢，提升TCL 華星在全球半導體顯示產業的競爭力。需求的回暖及韓廠產能的出清亦將改善行業供需關系。產業鏈加速向大陸轉移趨勢不變，我們堅定看好面板競爭格局優化下競爭力日益增強的國產龍頭企業。

風險因素：公司客戶拓展不及預期；新技術開發及產能建設節奏放緩；疫情持續時間過長，LCD 面板價格大幅下降。

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