北京時(shí)間09月27日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，LCD中場戰(zhàn)事：華星光電助推，京東方開啟百億并購，但市場反應(yīng)冷淡。
本文來自：http://www.zc28898.cn/lcd/news/dynamic/2020/0927/58444.html
京東方又開始買買買了。9月23日，京東方發(fā)布公告，宣布擬以不低于掛牌價(jià)收購南京中電熊貓平板顯示科技有限公司（以下簡稱“南京 G8.5 公司”）80.831%的股權(quán)；以不低于評(píng)估價(jià)收購成都G8.6公司51%股權(quán)。
其中南京G8.5公司 80.831%股權(quán)已于9月7日公開掛牌轉(zhuǎn)讓，掛牌價(jià)為 55.91億元。成都 G8.6公司采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，于評(píng)估基準(zhǔn)日 2020 年 6 月 30 日，全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為 127.95 億元，則 51%股權(quán)對應(yīng)評(píng)估值為 65.26億元。
若此次收購順利完成，則京東方至少將支付121.17億元，這也使得此次收購一舉成為國內(nèi)面板業(yè)最大并購案。
目前，董事會(huì)已同意上述競標(biāo)及收購，交易資金計(jì)劃使用自有資金和外部融資，且通過外部融資解決的資金不超過 60%。
“通過研判當(dāng)前產(chǎn)業(yè)局勢，分析未來發(fā)展趨勢，收購南京 G8.5 和成都 G8.6 部分股權(quán)必將產(chǎn)生重大影響，為實(shí)現(xiàn)集團(tuán)戰(zhàn)略目標(biāo)奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。”京東方在公告中解釋此次參與競購的原因。
不過盡管京東方對此次產(chǎn)線收購頗有誠意，市場卻反應(yīng)冷淡。自23日晚間宣布擬收購后，京東方已連跌兩日，截至9月25日收盤，京東方A報(bào)4.86元，下跌1.02%。Wind終端數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月，公司股價(jià)跌幅已達(dá)10.99%。
時(shí)代財(cái)經(jīng)就收購更多相關(guān)問題致電京東方方面，對方表示，目前以公告為準(zhǔn)。
拿下中電熊貓產(chǎn)線意味著什么？
公告顯示，南京G8.5生產(chǎn)線總投資291.5億元，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為60k/月玻璃基板，背板技術(shù)為氧化物技術(shù)，顯示模式為IPS、VA，主要產(chǎn)品為手機(jī)、筆記本電腦、顯示器、電視顯示屏等。
另一被收購方成都G8.6生產(chǎn)線則在2018年5月實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，設(shè)計(jì)產(chǎn)能為120K/月玻璃基板，背板技術(shù)為氧化物技術(shù)，顯示模式為VA，主要產(chǎn)品為23.8-70寸TV顯示屏等。
集邦咨詢分析指出，京東方長期以IPS為技術(shù)發(fā)展主軸，而中電熊貓的電視產(chǎn)品則聚焦VA技術(shù)，除了能與IPS產(chǎn)生互補(bǔ)效果，還可加深京東方與一線品牌廠的合作關(guān)系。
此外，中電熊貓的8.6代線將能補(bǔ)足50英寸與70英寸等京東方較缺乏的項(xiàng)目，使其電視產(chǎn)品的尺寸組合更加豐富。筆電方面兩者皆以IPS技術(shù)為發(fā)展方向，相較于京東方以a-si制程為主，中電熊貓則全面主打低功耗IGZO技術(shù)，可補(bǔ)足京東方較缺乏的游戲型筆電或節(jié)能規(guī)格的IT產(chǎn)品。
京東方表示，由于成都 G8.6 產(chǎn)線 2018 年量產(chǎn)，生產(chǎn)設(shè)備較新，VA 和氧化物等工藝穩(wěn)定，能夠?qū)?yīng) 8K 超高清、高刷新率等高端產(chǎn)品，盈利能力較強(qiáng)且提升潛力較大。
另一方面，成都G8.6產(chǎn)線還可經(jīng)濟(jì)切割 50、58、70 寸等差異化尺寸產(chǎn)品，京東方表示，這能有效完善其產(chǎn)品和產(chǎn)線體系；并能夠與京東方成都、重慶、綿陽等現(xiàn)有產(chǎn)線高效聯(lián)動(dòng)，進(jìn)一步強(qiáng)化集聚發(fā)展，對京東方未來發(fā)展具有巨大促進(jìn)作用。
不過在引進(jìn)兩條產(chǎn)線之前，京東方首先面對的，是兩家公司虧損嚴(yán)重的現(xiàn)狀，這也被認(rèn)為是中電熊貓出售產(chǎn)線的主要原因。
公告顯示，在2019年和2020年上半年，南京G8.5公司營業(yè)收入分別為44.35億元、26.17億元；凈利潤分別為-94.99億元、-9.96億元。同期，中電熊貓成都公司營業(yè)收入分別為36.03億元、32.74億元，凈利潤分別為-9.65億元和-12.91億元。
但京東方認(rèn)為，通過導(dǎo)入精益管理、供應(yīng)鏈整合等一系列經(jīng)營改善措施后，成都 G8.6 公司將能帶來一定的經(jīng)濟(jì)收益，有助于公司強(qiáng)化競爭優(yōu)勢，增強(qiáng)盈利能力。具體舉措包括，京東方將積極推進(jìn)南京G8.5公司平板顯示生產(chǎn)線技術(shù)改造升級(jí)，產(chǎn)能從60K/月提升至68K/月，技改完成后，其中高端產(chǎn)品比例將提升到總產(chǎn)能80%以上。
TrendForce集邦咨詢分析師陳巧慧向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，京東方若完成兩條產(chǎn)線的收購，將會(huì)占據(jù)全球大世代產(chǎn)線近3成的市占，作為產(chǎn)能贏家，京東方出貨量更是占據(jù)大尺寸應(yīng)用（LCD電視/Monitor/筆電及平板）出貨榜首。
她認(rèn)為，京東方未來與零組件廠商議價(jià)的能力將因此有所提升，并因成本優(yōu)勢拉開與同業(yè)的距離。
至于下游產(chǎn)業(yè)鏈，陳巧慧表示，“產(chǎn)業(yè)供給的收斂使得資源更為集中，對于習(xí)慣分散多家進(jìn)行采購的品牌來說，未來在采買上的規(guī)劃將更為謹(jǐn)慎，話語權(quán)也相對以往被削弱了一些。”
華星光電助推，行業(yè)整合腳步放緩
同時(shí)也有業(yè)內(nèi)人士指出，其收購成功也有國內(nèi)另一面板巨頭TCL華星光電的助推。
作為TCL集團(tuán)利潤奶牛，華星光電近些年通過系列收購合并快速成長為與京東方分庭抗禮的國內(nèi)面板巨頭。2019年，TCL集團(tuán)完成了資產(chǎn)重組，對外宣布剝離終端業(yè)務(wù)，聚焦賺錢能力更強(qiáng)的半導(dǎo)體顯示及材料業(yè)務(wù)。
此后，TCL便不斷加大面板業(yè)務(wù)投資。今年8月，TCL華星光電以10.8億美元（約76.22億元人民幣）完成收購蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權(quán)及蘇州三星顯示有限公司100%的股權(quán)。
華星光電對蘇州三星 G8.5 代生產(chǎn)線和模組線部分股權(quán)收購的完成，意味著目前國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步整合，行業(yè)資源正向龍頭廠商集中。
因此關(guān)于中電熊貓此次南京和成都兩條產(chǎn)線的競購，早在今年4月份就曾被透露，除京東方外，華星光電、惠科、中航國際（天馬）都意圖通過收購中電熊貓，以擴(kuò)大面板產(chǎn)能規(guī)模，鞏固市場優(yōu)勢。
“止于去年末，京東方產(chǎn)能略微高于華星光電，二者基本上勢均力敵。但是今年以來，華星光電不斷加大投資力度，對京東方形成了潛在威脅。不久前，華星光電有意收購中電熊貓，加大了京東方的壓力，無形中催促其加快了對中電熊貓的爭奪。”家電行業(yè)分析人士劉步塵向時(shí)代財(cái)經(jīng)分析，一旦收購中電熊貓成功，京東方基本上就站穩(wěn)了全球面板老大的地位。
此外，雖然目前國內(nèi)面板產(chǎn)業(yè)處于整合期，但陳巧慧認(rèn)為，在韓系面板廠漸漸淡出市場，京東方收購中電熊貓兩條產(chǎn)線后，市場也逐漸步入健康的態(tài)勢。“接下來整合的腳步將暫時(shí)放緩。”
時(shí)代財(cái)經(jīng)就此前競購事宜采訪華星光電方面，截至發(fā)稿前，仍未得到回應(yīng)。
LCD將淘汰？足以度過折舊期
值得注意的是，目前全球面板行業(yè)OLED技術(shù)方案漸成趨勢，日韓廠商在LCD的產(chǎn)能正在轉(zhuǎn)向OLED，京東方此次收購中電熊貓南京、成都產(chǎn)線，也伴隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶來的盈利空間受阻。
今年1月底，LG Display宣布將停止其在韓國國內(nèi)的電視液晶面板生產(chǎn)，在韓國北部的坡州工廠也將于今年年內(nèi)關(guān)停。3月，據(jù)CINNO Research發(fā)布的報(bào)告，三星正加速關(guān)閉LCD產(chǎn)能，轉(zhuǎn)產(chǎn)OLED。
營收業(yè)績不佳成為兩家企業(yè)退出LCD賽道的一個(gè)關(guān)鍵原因。據(jù)外媒報(bào)道，2020年一季度，三星顯示屏業(yè)務(wù)營收為6.59萬億韓元，營業(yè)虧損為0.29萬億韓元。同季度，LG Display運(yùn)營虧損3620億韓元，凈虧損為1990億韓元，同比擴(kuò)大兩倍有余，連續(xù)五個(gè)季度滑坡。
LCD向中國市場的轉(zhuǎn)移加速了整個(gè)行業(yè)的洗牌與重整，大大小小的吞噬收購不斷。其中，京東方和TCL華星光電都希望能夠穩(wěn)固自身在面板行業(yè)的龍頭地位。
作為一家擁有26年成長歷程的國內(nèi)龍頭面板企業(yè)，京東方的面板帝國起點(diǎn)源于一次對海外企業(yè)的并購。
公開資料顯示，2003年，京東方成功以3.8億美元的價(jià)格收購了韓國現(xiàn)代的面板業(yè)務(wù)，為京東方帶來液晶面板生產(chǎn)技術(shù)，國內(nèi)傳統(tǒng)的CRT電視開始給液晶電視讓位。
同樣在2003年，京東方以3.8億美元收購韓國海力士半導(dǎo)體旗下低世代液晶面板產(chǎn)線。隨后，京東方投資110億建設(shè)了北京第五代線，技術(shù)骨干主要來自于海力士的120多名韓國工程師，中國工程師以學(xué)徒的形式參加。
早期的收購是京東方打開中國液晶面板的第一步，而后十年間，京東方面板帝國逐漸壯大。公開資料顯示，2017年，京東方在全球大屏LCD市場占據(jù)了21.5%的份額，擊敗LG Display、位居第一。
不同于十年前，京東方于近日宣布并購中電熊貓南京及成都兩條產(chǎn)線的計(jì)劃，似乎不可避免地面臨行業(yè)全球市場產(chǎn)能變化等諸多考驗(yàn)。
“站在更高角度觀察中國面板產(chǎn)業(yè)，會(huì)發(fā)現(xiàn)無論是京東方還是華星光電，其產(chǎn)業(yè)布局都有明顯的結(jié)構(gòu)性缺陷，即LCD液晶面板占比偏大，基于未來顯示技術(shù)的OLED、MicroLED、MiniLED，則明顯不足。”家電行業(yè)分析人士劉步塵接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪表示。
其認(rèn)為，中國面板巨頭的思維仍停留在LCD液晶時(shí)代，這是一個(gè)潛在的風(fēng)險(xiǎn)。“從顯示技術(shù)發(fā)展角度看，液晶是一個(gè)成熟到即將逐步淘汰的技術(shù)，新顯示技術(shù)虎視眈眈。此時(shí)對LCD液晶面板投入過大，不可避免液晶時(shí)代一旦過去所面臨的危機(jī)。”劉步塵補(bǔ)充。
但不容忽視的是，目前LCD仍是全球各種顯示面板的主要材料。陳巧慧表示，今年OLED電視滲透僅占市場不到2%的市占，LCD在市場規(guī)模上仍享有絕對優(yōu)勢，因此對BOE來說，整合資源投入一個(gè)有穩(wěn)定需求量的市場，是十分合理的策略。
CINNO Research高級(jí)分析師劉雨實(shí)也向時(shí)代財(cái)經(jīng)指出，得益于QD、Mini-LED背光等新技術(shù)不斷填補(bǔ)LCD與其他新型顯示技術(shù)之間的指標(biāo)差距，加之LCD巨大的產(chǎn)能存量和完善的供應(yīng)鏈帶來的成本優(yōu)勢，以及非常成熟的終端應(yīng)用形態(tài)，“LCD在5~7年內(nèi)還難以被OLED、Micro LED等技術(shù)全面取代，這段時(shí)間足以度過折舊期。”
觸摸屏與OLED網(wǎng)推出微信公共平臺(tái)，每日一條微信新聞，涵蓋觸摸屏材料、觸摸屏設(shè)備、觸控面板行業(yè)主要資訊，第一時(shí)間了解觸摸屏行業(yè)發(fā)展動(dòng)態(tài)。關(guān)注辦法：微信公眾號(hào)“i51touch” 或微信中掃描下面二維碼關(guān)注，或這里查看詳細(xì)步驟
