北京時(shí)間11月20日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，合力泰控股權(quán)遭“拋棄”，接盤國(guó)資預(yù)虧8.9億存變數(shù)。合力泰科技股份有限公司（下稱“合力泰”）發(fā)布公告稱，擬為下屬子公司提供38億元的貸款額度擔(dān)保。在資金鏈捉襟見肘下，合力泰本次的大額擔(dān)保，或?qū)⒃俅蝹鲗?dǎo)至二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)大幅下跌。畢竟，一個(gè)月之前的國(guó)資接盤依然護(hù)不住其脆弱的股價(jià)。

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一旦股價(jià)持續(xù)下跌，這對(duì)于目前急于脫手的合力泰控股股東來說，顯然是火上澆油。而在受讓方福建電子已預(yù)虧約8.9億元的前提下，如果履約是否又會(huì)造成國(guó)有資產(chǎn)損失呢？

資金缺口高達(dá)21億元，業(yè)績(jī)水分含量大

11月19日，合力泰發(fā)布公告稱，擬為下屬控股9家公司，向各銀行、融資租賃等機(jī)構(gòu)增加申請(qǐng)貸款額度38億元提供擔(dān)保。

對(duì)此，合力泰表示，公司為下屬控股公司提供上述擔(dān)保額度，有利于提高各單位的融資能力，滿足其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需流動(dòng)資金需求，推動(dòng)其業(yè)務(wù)更好發(fā)展，符合公司及全體股東的利益。

截至11月19日，合力泰累計(jì)對(duì)外擔(dān)保余額為87.78億元，占公司2017年末經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的88.56%，均是公司為下屬控股公司提供擔(dān)保。

在本身資金饑渴的狀況下，合力泰本次的大額擔(dān)保，或?qū)⒃俅螌?dǎo)致其股價(jià)大幅下跌。

截至今年9月30日，合力泰流動(dòng)負(fù)債111.17億元，其中短期借款40.26億元、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債5.74億元，短期償還債務(wù)金額高達(dá)46億元。

目前，合力泰賬上貨幣資金僅剩21.41億元，且半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，7億元是受限資金，實(shí)際可用資金只有14.41億元。顯而易見，上述貨幣資金無法完全覆蓋短期債務(wù)額，還存在21.3億元的資金缺口。

而更糟糕的是，公司的短期償債能力越發(fā)惡化。截至2018年9月末，合力泰的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.33、0.98，而2017年末時(shí)，上述兩項(xiàng)指標(biāo)分別為1.46、1.16。

翻閱公司財(cái)報(bào)，財(cái)經(jīng)網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，合力泰的業(yè)績(jī)表現(xiàn)相當(dāng)出色。截至2018年9月末，合力泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)收131.52億元，歸母凈利潤(rùn)11.88億元，分別同比增長(zhǎng)27.04%、30.85%。

那么，為何公司賬上卻沒錢呢？這一矛盾之處的秘密存在于高額的應(yīng)收賬款上。

 

從2014年借殼聯(lián)合化工上市之后，合力泰的應(yīng)收賬款開始出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。2014年，合力泰應(yīng)收賬款為7.13億元，占當(dāng)期營(yíng)收比重23.35%。而截至今年9月末，合力泰應(yīng)收賬款與應(yīng)收票據(jù)余額85.69億元，占當(dāng)期營(yíng)收比重65.15%。

這也就是說，合力泰虛高的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，是建立在高額的應(yīng)收賬款金額上，業(yè)績(jī)水分含量較大。

而與合力泰應(yīng)收賬款金額高速增長(zhǎng)形成鮮明對(duì)比的，則是其周轉(zhuǎn)速度的放緩，這也就直接導(dǎo)致資金回流速度變慢。

截至今年9月末，合力泰的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為3.03次，較今年年初的4.13次下降1.1次，較2014年的10.25次下降7.22次。

與此同時(shí)，截至今年9月末，合力泰經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出8.78億元，投資活動(dòng)現(xiàn)金凈流出19.18億元，籌資活動(dòng)現(xiàn)金凈流入13.50億元，三者合計(jì)產(chǎn)生的現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額為-14.48億元。而2017年末時(shí)，公司現(xiàn)金及等價(jià)物凈增加額為-8.57億元。

對(duì)于合力泰虛高的業(yè)績(jī)，二級(jí)市場(chǎng)也給出了最直接的反饋。截至10月24日合力泰停牌時(shí)，其股價(jià)收于4.96元/股，與業(yè)績(jī)出現(xiàn)嚴(yán)重背離。

國(guó)資接盤仍護(hù)不住股價(jià)，協(xié)議履行存變數(shù)

自今年以來，合力泰股價(jià)震蕩下行，年內(nèi)跌去一半，直接導(dǎo)致合力泰控股股東一致行動(dòng)人所質(zhì)押的股權(quán)被平倉。

10月18日，合力泰發(fā)布公告稱，公司控股股東一致行動(dòng)人尹憲章、李三君持有公司股份的0.0508%、0.143%被強(qiáng)制平倉。上述強(qiáng)制平倉后，公司控股股東文開福及其一致行動(dòng)人持有公司股票的33.21%。截至11月17日，合力泰控股股東文開福及其一致行動(dòng)人持有公司股本的27.24%處于被質(zhì)押狀態(tài)。
 

 

與此同時(shí)，合力泰控股股東及其一致行動(dòng)人也頻繁補(bǔ)充股權(quán)質(zhì)押。10月以來，合力泰共公布6次補(bǔ)充質(zhì)押的公告，其中10月就發(fā)布5份。密集補(bǔ)充質(zhì)押源于股價(jià)跌幅較大帶來的平倉壓力。

在公司與控股股東均遭遇資金危機(jī)的情況下，合力泰及其控股股東主動(dòng)出擊，通過出讓控股權(quán)解圍。

10月8日，合力泰發(fā)布公告稱，公司控股股東文開福及其確定的公司股東擬將其持有的4.69億股轉(zhuǎn)讓給福建電子信息集團(tuán)，占公司總股本的15%。同時(shí)，文開福將其所持的剩余股份表決權(quán)委托給受讓方行使，期限為5年。

如此一來，福建電子信息集團(tuán)將擁有29.79%表決權(quán)，成為合力泰控股股東，福建國(guó)資委將變?yōu)閷?shí)控人。按照雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓每股價(jià)格不低于6.86元測(cè)算，雙方的交易金額將高達(dá)32.17億元。

但這張“賣身契”并未對(duì)公司股價(jià)構(gòu)成支撐。自10月9日合力泰復(fù)盤以來，股價(jià)由5.61元/股再度跌至10月24日停牌時(shí)的4.96元/股。

值得一提的是，按照雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓每股價(jià)格不低于6.86元測(cè)算，合力泰控股權(quán)轉(zhuǎn)讓尚未完成，福建電子已預(yù)虧約8.9億元。

此前，在股價(jià)下跌之后，有的國(guó)資已經(jīng)要求下調(diào)股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，有的國(guó)資則選擇終止雙方交易。

5月3日，宜安科技控股股東以9.68元/股的價(jià)格，與湖南株洲國(guó)資簽訂協(xié)議，向后者轉(zhuǎn)讓4500萬股。但隨著宜安科技股價(jià)一路下挫，9月26日，雙方協(xié)商已將轉(zhuǎn)讓價(jià)格下調(diào)至6.44元/股。

此外，6月15日，天海防務(wù)股東與揚(yáng)中金控簽訂協(xié)議，將所持4801萬股轉(zhuǎn)讓給后者。但7月23日，雙方經(jīng)協(xié)商簽署了終止協(xié)議。在此期間，天海防務(wù)股價(jià)也累計(jì)下跌近20%。

若公司股價(jià)繼續(xù)下滑，易事特的估值可能將會(huì)進(jìn)一步降低。那么，福建電子的履約是否會(huì)造成重大的國(guó)有資產(chǎn)損失？雙方股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議是否會(huì)進(jìn)行修改？

針對(duì)上述疑問，財(cái)經(jīng)網(wǎng)曾致電合力泰相關(guān)人員，一位不愿具名的公司員工表示“不太清楚”。