北京時間10月11日消息，中國觸摸屏網訊，從“TCL集團”到“TCL科技”：一場押注面板、半導體的豪賭。5G和AI等前沿技催生了未來萬物智聯的新時代，傳統的家電企業將迎來新一輪的加速迭代。曾經的家電巨頭TCL科技(SZ:000100)，近幾年轉型的步伐越來越快。

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從2018年末開始，其資本運作的核心一直集中在剝離智能終端業務、保留以半導體顯示技術及材料業務和產業金融等。

而從其今年2月的更名也能看出公司轉型的決心。自2月7日起，TCL的名稱就由“TCL集團”變更為“TCL科技”，英文簡稱由“TCLCORP.”變更為“TCLTECH.”，公司證券代碼不變。

與其他家電巨頭圍繞“智慧家庭”構建生態相左，TCL科技卻剝離了其傳統優勢業務，一頭扎進面板、半導體等高風險行業，然而，舍棄傳統業務的TCL科技究竟是順勢而為還是一場豪賭，成敗目前難有定論。

剝離智能終端業務

2018年12月，TCL拋出一份重大資產出售方案，宣布擬以47.6億元向TCL實業控股股份有限公司（以下簡稱“TCL實業控股”）出售9家公司的股權。資料顯示，TCL實業控股成立于2018年9月，第一大股東為李東生和TCL高管持股的持股平臺寧波礪達致輝企業管理合伙企業，出資9億元持股比例30%。

 


 

2019年3月，重組完成后，TCL科技保留華星光電、產業金融業務和其他業務，剝離主營手機業務的子公司TCL通訊、主營電視業務的子公司TCL電子和相關業務。2019年，公司出售環保相關業務，2020年3月，TCL科技完成了奧鵬業務的出售，持續聚焦于高科技、資本密集、長周期的戰略新興產業。

這意味著，TCL集團將旗下消費電子、家電等智能終端業務以及相關配套業務悉數剝離，由半導體顯示及材料產業與職能終端產業兩大主業，變更為聚焦半導體顯示及材料產業。在被剝離的智能終端業務中，以手機業務為主的TCL通訊連續三年錄得虧損。

進入2020年，更名之后的TCL科技開啟了新一輪轉型，從一家終端整機廠向上游面板產業拓展，從其密集的舉動可以看出一些端倪。

3月初，TCL華星與三安半導體簽下戰略合作協議，宣布共同成立實驗室，研發Micro-LED顯示技術及其工程化制造的芯片、轉移、檢測、修復等關鍵技術；隨后，TCL華星又宣布擬向全球首家能夠生產印刷式4KOLED面板的日本JOLED公司投資300億日元(約20億人民幣)，展開深度技術合作，押注印刷式OLED這條行業新賽道。

兩個月之后，TCL資本宣布以42億元收購武漢華星39.95%股權，加速武漢華星在高端智能手機和移動PC顯示面板領域的自主技術研發；7月，TCL宣布收購中環集團100%股權，正式打入半導體硅材料領域，業務架構在面板（TCL華星）、產業金融及投資兩大板塊之外，新增半導體材料板塊。8月，TCL華星收購了蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司60%的股權及蘇州三星顯示有限公司100%的股權，同時三星對TCL華星進行增資，增資后三星顯示占TCL華星12.33%股權，成為第二大股東。交易完成后，TCL華星和三星將開展更加密切的戰略合作，同時TCL華星在大尺寸液晶面板領域將擁有3條滿產的8.5代線(每月產能合計440K大板)、1條滿產11代線（目前月產能90K）和1條在建的11代線，產能規模和市場份額雙雙增長。

在談及一系列大刀闊斧的轉型舉措時，TCL科技相關人士表示，半導體顯示技術和材料是最重要的核心基礎產業之一，市場前景廣闊，且中國已具備全球比較競爭優勢。從全球顯示產業競爭格局趨勢來看，中國顯示產業有機會在大尺寸產品做到全球領先，中、韓將成為全球顯示產業主導力力量；未來隨著顯示產業優勝劣汰加劇，行業周期波幅收窄，頭部企業優勢明顯，投資回報率將逐步提高。

另一方面，上述負責人表示，通過內延發展和兼并重組，TCL科技持續提高產業規模和效益；近年來，TCL科技通過加大研發投入，建立了一定的技術壁壘，力爭率先突破下一代顯示技術；隨著公司產業生態競爭力的增強，經營效益將獲得持續提升。

家電分析師劉步塵在接受媒體采訪時指出，“TCL將終端業務剝離，源于其一個重要的判斷，即智能終端發展潛力不大，而且很難實現較高的盈利。將TCL集團改造成一家科技集團+投資公司，可以提升其在資本市場的價值。”他進一步指出，目前市場上液晶面板資源嚴重過剩，這一點對行業龍頭華星光電和京東方都不是好事。為了分散風險，TCL因此進入并投資了其他領域，但成效如何還有待觀察。

不過，資深產業經濟觀察家梁振鵬似乎有不同意見，他認為，TCL科技在家電領域的實力是很強的，將智能終端業務剝離后，TCL的抗風險能力實際上有所下降。

一場押注面板行業的“豪賭”

坦率說，曾經的TCL在家電領域的實力并不弱。然而，近年來互聯網電視和智能手機異軍突起，讓傳統電視廠商越來越難以盈利。面對此情此景，很多企業選擇轉型。比如海爾方面提出要以“智慧家庭”為下一個戰場，抓住5G商用落地后，家電領域最重要的應用場景，實現企業的升級轉型。

另一個典型案例是小米，靠著多元化布局，2018年，小米非手機的LoT設備連接數已經超過了1.3億，智能家居生態鏈初步成型；2019年，小米通過大家電進一步加大智能家居生態鏈建設，通過家電智能化，構建起小米覆蓋成千上萬個家庭的數據入口，進而打造小米智能家居技術標準。

包括格力在內的傳統家電企業，同樣不會放過這片藍海。格力曾在年報中明確提出，繼續優化及革新智能家居互聯技術，建立家居物聯網。

而TCL卻另辟蹊徑，剝離智能終端業務、保留以半導體顯示技術及材料業務。

面板行業的未來怎樣，仍充滿了不確定性。而就當下的行業行情，梁振鵬向中國科技新聞網指出，顯示面板行業有一個最大的問題是投入資金會非常大，回報期非常長，此外還面臨產業波動的問題。“液晶面板行業3-5年為一個周期，比如，如果這兩年市場緊俏，需求量大，供不應求，液晶面板企業或許可以大賺一筆；但如果兩三年后，投建的新工廠陸續竣工，市場供過于求，面板企業就面臨虧損的風險。”

中國科技新聞網從面板行業巨頭深天馬半年報中看到如下分析，從長期來看，中高端智能手機、智能穿戴、新能源汽車等領域將不斷增長，為顯示面板行業提供了更廣闊的應用空間，但受到突發新冠疫情影響，智能手機、車載等領域的市場需求在短期內面臨一定壓力。此外，不同應用領域產品的不同需求對不同顯示技術提出個性化要求，市場競爭格局也將更加激烈。若公司的技術和產品不能及時更新并滿足應用領域的需求，或者市場競爭導致顯示產品價格大幅下降，將給公司的發展帶來風險。

一些券商對于TCL聚焦面板行業則持樂觀態度，華安證券研報顯示，早期面板市場主要由中國臺灣企業群創、韓國企業LGD等主導，現在面板產業鏈話語權逐漸轉移到中國大陸企業京東方、TCL華星和惠科手中。隨著產能持續釋放，TCL華星光電市場份額有望繼續增加。液晶顯示面板的市場份額從2017年的不足10%提升到了2019年的約12%，預計2022年市占率可以達到26%左右。

華安證券指出，TCL華星生產的面板大部分銷往TCL電子、三星、小米、華為等下游客戶，戰略客戶三星和TCL電子出貨量約占公司總出貨量的60%。下游戰略客戶優先采購華星光電面板，保證華星光電在面板行業下行期仍能獲得大量訂單，提高公司抗風險能力。

資金承壓？

財報顯示，TCL的主業表現在資產重組后并不理想。不管是營收還是凈利，TCL科技的2020年中數據表現都呈下降趨勢。

數據顯示，2020年上半年，TCL科技的營業收入為293.33億元，歸母凈利潤為12.08億元，相對于2019年中的437.82億元和20.92億元，分別下降了33%和42.26%。

如若參考年報數據，2018年末、2019年末，TCL科技的營收數據分別為1133.66億元和749.33億元；歸母凈利潤分別為34.68億元和26.18億元，也均呈下滑趨勢。

不過，TCL在回復中國科技新聞網時表示，同期數據包含了重組資產1-12月份的業績，其數據不具可比性。剔除重組業務數據影響，按照重組后合并范圍比較主要財務指標如下：

不過中國科技新聞網也注意到，由于近幾年大手筆的收購，TCL科技的負債相對較高，截至2020年上半年，公司總負債已經高達1199.41億元，資產負債率為64.89%，最近三年一期資產負債率均在60%左右；財報數據顯示，相對于2019年中，TCL科技的短期借款從110.6億元上升到164.9億元，長期借款從346.2億元上升到461.5億元，資金面臨相對較大的壓力。

對此，TCL科技向中國科技新聞網表示，公司目前持有的隨時可使用現金是308億，遠遠覆蓋短期債務，現金流動性能夠得到有效保障。其次，公司上半年現金流經營活動73億，突出了公司的運營效率與持續造血能力，為公司進行投資布局提供了強有力的支撐。“出于對公司發展潛力、盈利能力的綜合考量，公司適當增加負債的情況下依然將資產負債率控制在65%的舒適區。”TCL相關人士說。

雖然短期內償債壓力可控，但公司的巨額債務仍然讓投資者捏了一把汗，對TCL來說，是華麗轉身還是“跳入火坑”，我們將拭目以待。

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