北京時(shí)間07月22日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，“秘密拿下華為大單” ？財(cái)政輸血下，維信諾能借OLED“咸魚翻身”嗎？近日，蘋果計(jì)劃全面轉(zhuǎn)向OLED屏的消息被面板行業(yè)視作重大利好，疊加國(guó)家超高清視頻發(fā)展規(guī)劃、5G普及引發(fā)換機(jī)潮的預(yù)期，引發(fā)顯示技術(shù)領(lǐng)域資本涌動(dòng)。而久違的維信諾再度回歸眾人視野，有消息稱今年維信諾已拿下華為25億元大單，今明兩年其對(duì)華為供貨或總計(jì)達(dá)85億元，言之鑿鑿之下，維信諾仿佛已經(jīng)崛起為明日的面板之星。而對(duì)于上述消息，維信諾的反應(yīng)頗有點(diǎn)“猶抱琵琶半遮面”。公司公告稱，已與客戶簽訂保密協(xié)議，對(duì)此不予置評(píng)。

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作為國(guó)內(nèi)少數(shù)幾家OLED屏幕供應(yīng)商，維信諾目前的主要客戶名單中有LG、小米、中興、努比亞等，2019年榮耀開始從維信諾采購(gòu)一定數(shù)量的屏幕。

 


 

營(yíng)收的一半來(lái)自政府補(bǔ)貼

長(zhǎng)久以來(lái)，面板產(chǎn)業(yè)被國(guó)家視作戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，一直擁有政策上的大力傾斜。發(fā)展面板產(chǎn)業(yè)不僅是國(guó)家“十一五”規(guī)劃的重頭戲，同時(shí)也是為期15年的“2006-2020年信息產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期發(fā)展綱要”中最重要的發(fā)展項(xiàng)目之一。在國(guó)家大力補(bǔ)貼下，目前較為成功的案例莫過京東方;而失敗的則有長(zhǎng)虹等離子屏生產(chǎn)線等。

維信諾也是國(guó)家寄予希望的 “潛力股”之一，成立于2001年，據(jù)悉其是由清華學(xué)神組建的OLED項(xiàng)目組發(fā)展而來(lái)，也是國(guó)內(nèi)最早對(duì)OLED技術(shù)進(jìn)行研究的單位。

今年5月，維信諾發(fā)布公告稱，擬定向募資50億元用于第六代柔性有源矩陣有機(jī)發(fā)光顯示器件(AMOLED)生產(chǎn)線項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金和償還公司債務(wù)。7月，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)了其定增方案。

50億元，接近維信諾2019年?duì)I收的1倍。

2019年，維信諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.89億元，其中政府補(bǔ)助10.55億元;當(dāng)期，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6400萬(wàn)元，而扣非凈利潤(rùn)則呈現(xiàn)大幅虧損狀態(tài)——9.4億元。當(dāng)然，比起2018年，公司業(yè)績(jī)還是有所好轉(zhuǎn)地，2018年維信諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.78億元，政府補(bǔ)貼20.31億元，其當(dāng)年扣非凈利潤(rùn)虧損高達(dá)12.14億元。事實(shí)上，歷年來(lái)國(guó)家對(duì)面板產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)助一直未停歇，從2006年算起，已經(jīng)過去15年;體外的輸血能否讓維信諾的面板產(chǎn)業(yè)滿血復(fù)活，尤其在2020年國(guó)家同樣遭遇較大困難，財(cái)政赤字一度攀升的狀態(tài)下，2021年及之后的補(bǔ)貼是否還會(huì)維持較強(qiáng)力度?一定意義上，現(xiàn)在的維信諾離開國(guó)家補(bǔ)助還無(wú)法自己走路。

目前，OLED顯示業(yè)務(wù)在維信諾營(yíng)收體系中的占比為97.78%;2019年末，維信諾OLED顯示面板銷售量為1251萬(wàn)片，同比下降了6成;其生產(chǎn)量1338萬(wàn)片，同比下降了5成;當(dāng)年，其庫(kù)存量顯示為431萬(wàn)片，同比提升了25%。對(duì)于銷售量和生產(chǎn)量的大幅變化，公司解釋為剝離昆山維信諾資產(chǎn)所致;據(jù)悉，后續(xù)昆山維信諾將在2021年獨(dú)立申請(qǐng)科創(chuàng)板上市，募集資金。

2020年1季度，維信諾實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.12億元，同比增長(zhǎng)99.49%，當(dāng)期凈利潤(rùn)虧損2.57億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.62億元。目前維信諾是國(guó)內(nèi)唯一攻克了OLED屏下指紋技術(shù)的企業(yè)，其在OLED屏幕技術(shù)領(lǐng)域的研發(fā)是認(rèn)真地，但缺錢也是實(shí)打?qū)嵉?

風(fēng)口已至，機(jī)會(huì)不等人

面板產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)工藝復(fù)雜，產(chǎn)品精度高，投資巨大且周期長(zhǎng)，但技術(shù)迭代卻較為迅速。目前，根據(jù)維信諾對(duì)外公布的投資調(diào)研記錄，截至2020年6月維信諾參股和控股有5條產(chǎn)線，其中3條面板生產(chǎn)線，2條模組生產(chǎn)線。分別是昆山5.5代AMOLED面板生產(chǎn)線、固安6代AMOLED面板生產(chǎn)線、合肥6 代AMOLED面板生產(chǎn)線;以及河北霸州和廣州增城模組生產(chǎn)線。目前，昆山5.5代線和固安6代線一期已交付使用，合肥6代線則處于設(shè)備搬入階段。2019年末，維信諾“在建工程”一項(xiàng)占款高達(dá)164.83億元，占到其資產(chǎn)總額接近一半的比例。眾所周知，巨大的在建工程對(duì)公司而言并非利好項(xiàng)，一方面在建工程無(wú)法對(duì)利潤(rùn)做出貢獻(xiàn);另一方面，市場(chǎng)需求變化波詭云譎，因在建工程周期過長(zhǎng)形成的資產(chǎn)減值不在少數(shù)。

群智咨詢數(shù)據(jù)預(yù)測(cè)，2020-2022年全球AMOLED智能手機(jī)面板出貨量將分別達(dá)到5.24億片、5.93億片和6.51億片;疫情一定程度上延后了需求，但該來(lái)的終將會(huì)到來(lái)。隨著蘋果宣布全面轉(zhuǎn)向OLED屏，有機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，明后兩年將迎來(lái)OLED屏需求高峰。而一條面板生產(chǎn)線的建設(shè)周期通常為1.5-2年不等，同時(shí)還要進(jìn)行較長(zhǎng)時(shí)間的調(diào)試以保證良品率。能不能趕上這波風(fēng)口，對(duì)于維信諾而言至關(guān)重要。

事實(shí)上，深交所在對(duì)維信諾2019年年報(bào)的問詢函中，便曾要求維信諾就公司業(yè)績(jī)對(duì)政府補(bǔ)助等非經(jīng)常性損益項(xiàng)目的依賴程度進(jìn)行說(shuō)明。維信諾方面回復(fù)稱，政府補(bǔ)助在公司產(chǎn)線建設(shè)及產(chǎn)能爬坡過程中對(duì)緩解公司運(yùn)營(yíng)壓力起到重要作用，隨著固安產(chǎn)線和昆山產(chǎn)線產(chǎn)能的釋放，公司業(yè)績(jī)將逐步改善，并逐漸減少對(duì)政府補(bǔ)助的依賴，進(jìn)入良性健康的可持續(xù)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。

面板產(chǎn)業(yè)無(wú)疑十分“燒錢”，如今維信諾上一輪募資中的150億元已經(jīng)陷入龐大的在建工程中，而新一輪募資計(jì)劃的50億元，除用于擴(kuò)充產(chǎn)線外，還要用于補(bǔ)充企業(yè)的流動(dòng)資金以保證持續(xù)運(yùn)營(yíng)。維信諾“進(jìn)入狀態(tài)”的時(shí)間期限還要多久?公司是否接到了來(lái)自客戶的穩(wěn)定大單?市場(chǎng)無(wú)從知曉。維信諾方面的回復(fù)也很官方，很微妙，“整體看，公司產(chǎn)品已進(jìn)入一線品牌客戶并在批量交付，隨著公司產(chǎn)能的逐步釋放，出貨也將持續(xù)增長(zhǎng)。”

在OLED面板發(fā)展的賭局上，你押誰(shuí)的莊?

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